【原油】
夜盘油价维持区间震荡。尽管近期通过霍尔木兹海峡的总体航运量仍远低于正常水平，但已有少量且数量正在增加的油轮穿越该海峡。贝森特表示不再延长即将于4月19日到期的伊朗海上石油制裁豁免，并已在上周末让一项针对俄罗斯石油的豁免到期失效。截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超出此前预期。受海峡封锁影响，欧亚市场转向采购美国石油，推动美国原油出口增加。美伊谈判及是否延迟停火仍停留在消息层面。此前我们提示，鉴于美以在以往几轮谈判期间曾发动对伊朗的突然袭击，且在油价反弹阶段美以对谈判的表态并不积极，当前难言战争局势已迎来持续实质缓和。自美伊开战以来，中东地区油田因受袭停产与预防性停产，原油产量已削减超过千万桶/日。美伊之间脆弱的信任若出现破裂，将是影响航运恢复畅通的关键难点。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，需警惕双向高波动风险。
【燃料油&低硫燃料油】
伊朗方面威胁若美国继续实施封锁，伊朗武装力量将不会允许在波斯湾、阿曼湾以及红海进行任何进出口活动。展望后续，目前海峡通行问题尚不明朗，燃料油走势将维持高波动。目前市场逻辑逐步转向“交易停火”，若更多缓和消息则盘面承压。但需注意，短期海峡完全放开可能性较低，加之炼厂降负，供应缺口较刚性支撑高硫裂解。即便通行量上升供应回升，当下地缘格局下补库需求较高，下方支撑仍在。低硫方面，保税船燃价格高位，炼厂效益可观，国内产量持续攀升，供应相对充裕，涨幅温和；而海外供应收紧、运费高企抑制套利，成品油裂解高位从组分端提供支撑。
【沥青】
4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强，主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位徘徊，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存由此前去库转为累库，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，但波动幅度相对克制。
【尿素】
国内尿素期现货价格平稳延续。本轮印标共有20家供货商提供了约590万吨的投标量，东海岸最低CFR报价959美元/吨。化肥出口持续管控，国内供应充足延续，主流区域农需进入阶段性需求空档期，南方水稻少量备肥需求推进，工业需求支撑为主，生产企业持续去库。国内尿素价格受到保供稳价政策限制，整体预计延续平稳运行。
【甲醇】
甲醇华东沿海到港量维持低位，以及出口发货持续推进，华东港口去库明显。内地货源流向港口增多，生产企业持续去库。进口恢复时间预期有所延长，叠加出口商谈持续，我国港口库存预计持续去化，沿海地区供需趋紧，行情或延续偏高位震荡，关注后续原料供应的稳定性以及下游终端对高成本的传导能力。
【纯苯】
纯苯夜盘窄幅震荡。国内石油苯产量持续减少，周期内暂无新增大型装置停车，加氢苯装置开工环比持平。下游苯乙烯、苯酚以及己二酸开工提升，华东港口库存持续减少。中东局势对市场情绪影响走弱，纯苯进口预计维持低位，港口库存预期持续去化。
【苯乙烯】
中东局势短期难以明朗，油价保持宽幅波动。基本面上，苯乙烯有两套装置计划检修，国产量预计有所下滑，下游EPS产量或小幅增加，ABS、PS或小幅下降，消费量低位运行。
【聚丙烯&塑料&丙烯】
丙烯企业出货保持顺畅，报盘推涨热情不减。下游买盘支撑良好，竞拍溢价情况犹存，实单重心继续走高。聚丙烯方面，上游炼化企业库存压力居高不下，但成本高位支撑企业出厂高价。中间商积极出货，然高价成交压力凸显。终端制品企业对高价原料接受度低，开工积极性受挫。聚乙烯方面，局势不确定因素持续影响，目前现货供应相对偏紧，贸易商多持稳报价，维持正常出货节奏。业者对高价货源接受度仍然不高，观望情绪较为明显。
【PVC&烧碱】
PVC下游采购积极性下降，行业去库力度放缓。本周检修增加，供应有缩减预期。内需疲软；印度取消进口关税或对冲国内取消出口退税带来的不利影响，叠加外盘高价，预计出口延续高位态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，目前行业库存压力缓解，期价预计难以跌回涨价前，后续或有止跌反弹趋势。 烧碱方面，氯碱利润较高，带动烧碱行业开工环比回升，行业库存再度攀升。下游氧化铝近期产量维稳为主，采购烧碱价格下调；非铝下游刚需维稳。高浓度碱价格回落，出口走势放缓。短期液氯走势较好，压制烧碱价格，关注地缘局势变化以及液氯价格走势。
【PX&PTA】
国内一套PX装置检修，供应下降，PX价格延续偏强走势，PTA同涨。终端织造表现依旧偏弱，PTA持续累库，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。整体看，短期市场主要受PX供应下降预期提振，PTA加工差再度回落，关注PTA装置表现及下游聚酯和终端订单跟进情况。
【乙二醇】
乙二醇周度产量小幅下降，乙烯法和合成气法均有下调；港口库存继续下降，社会库存持续下滑，基本面有改善；月差逢低正套为主。中期持续关注美伊局势的演变，预期价格或有反复；关注聚酯行业装置运行情况。
【短纤&瓶片】
受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益下滑，周度负荷下调。目前主要跟随原料波动，关注事态演变及终端订单表现。 瓶片库存偏低，需求旺季，行业效益修复，周度小幅提负；行业产能充裕，如果原料供应短缺逻辑缓和，瓶片亦有风险溢价回吐可能。但当前局势反复，瓶片或跟随原料震荡。
【玻璃】
行业库存继续增加，目前中上游库存压力偏大，厂家出库为主，现货阴跌态势。产能窄幅波动为主。下游刚需补库为主，加工订单同比处于较低水平，需求疲软。目前玻璃库存压力犹存，但同时面临低估值，建议谨慎操作为主。
国际原油期货价格震荡。目前全球天然橡胶供应开始进入增产期，其中中国产区陆续开割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续大幅下降，停车检修和降负荷运行装置较多，上游丁二烯装置开工率开始回升。上周国内轮胎开工率继续下降，山东轮胎产成品库存全钢胎和半钢胎均回升。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至71.44万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存继续下降至1.42万吨，本周上游中国丁二烯港口库存略微减少至3.1万吨。综合来看，地缘风险犹存，成本驱动为主，需求继续走弱，天胶供应和库存续增，合成供应和库存续降，情绪剧烈波动，策略上观望，价差异常引发物极必反或替代效应，跨品种套利持有。
【纯碱】
行业库存压力较大，市场交投氛围一般。装置减产与增产并存，供应窄幅波动。光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。目前估值偏低，叠加集中度过高，建议前期空止盈观望为主；后续寻找反弹后的高空机会。
（文章来源：国投期货）
