据不完全统计，今年截至4月初，全市场公募产品收益率差距最大已超过92%。短短三个多月的时间，差距如此之大，实属罕见，也凸显出公募产品业绩分化加剧。个人以为，作为代人理财的公募基金，其盈利能力至关重要。
受境外局势影响，自2月底以来，石油与天然气价格出现暴涨，年内收益率靠前的基金产品也大都与之密切相关。像易方达原油A、嘉实原油等基金产品，其年内收益率分别位居第三位和第四位，且在收益率排名前20的基金中，大多数都是与石油或天然气相关的产品，也可见相关产品价格的暴涨对基金产品收益率的影响程度。年内亏损大户成立于去年年底，主要聚焦于数字经济主题。但从产品成立以来，亏损成为其“主旋律”。
不同基金产品收益率存在较大差异，一方面与产品聚焦的行业有关。像涉及石油与天然气类的基金产品，受行业价格波动影响较大。相关产品的大涨与大跌，会快速传导至基金产品的净值表现。在历经去年的辉煌后，今年以来数字经济行业上市公司股价表现低迷，也最终影响了相关主题基金的净值表现。
另一方面，显然也与基金经理的投资决策能力和水平密切相关。事实上，市场上聚焦数字经济主题的基金产品并不少，但年内净值跌幅差异较大。比如同类型基金华安中证数字经济主题ETF基金，年内产品净值也出现下跌，但同期跌幅只有8.84%，与27.57%相比简直有天壤之别。个中的根本原因在于，基金经理的投资决策水平是重中之重，而其投资决策水平也关系到公募产品的盈利能力。
统计数据显示，2025年公募基金累计盈利2.61万亿元，与2024年的1.28万亿元相比实现翻番。其中，股市行情走好是不可忽视的重要因素。尽管如此，2025年仍有公募产品出现亏损。比如重仓白酒行业的广发旗下某基金去年亏损16.31%，而另一只同样重仓白酒的景顺长城旗下产品亏损仅为3.52%。这些数据同样说明，股市走好并不意味着所有基金都会实现盈利；即便投资同一主题或行业，不同基金产品的业绩也会存在差异。而归根结底，基金经理的投资决策水平以及盈利能力才是关键因素。
公募行业多年跑马圈地的结果，是基金产品同质化问题异常严重，以及众多迷你型基金产品的出现，这也是近些年来每年都有为数不少的迷你基金清盘的一大原因。不过，即使是同类型的产品，清盘的毕竟只是少数，更多产品能够存续，与其净值表现密切相关。基金产品盈利能力不俗却遭遇清盘之痛的情况，往往较为少见。如果盈利能力不足、产品净值表现不佳，从长期看，清盘或是难以逃脱的命运。
因此，无论是从基金行业的发展前景看，还是从基金公司自身的发展与壮大看，盲目追求规模扩张并不值得提倡，提升基金经理的投资决策水平，提高基金产品的盈利能力与回报能力，才应是公募行业发展的重点与焦点。
反过来讲，如果一家基金公司的产品盈利能力与回报能力俱佳，其新发产品对于持有人来说将具有较强吸引力，就像明星基金经理新发行产品受到追捧一样。对此，公募行业必须有清醒的认识。
（文章来源：国际金融报）
