深圳商报·读创客户端记者邱清月
4月13日，国内水务及环保行业标杆企业碧水源(300070.SZ)发布2025年度年报。报告显示，公司全年营收同比小幅下滑，归母净利润实现微增，但扣非归母净利润同比大幅下降超三成。14日收盘，碧水源涨5.56%，报4.18元。
数据显示，2025年碧水源实现营业收入77.84亿元，较2024年的85.49亿元同比下降8.95%，营收规模出现小幅收缩。盈利端呈现分化态势，其中归属于上市公司股东的净利润为6098.31万元，同比增长4.09%，实现小幅增长；但扣除非经常性损益后的归母净利润仅为2267.29万元，同比大幅下降32.28%，降幅超三成，核心经营业务盈利能力有所下滑。
从盈利结构来看，归母净利润的微增主要依赖非经常性损益支撑。营收下滑的主要原因是业务结构的调整与部分板块收缩。从收入结构来看，环保行业（水处理及水生态）收入66.33亿元，占比85.22%，仍是公司营收的核心支柱；市政行业收入11.51亿元，占比14.78%，同比降幅达12.79%，成为拉低整体营收的主要因素。分产品维度，传统工程类业务收缩明显，环保整体解决方案收入30.86亿元，同比大降27.24%，占总收入比重从上年的48.32%降至39.65%；而运营服务业务表现亮眼，实现收入35.47亿元，同比增长18.71%，占比提升至45.57%，成为营收结构中的增长亮点，彰显公司轻资产运营转型成效初显。
费用管控方面，公司全年期间费用合计8.67亿元，较上年的11.43亿元同比下降24.11%，管控成效显著，但各费用科目变动分化明显。其中，财务费用同比大降47.89%，主要得益于公司优化债务结构、降低融资成本，利息负担显著减轻；管理费用同比下降29.63%，系公司优化管理架构、精简流程、压缩非必要开支所致；研发费用同比下降17.14%，但研发投入占营业收入比例仍达3.57%，保持较高水平，公司持续聚焦膜技术核心主业，全年新增授权专利86项，在耐酸纳滤膜、盐湖提锂吸附剂等领域取得突破。值得注意的是，销售费用同比增长17.64%，主要因公司加大新兴业务市场推广及客户维护投入，在营收下滑背景下，销售费用率从上年的1.64%提升至2.12%。
现金流方面，公司呈现明显改善态势，经营活动产生的现金流量净额从上年的-2.38亿元大幅转正至12.11亿元，同比增长609.43%，主要得益于公司成立专项工作组、优化催收激励机制，加大应收账款清欠力度，回款成效显著。截至2025年末，公司应收账款余额为121.79亿元，占流动资产的44.89%，虽较上年有所优化，但仍存在一定的回款压力。此外，投资活动现金流净额净流出13.79亿元，同比扩大29.32%，主要因公司加大膜技术产能建设及新兴业务布局；筹资活动现金流净额降至1.31亿元，同比下降87.49%。
（文章来源：深圳商报·读创）
