中信证券：国资委及地方国资系并购年内有望迎来推进契机

【大河财立方消息】4月13日，中信证券研究在研报中提到，市场成交的高活跃度以及投行衍生品领域的监管放松是年内证券行业业绩改善的核心主线。

根据Wind，2026年一季度，资本市场股票日均成交额达2.58万亿，环比增长30.8%，同比增长69.7%，显著高于1.73万亿的2025年日均水平。高度活跃的市场交易将持续提振经纪业务收入稳定行业业绩增长基础。

在资本市场持续企稳向好的宏观背景下，市场活跃度仍有望保持高位，为证券行业中报确定良好预期，预计证券行业2026上半年利润依然有望保持30%以上同比增速。政策层面，根据证监会2026年立法工作方案，再融资、衍生品等领域政策已纳入“力争年内出台的重点项目”，有望在年中附近逐步迎来落实。同时，行业并购重组作为持续驱动板块投资情绪的重要的题材，中央汇金系并购重组短期将进一步落地，国资委及地方国资系并购年内有望迎来推进契机。

聚焦年内，市场成交高活跃度，股权融资放松以及衍生品业务回暖有望成为业绩改善的核心主线，助力行业ROE水平达到近十年90%分位数左右，而当前行业PE、PB估值仅位于近十年20%分位数以下，估值性价比凸显。放眼长线，依托并购重组带来协同效应以及杠杆扩容提升的资本利用效率，行业中大型机构有望持续改善股东回报实现市场份额提升。

（文章来源：大河财立方）