【贵金属】
周末美伊谈判未能达成协议，特朗普称双方就“大多数问题已达成一致”，但重要的核问题没有谈拢，并威胁对霍尔木兹海峡进行海上封锁。战争前景存高度不确定性，停火协议显脆弱，警惕局势再度升级，能源价格高企压制降息前景，贵金属震荡趋势未改。
【铜】
上周五外盘铜价涨幅扩至MA60日均线上方，但受美伊谈判未果影响，美盘铜价开盘走跌。铜市供求基本面扎实，但市场关注其与原油价格波动的边际脱敏，同时较难评估中长期高油价对基础需求的影响，如高盛已积极下调年度铜消费增速。铜价暂以偏高位震荡对待，倾向到期月期权深虚双卖降本。
【铝】
周末美伊未能达成协议，停火协议显脆弱，风险偏好将再度回落。中东大规模减产后海外短缺预期强化，国内库存拐点未现，短期趋势维持震荡。
【铸造铝合金】
铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上。
【氧化铝】
广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景并未改变，现货成交连续下跌。短期氧化铝延续承压运行等待几内亚矿产政策落地。
【锌】
美伊局势反复，宏观预期摇摆。外矿偏紧支撑LME锌强势，进而托举沪锌。虽然国内锌锭社库高位，但传统旺季，部分炼厂常规检修背景下，锌锭供求矛盾不突出，沪锌期限结构偏平，成本和消费博弈下，沪锌有望开启区间盘整，价格区间2.25-2.4万元/吨。
【铅】
传统消费淡季，海外低价粗铅补入，再生铅复产，精废价差50元/吨，SMM1#铅对近月盘面贴水150元/吨，原生铅综合成本偏低，依旧制约沪铅反弹空间，跟踪社库变化，维持低位震荡看待。
【镍及不锈钢】
镍市震荡回落，市场交投平淡。美伊意外停战导致市场风险偏好快速改善，镍价跟随其他金属反弹，但力度平平。金三银四旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。镍矿暴涨后稍有回调，菲矿矿价涨幅较年初超过30%。纯镍库存增1800吨至9.2万吨，不锈钢库存增0.2万吨在98.4万吨。镍市关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡。
【锡】
上周伦锡连续第三周上涨，不过LME0-3月现货贴水扩至273美元，锡价上方阻力渐强，暂时承压在MA40日均线。上周国内现锡升水交割月锡价交投，钢联社库增加571吨至9936吨。锡市中长线暂偏震荡，通常资金试探性领先，但矿端现实变动逊于铜。参与2605合约39万以上执行价卖看涨期权。
【碳酸锂】
碳酸锂期价表现震荡偏弱，市场交投平淡。供应增量预期打压价格走势。但由于冶炼厂生产热情高涨，锂矿市场流通量趋紧。正极厂面临"两头挤压"的困境，亏损幅度持续增加，铁锂企业积极性高，不少新产线开始爬产。库存上周继续增库，贸易商控库存规模明显，上游冶炼厂库存紧张的状况也有所缓解。周度产量连续环比飙升，连创历史最高的周度产量水平，同比增速高达45%。碳酸锂处于窄幅区间整理，供需边际走向阶段性过剩，库存开始增加，但流通现货紧张仍然是空头的难题，延续此前的震荡中重心下移思路。
【工业硅】
工业硅现货价格暂持稳运行。SMM数据，周度交割库存合计环比增加5000吨，盘面承压增加。4月工业硅预计延续宽松，供应端环比增量约1万吨。需求端整体偏弱：多晶硅行情低迷，用硅需求缩减；有机硅受减排核查，排产基本持稳，对工业硅消费拉动有限；出口及铝合金需求或维持小幅增长。综合来看，在成本支撑下，走势预计以震荡为主。
【多晶硅】
海外订单量减少，国内项目增量有限，4月组件企业维持降排去库策略，硅片、电池片价格均有走跌。4月多晶硅个别企业停产检修，预计高库存状态持续，现货成交价格看空情绪依旧较浓。当前期现价格仍处于探底过程，走势预计偏空，关注3万元/吨附近块状硅现金成本下沿的支撑力度。
（文章来源：国投期货）
