【观策·论市】美伊目前进展以及近期产业赛道趋势：美伊双方代表团已抵达巴基斯坦伊斯兰堡。从谈判双方的诉求来看，目前美伊双方初始诉求差异矛盾较大，并且对达成协议的迫切性有一定差异。因此，美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。若相关资产在短期内因停火预期快速上行，在风险尚未实质性解除的背景下，部分投资者或倾向于先行止盈、落袋为安。随着市场逐步适应边谈边备、边压边试的博弈状态，相关事件对资产价格的边际影响也将逐渐钝化，整体波动幅度或相对有限。此外，本周全球科技产业表现活跃，核心进展集中于人工智能基础设施升级、光模块产品升级，以及中国在具身智能与商业航天领域的工程化推进。往后看，市场焦点将转向一季报业绩高增长领域，有色、石化、新能源、光通信、半导体有望受益。
【复盘·内观】本周A股市场探底回升，主要原因包括：（1）地缘局势方面，美国与伊朗宣布停战两周和谈，全球市场风偏快速回暖，科技成长板块大幅修复；（2）流动性层面，地缘局势缓和后机构资金入场，日均成交额回升至2万亿，市场交投活跃度上升；（3）板块层面，4月进入财报发布密集期，有业绩预期的光模块、光纤、锂电、证券集体拉涨带动市场情绪。
【中观·景气】3月PPI同比转正，金银价格上行。本周景气改善的领域主要有：1）地缘冲突阶段缓和，国内通胀上行，3月PPI同比转正，近一周金银价格上行，多数金属价格上涨；2）半导体需求仍然景气，2月全球半导体销售额同比增幅扩大，AI算力涨价继续扩散；3）全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅进一步扩大。后续关注景气较高或有改善、业绩有望回暖的有色、精细化工、半导体、通信、电力、医药等。
【资金·众寡】 融资净流出与ETF净赎回，基金发行回落。融资资金前四个交易日合计净流入274.8亿元；新成立偏股类公募基金16.6亿份，较前期下降15.8亿份；ETF净赎回，对应净流出332.5亿元。融资资金净买入电子、通信、机械设备等；信息技术ETF赎回较多，原材料ETF申购较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。
【主题·风向】智元发布Genie Operator-2。智元机器人在2026年4月7日至14日举办的“智元 AI 发布周”中，最令业界震撼的莫过于4月9日正式亮相的新一代具身基座大模型Genie Operator-2。如果说此前的模型让机器人学会了“看”和“说”，那么Genie Operator-2的使命则是彻底解决机器人“知行合一”的问题，打通从复杂逻辑理想到精准物理动作执行的最后一步。
【数据·估值】本周整体A股估值水平较上周上行，万得全A指数PE（TTM）为18.2，处于历史估值水平的75.3%分位数。本周指数估值多数上行，其中，电子、计算机、军工估值涨幅居前，石油石化、银行、食品饮料估值跌幅居前。
【风险提示】经济数据不及预期，政策理解不全面。
（文章来源：招商证券）
