研发投入是上市公司构建核心竞争力、实现可持续发展的根本动力，直接决定着企业的技术壁垒、产品迭代能力与市场话语权。
数据统计显示，截至4月10日，A股有1362家上市公司披露了研发费用明细，从这些数据中可以看出，部分企业“大手笔”投入研发。其中，有42家上市公司研发投入总额占营业收入比例的30%以上；有21家公司研发投入金额超过100亿元。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员张鹏远告诉《证券日报》记者，当前企业持续增加研发投入，是中国经济向“新质生产力”方向演进的重要特征，也是企业培育长期竞争力的常见策略。这一趋势主要受三种因素推动：国家战略与产业升级的需要，在推动国产替代与科技自主的背景下，较高的研发投入有助于企业持续发展；资本市场政策引导，科创板、再融资等制度对“硬科技”企业的支持，提升了高研发企业的市场关注度；随着市场竞争与投资理念的演变，企业通过研发构建技术壁垒，投资者也开始在关注利润的同时，更加重视企业的技术积累与创新潜力。
以研发谋发展潜力
从重研发投入的上市公司所属行业来看，医药制造业和计算机、通信和其他电子设备制造业占据了较大份额，这42家公司中，有14家公司来自医药制造业，有14家公司来自计算机、通信和其他电子设备制造业。另外14家公司则分布在软件、仪器、专用设备制造等行业。
广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示，通过持续的研发投入，上市公司能够不断推出差异化产品、优化生产工艺、提升盈利质量，在激烈的行业竞争中占据主动，避免陷入同质化低价竞争，同时为拓展新业务、开辟第二增长曲线提供技术支撑，增强抵御行业周期性与外部风险的能力。
“从资本市场视角看，研发投入不仅是衡量企业成长潜力的重要指标，更是影响估值水平与长期市值的关键因素。高研发强度通常意味着更强的技术储备与创新转化能力，更容易获得投资者认可、政策支持与融资便利，而忽视研发则会导致技术落后、市场萎缩，最终削弱盈利稳定性与股东价值。可以说，研发投入既是企业当下的成本支出，更是决定其未来生存空间与长期价值的核心资产。”张毅告诉记者。
数据显示，这42家公司中，上海盟科药业股份有限公司研发投入总额占营业收入比例最高，年报显示，公司2025年度研发投入为21393.09万元，占营业收入比例为150.90%。“公司自设立以来即从事药物研发活动，该类项目研发周期长、资金投入大，正处于研发投入期。本报告期，公司已有核心产品康替唑胺片上市销售，其他多个在研产品的临床试验在国内、国际推进中。”在财报中，上海盟科药业股份有限公司对投资者介绍。
张鹏远认为，部分行业研发投入较为突出，主要与其产业特性和发展阶段相关。医药行业具有研发周期长、投入大、不确定性高的特点，创新药研发尤其如此。在仿制药利润空间受到挤压的背景下，加大创新成为企业的重要发展方向。
研发投入资本化平滑利润波动
从数据显示的其他细节情况来看，这1362家上市公司中，有21家公司研发投入的金额超过100亿元。研发投入金额最高的3家公司分别是比亚迪股份有限公司、中国移动有限公司、中国交通建设股份有限公司。
比亚迪股份有限公司在年报中提及，面对全球能源体系从化石能源向清洁能源转型、以AI为代表的智能化成为未来社会发展核心引擎的时代大势，公司始终坚持高研发投入，2025年研发投入约人民币634亿元，同比上升17%，累计研发投入超人民币2400亿元。
此外，数据还显示，有347家公司选择将研发投入不同比例地进行资本化。
张鹏远解释，研发支出进行资本化处理，对上市公司具有多方面的积极作用。“有助于优化当期财务报表表现，通过分期摊销部分研发支出，可降低当期费用，平滑利润波动，使成长期科技企业的财务数据更为均衡；使研发投入与未来收益更好匹配，研发成果通常在较长周期内实现价值，资本化处理能更恰当地反映这种投入产出关系，也有助于市场理解企业的技术积累；为企业融资与争取政策支持提供便利，规范的研发资本化核算有助于企业申请高新技术企业等资质，享受相关税收优惠，同时也有利于企业通过再融资持续支持研发活动。”
在研发投入与发展节奏的动态平衡上，珠海黑崎资本投资管理合伙企业（有限合伙）研究所所长贾小龙建议企业可以秉承“战略上激进，战术上精益”的原则。例如，必须建立“研发储备金”机制，确保核心管线不受融资周期波动影响，“我们看到太多技术卓越的企业死于资金链断裂而非技术失败。真正值得长期陪伴的企业，是那些能将研发投入转化为‘知识资产’而非‘沉没成本’的企业，这类企业懂得在科学严谨与商业敏锐之间找到那个微妙的平衡点，既不因短期业绩压力而牺牲长期竞争力，也不因盲目乐观而透支企业生命力。这种‘有纪律的创新’，才是穿越周期的真正护城河。”
（文章来源：证券日报）
