保变电气：2025年净利润1.97亿元 同比增长104.54%

中证智能财讯保变电气（600550）4月11日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入57.08亿元，同比增长20.42%；归母净利润1.97亿元，同比增长104.54%；扣非净利润1.23亿元，同比增长34.63%；经营活动产生的现金流量净额为2.16亿元，同比下降18.06%；报告期内，保变电气基本每股收益为0.107元，加权平均净资产收益率为27.44%。

报告期内，公司合计非经常性损益为7437.45万元，其中非流动性资产处置损益为6383.07万元，计入当期损益的政府补助为1099.55万元。

以4月10日收盘价计算，保变电气目前市盈率（TTM）约为143.85倍，市净率（LF）约33.9倍，市销率（TTM）约4.96倍。

资料显示，公司主营输变电装备业务，主要从事变压器及配件的制造与销售。经营范围包括变压器、互感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零部件的制造与销售；输变电专用制造设备的生产与销售等。

数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为27.44%，较上年同期上升10.04个百分点。公司2025年投入资本回报率为8.87%，较上年同期上升2.14个百分点。

截至2025年，公司经营活动现金流净额为2.16亿元，同比下降18.06%；筹资活动现金流净额1.43亿元，同比增加1.39亿元；投资活动现金流净额2607.26万元，上年同期为-6210.28万元。

资产重大变化方面，截至2025年末，公司应收票据及应收账款较上年末减少10.88%，占公司总资产比重下降5.21个百分点；存货较上年末增加29.99%，占公司总资产比重上升4.98个百分点；固定资产较上年末减少12.55%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；货币资金较上年末增加28%，占公司总资产比重上升2.57个百分点。

负债重大变化方面，截至2025年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少93.91%，占公司总资产比重下降11.22个百分点；长期借款较上年末增加859.57%，占公司总资产比重上升10.28个百分点；合同负债较上年末减少12.31%，占公司总资产比重下降4.26个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加20.94%，占公司总资产比重上升3.39个百分点。

从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为26.68亿元，占净资产的319.05%，较上年末增加6.16亿元。其中，存货跌价准备为9221.59万元，计提比例为3.34%。

2025年全年，公司研发投入金额为2.94亿元，同比增长31.8%；研发投入占营业收入比例为5.16%，相比上年同期上升0.45个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0%。

2025年，公司流动比率为1.08，速动比率为0.66。

年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为中信证券贵宾定制3号集合资产管理计划、J.P. Morgan Securities PLC-自有资金、华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的兵器装备集团财务有限责任公司、保定天威集团有限公司、张敬蕾。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）