原油
关注做空机会
上一交易日INE原油高开低走，因霍尔木兹海峡开始有条件通行。能源市场值得关注的消息和数据：1. 总台记者获悉，当地时间4月5日，据四位了解谈判情况的消息人士透露，美国、伊朗和一组地区调解人正在讨论一项可能为期45天的停火协议，该协议有望永久结束这场战事。消息人士称，未来48小时内达成部分协议的可能性微乎其微。但这项最后的努力是阻止战事急剧升级的唯一机会，否则伊朗民用基础设施将遭受大规模袭击，且海湾国家的能源和水利设施会遭受报复。白宫方面目前对此拒绝置评。2. 4月5日(周日)，此前于2023年4月和11月宣布实施额外自愿调整的八个OPEC+国家，即沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于2026年4月5日以视频会议形式召开会议，审议全球市场形势与前景。为共同致力于支持石油市场稳定，这八个成员国决定，在2023年4月宣布的每日165万桶额外自愿调整的基础上，实施每日20.6万桶的产量调整。该调整将于2026年5月实施，具体细节如下表所示，每日165万桶的自愿减产可根据不断变化的市场状况，以渐进方式部分或全部恢复。各国将继续密切监测和评估市场状况，并在持续支持市场稳定的努力中，重申采取审慎做法并保持完全灵活性的重要性，以决定是增加、暂停还是逆转自愿减产措施的逐步退出,其中包括逆转2023年11月宣布的此前已实施的每日220万桶自减产措施。3. 路透社5日报道，一艘载有伊拉克原油的油轮已通过霍尔木茲海峡，将于4月中旬在马来西亚相关港口卸货。这家媒体援引不具名消息人士的话报道，伊朗方面允许多艘与马来西亚有关联的船只通过霍尔木茲海峡。此前，卡塔尔半岛电视台报道，伊朗方面表示允许伊拉克不受限制地使用霍尔木茲海峡。另外，路透社在一篇报道中说，伊拉克国家石油销售局要求客户尽快提交原油装船计划。英国广播公司4日报道，第一艘隶属于法国达飞海运集团的大型集装箱船也已通过霍尔木茲海峡，航运分析机构克普勒公司表示，这是美以伊战事爆发以来第一艘西欧大型海运机构拥有的船只穿越霍尔木茲海峡。另外，日本商船三并公司也表示，该公司旗下一艘液化天然气运输船早些时候通过了霍尔木兹海峡。
行情研判：OPEC会议再次增加20.6万桶/日产量，有利于弥补原油市场的短缺；美以伊相互袭击仍在继续，美伊之间沟通也仍在进行，预计今日有阶段性的结果。另一方面，霍尔木兹海峡实质性地有条件地通行，战争向着缓和的方向逐渐前进，预计原油价格震荡走低。
策略方面，INE原油关注做空机会。
聚烯烃
关注做空机会
上一个交易日杭州PP市场报盘震荡走高，市场现货资源供应缩量，市场谨慎挺价高报，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格9150-9350元/吨。另一方面余姚市场LLDPE价格上涨，宏观消息面拖累有限，现货仍偏强看待，低价成交后商家适当涨价。
行情研判：PP下游需求陆续跟进，但原料高价导致下游采购积极性下降，PP生产企业陆续停车降负，国内装置检修损失量上涨；由于PE生产企业停产检修装置较多，供应持续减少，其次因为下游工厂陆续接受高价，刚需补库力度增强。再加上临近月底，生产企业考核月度计划生产企业库存顺利向下转移，预计聚烯烃随着原料价格回落而回落。
策略方面，聚烯烃关注做空机会。
合成橡胶
偏强震荡
上一交易日，合成橡胶主力合约收跌2.28%，山东主流顺丁橡胶现货价下调至17600-18000元/吨，基差持稳。当前市场核心矛盾为中东地缘冲突推高原油及丁二烯价格带来的成本支撑，与下游需求疲软、高价原料传导不畅的博弈，短期多空交织维持偏强震荡。供应端，丁二烯价格维持17900元/吨高位，顺丁橡胶生产亏损持续，燕山石化、齐鲁石化、扬子石化等装置4月存降负或检修计划，供应预期边际收紧；需求端，下游轮胎企业开工率环比小幅回落（半钢胎78.25%，全钢胎72.07%），中东局势致出口订单延期，企业刚需采购为主、对高价接受度有限；库存端，截至4月1日中国顺丁橡胶样本企业库存4.00万吨，环比下降3.76%，社会库存39950吨，较上周下降1560吨。受成本端强支撑及装置检修预期，价格下方空间有限，但需求疲软及高社会库存压制上行空间，中期关注装置检修落实及出口订单变化。
观点：偏强震荡。
天然橡胶
宽幅震荡
上一交易日，天胶主力合约收涨1.02%，20号胶主力收涨1.07%，上海现货全乳胶价格持稳至16650-16800元/吨，基差略收窄。当前市场核心矛盾为新胶供应增长与下游轮胎开工同比疲软的博弈，短期多空交织维持震荡。供应端，泰国、印尼、越南等核心产区4月进入规模化开割阶段，泰国胶水价格维持81.50泰铢/公斤高位，新胶供应增长预期升温；需求端，下游轮胎企业开工率环比小幅回落，全钢胎72.07%、半钢胎78.25%，但同比仍低5-8个百分点，中东局势对天然橡胶产业链影响相对有限，企业刚需采购为主、高价接受度有限；库存端，截至3月29日中国天胶社会库存135万吨，环比下降1万吨，累库趋势转为小幅去库。
观点：宽幅震荡。
PVC
偏强震荡，但上方空间受高库存制约
上一交易日，PVC期货主力合约收涨0.41%，电石法PVC市场均价小幅上调至5150元/吨附近，乙烯法PVC现货价格报7000元/吨，基差持稳。当前市场核心矛盾为中东地缘冲突推高原油及乙烯价格带来的成本支撑，与国内社会库存高企、下游需求复苏缓慢的博弈，短期多空交织维持偏强震荡。供应端，电石法装置开工维持高位（85.50%），乙烯法因原料成本压力开工相对偏低（71.20%），4月春检计划逐步落地，供应预期边际收紧；需求端，下游管材、型材开工率季节性回升至46.50%，但绝对水平仍低于往年同期，企业订单偏少且对高价原料抵触情绪明显，以刚需采购为主；库存端，截至4月3日中国PVC社会库存136.80万吨，环比下降0.44%，仍处近年同期高位。受成本端支撑及春季需求启动预期，价格下方空间有限，但高库存持续压制上方空间，中期关注春检执行力度及库存去化节奏。
观点：偏强震荡，但上方空间受高库存制约。
尿素
震荡运行，下行空间有限
上一交易日，尿素主力合约收跌0.05%，山东临沂现货价持稳于1890-1900元/吨，基差基本持平。当前市场核心矛盾为供应压力与政策顶及成本支撑、工业需求回升的博弈，价格震荡运行，但成本支撑及需求旺季预期限制下行空间。供应端，行业日产量维持22.12万吨高位，开工率88.19%，气头装置负荷已恢复，4月春检计划逐步落地但影响有限，高供应格局未改；需求端，农业返青肥基本结束，需求转弱，但复合肥等工业需求稳步回升（复合肥开工率52.5%，较上周提升1.26%），形成刚性托底；成本利润端，煤炭价格偏强运行，固定床工艺完全成本约1917元/吨，为现货提供底部支撑；库存端，截至4月3日企业库存降至53.6万吨，环比大幅下降23.48%，工厂订单充足、出货顺畅，库存压力明显缓解。政策方面，2026年出口配额严格控制在330万吨，且3月16日至4月30日暂停≤10kg小包装尿素出口，有效隔离国际高价冲击。受春耕尾需、工业刚需及成本支撑，价格深跌空间有限，但高供应与政策顶同样压制上行空间，中期关注出口政策会否调整及工业需求持续性。
观点：震荡运行，下行空间有限。
对二甲苯PX
短期或跟随成本宽幅震荡，谨慎参与
上一交易日，PX2605主力合约上涨，涨幅4.58%。钢联数据显示，PX利润调整，PXN价差调整至100美元/吨左右，PX-MX价差下滑至100美元/吨以内。供需方面，受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，国内PX负荷降至84%，环比下滑0.6%，亚洲PX负荷降至72.7%，下滑2.1%。浙江石化一条200万吨线检修40天左右。近期韩国PX工厂和国内大型厂商装置停车增多，科威特一套装置因物流原因停车，现货流通偏紧，另外春检或进一步加剧国内供应紧张预期。成本端方面，近期地缘局势频繁变动，原油价格震荡调整，成本波动加剧。
综上，短期PXN价差和短流程利润修复，受原料担忧影响，PX工厂降负增多。近期美伊冲突局势变动频繁，原油价格大幅波动，短期PX价格或宽幅震荡，考虑谨慎操作，注意控制风险，关注油价变化与局势进展，另外需关注“第二大能源要道”曼德海峡遭袭的风险情况。
PTA
短期跟随成本端震荡，考虑逢低谨慎操作
上一交易日，PTA2605主力合约上涨，涨幅4.33%。PTA加工费下滑至180元/吨附近。供应端方面，CCF数据显示，4月PTA检修增多，逸盛新材料720万吨降负30%，英力士110万吨、恒力500万吨和独山能源300万吨计划4月中检修，三房巷320万吨降负，百宏降负至6-7成，国内PTA负荷调整至79%。需求端方面，聚酯负荷小降至86.6%附近，环比减少0.2%，另外主流涤纶长丝大厂已于近日开始落实长丝减产，幅度从15%扩大至20%。江浙终端开工局部下调，备货继续下降。成本端方面，中东地缘局势多变，油价及亚洲PX价格震荡调整，持续关注时局变化。
综上，短期PTA装置检修增多，供应或缩减，但下游长丝工厂减产幅度扩大，需求端或走弱，近期地缘局势仍存在不确定性，短期原油或有大幅波动风险，PTA考虑逢低谨慎操作为主，注意控制风险，需关注美伊冲突进展与原油价格变化。
乙二醇
短期或宽幅震荡，关注局势进展
上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅3.68%。供应端方面，CCF数据显示，乙二醇整体开工负荷在63.85%（环比上期下降1.98%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.76%（环比上期上升1.48%）。陕西榆林化学一条线计划4.15开始停车检修，榆能化学3.12起停车检修，预计时长1个月附近。沙特又有两套装置停车，伊朗有两套停车。库存方面，华东部分主港地区MEG港口库存约107.5万吨附近，环比上期增加3.6万吨。需求方面，下游聚酯开工下滑至86.6%，近期长丝大厂减产幅度扩大至20%，江浙终端开工局部下降，原料备货持续下降，需求或存拖累。
综上，霍尔木兹海峡通行逐渐放松，有部分船只通过，但中东乙二醇装置受影响较大，多数处于停车状态，4月进口或明显缩减，目前原油价格波动仍在，因此乙二醇短期需谨慎对待，考虑回调参与，持续关注谈判进展和海峡情况，后续弹性空间仍取决于春检节奏和需求兑现情况。
短纤
或跟随成本震荡运行
上一交易日，短纤2606主力合约上涨，涨幅3.07%。供应方面，短纤装置负荷增加至91.03%附近，环比增加5%。需求方面，CCF报道，江浙终端开工局部下滑，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别下降至69%、60%、79%。下游原料备货多数在5-10天为主，个别稍多。部分原料消化殆尽工厂已经开始降负或停机。坯布库存去化，价格局部拉涨。成本端方面，受地缘局势变动影响，原油价格或宽幅调整，PTA和乙二醇或跟随大幅波动。
综上，近期短纤供应增加，终端工厂备货继续下降，织机负荷下滑，整体供需走弱，或存拖累。短期短纤仍交易成本端逻辑，关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况。
瓶片
短期或宽幅震荡，谨慎参与
上一交易日，瓶片2605主力合约上涨，涨幅3.12%。瓶片加工费调整至1150元/吨附近，环比增加。供应方面，据CCF报道，瓶片工厂负荷上升至72.9%。需求端方面，下游软饮料行业对瓶片的采购多以刚需为主，大规模追高补货的意愿不强。3月聚酯瓶片出口市场的大幅回暖，因海峡不通畅，海外原料短缺，刚需客户转向内地加大采购，另外因不可抗力频发，船期延误，不少下游工厂被迫接受高位补单。成本方面，短期原料端价格宽幅调整，需谨慎对待。
综上，瓶片供需基本面变化不大，加工费小幅回调，近期中东局势多变，原油和PTA或调整，短期考虑谨慎参与为主，注意控制风险，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化。
基本面宽松主导，现价调整有限
上一交易日，主力2605白盘收于1155元/吨，跌幅1.28%。
供应相对高位。据钢联数据，上周（2026.3.30-2026.4.3）国内纯碱产量77.28万吨，环比减少0.34%，同比增加8.39%；库存小增，188.61万吨水平，环比增加1.85%，同比增加10.86%。供应窄幅增加下游企业采购积极性不佳，观望居多，高价抵触，随用随采为主。价位调整有限。卓创数据显示，上周（2026.3.30-2026.4.3）国内轻碱主流出厂价格在1120-1270元/吨，轻碱主流终端价格在1180-1330元/吨，截至4月2日国内轻碱出厂均价在1230元/吨，较3月26日均价持平，较上周上涨转为平稳；本周国内重碱主流送到终端价格在1190-1350元/吨。
纯碱个别企业停车检修，综合供应影响有限。下游需求表现一般，高价抵触，保持刚需补库。成本支撑预期受基本面实际压制，现价调整幅度有限，预计后续无更多扰动下，盘面承压至支撑位后僵持。
玻璃
产能持续收缩，价格调整有限
上一个交易日，主力2605白盘收于977元/吨，跌幅2.01%。
受制于成本压力，产线持续收缩。参考钢联数据，上周（2026.3.30-2026.4.3）在产产线204条，环比持平，产量14.49万吨/日，减少0.09万吨。库存去化速度放缓，7364.8万重量箱，环比增加0.04%，同比增加12%。卓创资讯数据显示，上周（2026.3.30-2026.4.3）国内浮法玻璃均价1195.66元/吨，较上周均价（1196.28元/吨）下跌0.62元/吨，跌幅0.05%，环比由涨转跌。上周（2026.3.30-2026.4.3）华北市场整体弱势运行，沙河市场在情绪减弱下，业者采购节奏减缓，消化库存为主，低价货源流通，部分规格市场价格重心下移；京津唐市场整体平稳，企业出货不一，下游刚需采购为主；华中市场今日价格弱稳运行，中下游拿货积极性偏弱，刚需为主，多数原片企业本周出货不佳。
产线冷修有加速迹象，但地区贸易走货、贸易商库存等指标无显著改善，地缘局势反复下，天然气近期波动较大，企业成本压力依旧在，部分仍处于亏损状态，成本支撑预期走弱情况下，盘面受供需基本面压力预计于低位僵持。
烧碱
基本面变动有限，交割逻辑主导
上一个交易日，主力2605白盘收于2242元/吨，跌幅1.15%。
氯碱综合利润好转下，供应保持高位。上周（2026.3.30-2026.4.3）中国20万吨及以上烧碱样本企业产量86.2万吨左右，环比+1.29%，同比+8.45%。库存连续四周未明显去化，20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存53万吨(湿吨)，环比+1.92%，同比+11.81%。需求方面，广西部分新投产能预计在4月中下旬开始陆续释放产量，但近期西南地区部分氧化铝厂有检修计划，导致区域现货偏紧，市场现货成交价格小幅上涨。化工原料走势偏强，粘胶短纤成本支撑强劲，周内部分地区装置轮检，行业供应有所减少。整体对于烧碱定价而言，多空交织。定价方面参考卓创资讯，以山东地区为例，上周（2026.3.30-2026.4.3）山东32%离子膜碱周均价757.5元/吨，较前周均价730.5元/吨上涨3.7%。上周（2026.3.30-2026.4.3）周四山东32%离子膜碱主流现汇出厂价格710-805元/吨，收盘均价757.5元/吨，较前周四收盘均价742.5元/吨上涨2.02%。
国内供应亦无明显缩量相反因效益较好而开工提升情况下，液碱内贸市场现货仍存在一定压力，传导至液碱内外贸价差会继续扩大。下周江苏地区有个别企业存检修计划，也有个别地区企业出货压力渐起，下游需求不温不火，多地下游接货积极性一般，部分下游对当前价格有所抵触。后期重点需关注主力下游送货量的变化、海外装置动态、出口订单持续性及下游补库节奏。
纸浆
基本面给予压力，盘面受到压制
上一个交易日，主力2605收盘于5096元/吨，涨幅0.16%。
港口库存小幅减量。据钢联数据，上周（2026.3.30-2026.4.3）中国纸浆主流港口样本库存量235.2万吨，环比减少1.8%，同比增加16.32%。国内供应同样小增，上周（2026.3.30-2026.4.3）周度产量58.18万吨，环比减少0.19%，同比增加15.7%。现货市场，钢联数据显示，截至上周（2026.3.30-2026.4.3）周四，工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5169元/吨，环比上期下降0.3%；阔叶浆现货含税均价4585元/吨，环比上期上涨0.5%；本色浆现货含税均价4779元/吨，环比上期下降0.4%；化机浆现货含税均价3800元/吨，环比上期持平。
供需基本面未发生显著变化，港口库存高位压力与纸厂谨慎采购的核心矛盾持续。针叶浆期货盘面波动主导，低价承接有所改善。阔叶浆载外盘成本与刚需支撑下，走势平稳。下游利润承压采购谨慎，库存高位常态化。阔叶浆依托成本支撑相对平稳，针叶浆则需关注期货情绪变化。
（文章来源：西南期货）
