伊朗战争进入第五周之际，黄金可能录得近17年来最大月度跌幅。
截至发稿，现货黄金上涨约1.6%，报4583.6美元，本月累计跌幅超13%，将创下自2008年10月（当时下跌16.8%）以来最大单月跌幅。
美国和以色列于2月底对伊朗发起军事行动，目前冲突已进入第五周，走向仍不明朗。
据媒体报道，美国总统特朗普已对其顾问表示，即便霍尔木兹海峡仍大体关闭，他也愿意结束针对伊朗的军事行动。
特朗普周一在其自创社交媒体平台Truth Social上发文称，美国正与伊朗官员进行“严肃谈判”，但同时警告称，如果无法尽快达成协议，美军将打击发电厂、油井以及关键的哈尔克岛。
与此同时，美国国务卿马尔科·鲁比奥在周一发布的一次采访中表示，美国在伊朗的目标将在“数周内，而非数月内”实现。
另有媒体报道称，上周末已有2500名美国海军陆战队士兵抵达中东地区，这些部队来自精锐的第82空降师。
黄金面临下行压力
中东冲突对金价形成压制，原因在于油气价格飙升提高了全球通胀上行预期，可能引发新一轮加息。
Shackleton Advisers投资经理Wayne Nutland周二表示，过去四年已经改变了黄金的交易逻辑。
“在乌克兰战争之前，金价通常与实际债券收益率和美元呈负相关关系，当这些指标下跌时金价上涨，当这些指标上涨时金价下跌，”Nutland说。“乌克兰战争之后，这种关系被打破，尤其是在2025年和2026年初，黄金大幅上涨，远超这些历史关系所能解释的幅度。”
Nutland补充称，在伊朗战争爆发后，黄金又回归了更传统的逻辑。
他说：“债券收益率和美元均已上升，在这种背景下，黄金重新表现出对这些指标的负相关性，从而出现下跌。进入2026年时金价本就处于高位，以及投资者有意了结盈利头寸，也可能加剧了跌势。”
Netwealth首席投资官Iain Barnes表示，近几个月黄金价格的波动率已达到历史水平的两倍，主要因金融投资者参与度上升。
“过去几年，国际央行出于分散美元储备的需求，可能开启了黄金牛市，但最终市场缺乏新的金融买家，在更广泛不确定性冲击市场、美元反弹的背景下，出现了大范围获利了结，”Barnes说。
Barnes指出，尽管当前宏观环境与2008年不同，但仍存在相似之处，即在基本面和美元预期变化后，投资者在大宗商品上的“过度仓位”放大了价格波动。
他补充道：“2008年上半年，投资者加码新兴市场增长叙事，在西方经济走弱的情况下，推动大宗商品价格上涨，同时美元走弱。随着全球金融危机扩散，风险偏好崩溃，美元飙升，黄金与石油、铜等生产性大宗商品一起下跌。今年市场再次暴露出投资者最集中的风险敞口，黄金被视为最后的避险资产，从而形成过度配置。”
高盛仍看好黄金
也有机构持续看好黄金走势。高盛分析师在周一的报告中表示，尽管因伊朗局势导致金价下跌，他们仍看好黄金前景，并指出市场已将美联储今年的降息路径重新定价为“1次或不降息”。
“我们仍预计到2026年底金价将达到每盎司5400美元，因为央行继续进行储备多元化、当前偏低的投机仓位将回归正常，以及美联储将实施我们经济学家预计的50个基点降息，”高盛分析师在报告中写道。“我们的基准情景假设私人部门不会进一步大规模抛售黄金，也不会出现额外的配置增加（除美联储降息带来的温和提振外）。”
他们还指出，尽管短期内风险偏向下行——因为霍尔木兹海峡持续受扰可能使黄金面临进一步抛售压力——但中期前景则不同。
高盛分析师表示：“从中期来看，如果伊朗事件以及更广泛的地缘政治发展（如格陵兰、委内瑞拉）加速全球对黄金的配置，并削弱市场对西方财政可持续性的信心，则风险将偏向上行。”
（文章来源：财联社）
