近一年来创业板指数录得不俗的收益表现，累计收益超50%，在上周一度刷新近3年来新高，收益飘红让很多投资者心情大好。可紧接着受中东局势升级、霍尔木兹海峡风险抬升和全球“滞胀交易”升温影响，创业板指一度回调，紧接着近日指数又迎来反弹，这种“创新高—大跌—反弹”的过山车行情，让很多投资者心里发慌：到底该卖还是该买？反弹能持续吗？
图：创业板指数近一年走势
数据来源：wind，统计区间2025/03/26-2026/03/25.
一、为什么会突然大跌？这次调整本质是外部冲击下的情绪杀跌
很多投资者最容易焦虑的，不是跌本身，而是“前几天刚创新高，怎么转头就大跌”。这一次，创业板并不是“涨不动了”，而是在创新高后，遭遇了一次典型的外部冲击型回撤。上周末时，美伊双方互相极限施压，导致市场恐慌情绪进一步升温。受此影响油价快速攀升，资金开始提前交易滞胀逻辑。3月23日A股全市场上涨/平盘/下跌家数分别为305/14/5172，市场整体在进行“风险偏好压缩”。
二、为什么又开始反弹？市场从“定价最坏情形”回到“修复现实”
如果说3月23日市场在交易最坏预期，那么3月24日开始的反弹，就是在修正这种过度悲观。随着美方表态可能与伊朗达成协议，市场对冲突演绎路径开始从“全面失控”转向“边打边谈”。
值得注意的是，当前美伊冲突仍然没有明确结束的迹象，所以市场可能继续随着美伊双方新的表态不断波动。在这种情况下，“忍受短期冲击、换取长期收益”大概率是一种比较好的策略，可以在低估值区间布局具备稳健长期回报的优质资产，也可以借助市场恐慌窗口适度加仓。
三、创业板为什么此前能创新高？还能不能继续买？
创业板指此前能够创新高，是因为它汇聚了当下A股中景气度高、也能较好代表新质生产力的一批资产。这些权重行业在中长期都有希望维持较高的景气度。
创业板指在成长类行业上暴露较为均衡，高端制造（电力设备等）与TMT（通信、电子等）均为其主要行业组成。“算电协同”框架下的储能、电力设备与新能源基础设施 + AI算力扩张驱动的光模块板块共同构成核心主线。
图：创业板指数行业权重分布（申万一级）
数据来源：wind，截止日期2026/03/25.
1、先看基本面：创业板指数的权重行业仍处于景气上行周期
第一条主线：能源安全与“算电协同”重塑电力资产价值
一方面，美伊冲突走向尚不清晰，地缘政治扰动下，传统能源供应链的脆弱性暴露无遗，让绿电、储能、电网设备等方向的长期配置价值凸显。另一方面，AI数据中心用电需求快速上升，国家将“算电协同”提升到更高战略高度，让储能升级为AI时代的关键基础设施。此外，叠加各国政府补贴政策下，储能项目盈利突出，板块业绩持续高度景气。
第二条主线：AI 算力爆发驱动光通信需求
在全球AI算力需求爆发的背景下，光通信赛道持续受益。AI大模型的训练和推理，需要成千上万的GPU芯片组成集群协同工作。这些芯片之间需要高速、低延迟的数据交换——光模块就是连接这些芯片的“血管”。
当前，全球光模块需求正从主流的400G向800G乃至1.6T加速迈进，形成了巨大的代际升级缺口，这为具备高端产能优势的龙头企业带来了确定性的增长空间。市场对光模块板块的追捧，本质上是对AI产业长期景气度的信心投票。
2、再看估值：创业板指数的估值仍处于相对合理区间
很多投资者一看到“创新高”就联想到“太贵了”，但这一次并不是高估值冲顶。截至3月26日，创业板指数近一年滚动市盈率（PE）约为40倍，处于基日以来约32%分位数处。
换句话说，创业板近期走强，更多是业绩与景气支撑下的合理上修，而不是脱离基本面的纯情绪拔估值。这意味着，创业板指数仍具备一定的长期配置吸引力。
展望后市，A股后续大概率进入盈利消化估值阶段，而创业板指权重行业受益于产业趋势仍将有较好的盈利景气预期，具备中长期投资价值。创业板ETF易方达（159915）跟踪创业板指数，涵盖了光模块、储能赛道主要龙头上市公司，是国内市场规模最大、流动性最好、管理费率最低的创业板ETF，截至3月26日，最新规模512.27亿元，管理费率仅15BP/年，是参与创业板指数投资的优质选择。
（文章来源：界面新闻）
