耗时三年的自研核心游戏，居然成了压垮这家游戏巨头业绩的关键。
3月29日，中手游科技集团有限公司（00302.HK）发布截至2025年12月31日止年度经审核综合全年业绩公告，披露了公司全年巨亏、营收下滑的惨淡表现。
报告显示，截至2025年12月31日止年度，公司总收益为13.9亿元，同比减少28.0%；经调整后净亏损从上年的20.78亿元降至14.71亿元，尽管有所收窄，但仍处于巨亏区间。公告中提及中手游下半年开始经营性业绩已有大幅改善，毛利为4.57亿元，毛利率提升至32.9%；每股基本及摊薄亏损为0.49元，经调整后每股亏损与基本亏损持平。
截至2025年底，公司全职雇员已从上年的710人大幅缩减至约260人，研发成本也由2.44亿元锐减44.2%至1.36亿元。
对于业绩下滑的核心原因，中手游将理由指向自主研发游戏《仙剑世界》的失败。据公告披露，《仙剑世界》耗时超过三年研发完成，是中手游投入巨大资金和心血的自研项目，虽经过多轮测试调优，但游戏在上线后营收仍不达预期，给本集团带来了重大的财务损失。
中手游表示，该项目的研发成本、营销推广费用，以及后续人力优化产生的裁撤费用，均为一次性费用并全部计入2025年度，对集团的业绩表现带来重大的不利影响。不过公司同时强调，这些费用不会对未来年度财务产生持续不良影响。
图片来源：微博@仙剑世界
值得注意的是，去年7月30日，中手游发内部信通告，原满天星工作室总经理姜某某涉嫌严重的职务犯罪行为，已被公安机关依法采取刑事拘留措施。满天星工作室是中手游在2021年上半年成立的三个研发工作室之一，姜某某担任满天星工作室负责人后，率队研发《仙剑世界》项目，该游戏于2025年年初上线。
据《中国经营报》此前报道，“仙剑”IP开放世界游戏《仙剑世界》于2021年立项，研发投入超过3亿元。其研发成本与其他同类型产品相比并不算高昂，但考虑到中手游为购买“仙剑”IP投入的资金，这款游戏的总成本并不低廉。
近几年来，“仙剑”IP已逐步被中手游收入麾下。2018年，中手游以2.13亿元买下大宇资讯旗下北京软星51%的股权；2021年，中手游以约6.42亿港元的价格收购北京软星49%的股权及《仙剑奇侠传》IP在中国大陆地区的完整所有权；2024年9月，中手游全资子公司SuperNova与大宇资讯签订转让协议，全面收购大宇资讯旗下除中国大陆外所有地区《仙剑奇侠传》系列游戏衍生演绎作品，及相关音乐、文字、美术等作品的知识产权、竞争性权益、商业机密等相关权利。
中手游也在2024年年报中承认，《仙剑世界》游戏存在几个较大的缺陷，包括游戏体量过大，使得对手机硬件性能依赖过高，导致移动端用户体验不佳；移动端游戏画面质量欠佳，画面精度较低、画面偏暗；游戏前期关卡缺少对新用户的有效引导，使得用户在游戏前期流失严重，商业化效果较差；以上缺陷严重影响了其市场表现，首月营收未达预期。
除了《仙剑世界》的折戟，中手游部分新推出游戏表现也不及预期，进一步拖累了营收。
公告显示，2025年中手游国内市场推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》两款手游，均未达到预期业绩，其中《三千幻世》付费用户转化效率较低，《聊天群的日常生活》经多轮版本更新调优后，数据表现仍未达标。尽管同期《春秋玄奇》《新三国志曹操传》《火影忍者：木叶高手》等产品表现亮眼，但仍未能抵消亏损项目带来的冲击。
值得注意的是，海外业务成为全年业绩中为数不多的亮点，也成为中手游未来的重要发力方向。
据公告披露，中手游2025年在全球推出10款新游戏，其业绩期内发行收入共11.61亿元人民币，海外收入为3.58亿元人民币，同比增长31.6%，占发行收入比例达30.8%。中手游海外收入连续两年实现双位数增长，占发行收益比重持续提升。
(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)
综合公开资料、中国经营报等
（文章来源：红星资本局）
