作为国内中高端家居行业的标杆企业与出海先行者，美克家居曾凭借全球化布局与全产业链运营，稳居行业头部地位。
然而，随着最新债务公告发布，这家家居巨头的经营危机彻底暴露。截至2026年3月，公司累计逾期债务已突破7亿元，叠加股权冻结、工厂停工、员工欠薪等多重风险，曾经的“高端家居第一股”正面临上市以来最严峻的生存考验。
在债务重组、资产处置、引入战略投资者等方面有何进展，预计何时能有效缓解流动性危机？截至发稿前，南都·湾财社记者暂未收到回复。
7.24亿逾期压顶，债务危机加速爆发
3月19日，美克家居（600337）发布公告称，公司及子公司累计逾期债务达到7.24亿元，占最近一期经审计净资产的26.38%。对比今年1月30日披露的3.88亿元逾期债务，仅47天内就新增逾期3.37亿元，债务风险呈现快速扩散态势。
从债务结构来看，金融机构融资逾期5.90亿元，商业承兑汇票逾期1.35亿元，单笔最高逾期金额达1.50亿元，多家金融机构债权出现风险敞口。更为致命的是，公司为控股股东美克集团提供的6笔担保已全部逾期，累计担保逾期金额3.37亿元，其中兴业银行已就1亿元逾期债务提起诉讼，要求美克家居承担连带清偿责任，上市公司被大股东债务风险深度绑架。
截至2025年三季度末，美克家居账面货币资金仅1.16亿元，而短期有息负债（短期借款+一年内到期非流动负债）高达18.88亿元。
中高端家居标杆，中国家居出海先行者
美克家居成立于1995年，2000年在上交所上市，是国内最早登陆资本市场的家居企业之一，也是中高端家居领域的标志性龙头。经过数十年发展，公司构建起多品牌矩阵，旗下拥有美克美家、A.R.T.、Caracole、Rehome等多个知名品牌，覆盖高、中端不同消费层级，在全国近150个城市布局近400家零售门店，拥有30万高价值核心会员，贡献超五成渠道销售额，品牌影响力与渠道规模均位居行业前列。
在产业布局上，美克家居是国内少数具备研发—生产—零售全产业链运营能力的家居企业。公司在天津拥有八大制造基地，同时布局赣州智能工厂与越南生产基地，形成覆盖国内外的智能制造网络，凭借规模化生产与产品设计优势，成为国内中高端家居制造的代表企业。
出海业务更是美克家居最亮眼的标签，公司是中国家居企业全球化布局的先行者，海外深耕超过二十年。2009年收购美国Schnadig，2010年全资收购A.R.T.，2017年控股越南生产基地并收购美国Rowe，通过一系列海外并购构建起横跨中美越的全球产能与渠道体系。旗下Caracole品牌远销全球80余个国家，A.R.T.渠道覆盖52个国家近2000个城市，美国市场长期为核心营收支柱。
2025年上半年，公司国际批发业务收入8.07亿元，占总营收比例高达53.78%，出海业务撑起公司营收半壁江山。即便行业整体承压，公司设计师渠道出货量仍实现同比14%增长，成功开拓巴西、印尼等新兴市场，斩获巴厘岛星级酒店大额订单，2025年携Caracole亮相米兰国际家具展，向全球奢侈家居品牌迈进。深厚的全球化积累，曾让美克家居成为中国家居出海的标杆样本。
业绩连续四年巨亏，重资产模式反噬
耀眼的行业地位与全球化光环，终究难以掩盖经营层面的持续溃败。自2022年起，美克家居陷入连续亏损泥潭，业绩雪崩态势愈演愈烈。
2022—2024年，公司归母净利润分别亏损2.89亿元、4.63亿元、8.64亿元，亏损规模逐年扩大；2025年业绩预告显示，全年预计亏损12—18亿元，四年累计亏损规模将逼近30亿元，盈利能力彻底崩塌，基本面持续恶化。
危机爆发是内外部多重因素叠加共振的结果。海外市场方面，美国高利率环境持续压制居民消费需求，叠加关税壁垒影响，出口业务增长承压，越南产能转换与供应链价格重谈未能有效对冲外部压力，曾经的营收支柱增长乏力。
国内市场中，房地产下行传导至家居行业，高端家居消费需求持续疲软，公司重资产直营模式弊端集中显现。遍布全国的大型直营门店带来高昂的租金、人工与装修成本，成为沉重的经营负担。尽管2023—2024年公司主动关闭30家低效门店，但成本优化效果有限，仍无法扭转亏损局面。
生产端同样陷入停摆困境。2026年1月1日起，天津美克、天津加工两大核心子公司全面停工停产，相关产能利用率不足20%，投入巨资打造的智能制造基地陷入闲置，生产经营基本停滞，进一步加剧了公司的经营压力。
股权冻结叠加欠薪风波，经营秩序失控？
业绩亏损与债务危机持续蔓延，最终引发美克家居经营秩序全面失控，股权结构与内部管理均陷入严重危机。
股权层面，3月5日公告显示，控股股东美克集团所持4.88亿股股份（占公司总股本33.99%）已被100%轮候冻结，此次冻结源于与江苏资管1.17亿元债务重组补偿纠纷，叠加此前与深圳木林供应链4400万元借贷纠纷引发的冻结事项，大股东所持股份已被全面司法冻结，公司控制权岌岌可危，股权稳定性面临重大挑战。
内部管理层面，欠薪风波持续发酵，成为压垮公司品牌口碑的重要因素。多地员工反映被拖欠数月工资、销售提成及离职补偿，员工维权事件频发。为缓解现金流压力，天津工厂甚至推出“现金+家具抵薪”的特殊方案，一线工人与管理人员按不同比例以家具产品抵扣欠薪，引发数百名员工集体维权，企业内部稳定性与市场品牌形象遭受重创。
从债务违约到股权冻结，从工厂停工到员工欠薪，美克家居已陷入“经营恶化—资金紧张—管理失序”的恶性循环，曾经的高端家居巨头风光不再。
跨界光电，家居巨头能否“自救”？
面对前所未有的生存危机，美克家居试图通过跨界转型寻求破局。2025年12月，公司公告拟收购深圳万德溙光电100%股权，切入高速铜缆与光电科技赛道，同时配套募资支撑转型战略，希望借助新赛道扭转经营颓势。
但截至2026年3月，标的资产的审计、评估工作尚未完成，交易作价与后续整合方案仍未确定，跨界转型充满不确定性。业内分析指出，家居制造与光电科技属于完全不同的赛道，美克家居缺乏核心技术、专业人才与市场渠道，此次跨界更像是资金链危机下的被动豪赌，不仅难以在短期内改善业绩，反而可能消耗公司仅剩的现金流，进一步加剧经营风险。
美克家居的危局，并非单一企业的经营失误，而是当前家居行业转型阵痛的典型缩影。过度依赖重资产直营模式、高负债扩张、海外市场单一依赖等问题，成为制约企业发展的致命短板。在全球需求放缓、国内消费分级、行业竞争加剧的背景下，传统家居企业的发展模式亟待重构。
当前，美克家居正推进债务和解、展期、重组及资产处置工作，试图通过债务重组缓解流动性压力。但在7.24亿逾期债务、巨额资金缺口、股权冻结、欠薪维权、转型存疑的多重压力下，这家曾经的高端家居龙头与出海标杆已站在生死边缘。
对于美克家居而言，如何妥善化解债务风险、稳定经营秩序、守住全球化积累的产业底蕴，将是决定企业未来走向的关键。而其危机演化路径与自救成效，也将为整个家居行业提供镜鉴与启示。
（文章来源：南方都市报）
