周四盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌1.16%，道指期货跌0.72%，标普500指数期货跌0.95%。
个股方面，明星科技股盘前普跌，阿斯麦跌近3%，美光科技跌超2%，美国超微公司跌近2%，特斯拉、英伟达、Meta Platforms、博通跌超1%。
热门中概股盘前多数下跌，百度、阿里巴巴、万国数据跌超3%、网易跌近3%，台积电跌近2%，拼多多跌超1%。
存储概念股盘前普跌，闪迪跌近4%，美光科技跌超2%，西部数据、希捷科技、慧荣科技跌近2%，消息面上，谷歌-A推出压缩算法TurboQuant，宣称实现约6倍内存节省。
综合油气盘前多数上扬，埃克森美孚、Equinor、英国石油、Cenovus能源均涨超1%，巴西石油公司、雪佛龙涨近1%；国际油价持续拉升，WTI原油、布伦特原油均涨超5%。
据央视晚间报道，伊朗首都德黑兰遭空袭，市内多个地区传出爆炸声。据央视新闻26日报道，多名美国官员和知情人士透露，美国国防部正在制定针对伊朗的所谓“最后一击”军事选项，相关方案可能包括动用地面部队及大规模空袭行动等。
另据媒体报道，白宫新闻秘书Karoline Leavitt周三警告称，如果无法达成协议，特朗普已准备好发动"前所未有的猛烈打击"。而在此前，伊朗已经放出警告，如果美方发动地面入侵，伊朗将开辟新战线，曼德海峡将是下一个目标。
整体来看，当前市场核心逻辑在于：地缘政治风险尚未解除，但短期“停火博弈”削弱了极端避险需求；市场在“停火希望”与“冲突升级”之间来回定价，叠加利率上行压力，导致跨资产波动显著加剧。
热点要闻
美股太空概念抢先“起飞” SpaceX上市带动板块全面升温
受SpaceX即将IPO递表这一消息提振，华尔街再度对美股太空概念燃起热情，周三相关股票普遍走高。
消息称，SpaceX可能会在本周或下周向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO招股书，融资规模或高达750亿美元，高于先前外界预估的500亿美元，公司市值有望达到1.75亿美元。
这一连串“天文数字”点燃了投资者对其他已上市太空股的热情。截至周三（3月25日）美股收盘，Firefly Aerospace涨16.01%，Intuitive Machines涨14.68%，AST SpaceMobile涨10.44%，Rocket Lab涨10.31%，EchoStar涨7.43%。
随着SpaceX潜在上市日期临近，太空概念股普遍上涨，投资者乐观认为，其上市将开启太空产业的新一轮增长周期——这一行业过去长期被视为高度投机性的领域。
SEC开始质疑评级机构诚信，私募信贷“甩锅大战”正式打响
私募信贷市场的压力正在从赎回潮演变为更深层的信任危机。随着多家头部资管机构相继限制提款，监管机构开始公开质疑支撑这一市场运转的评级体系是否从一开始就存在根本性缺陷。
美国证券交易委员会（SEC）近期就信用评级机构Egan-Jones能否"持续以诚信方式出具信用评级"展开问询，这一表态并非例行审查，而是监管机构公开质疑私募信贷市场核心机制的可靠性。
与此同时，Ares Management旗下战略收益基金在赎回申请达到11.6%后宣布限制提款，阿波罗全球管理（Apollo）此前也已对其规模250亿美元的Apollo Debt Solutions产品实施赎回上限，触发阈值同为11%。
这一系列事件表明，私募信贷市场正在经历双重冲击——流动性压力与信用公信力危机同步发酵。这意味着不仅退出通道受阻，此前赖以定价和风险管理的评级基础也面临重新审视。
伊朗战争还将持续多久？据传特朗普希望4-6周内终结战事
美东时间周三，据知情人士透露，美国总统特朗普近期已告知身边人士，他希望避免与伊朗陷入持久战，并期望尽快结束这场冲突。据中新网援引海外媒体消息称，特朗普已经私下向其顾问们表示，他认为这场冲突已进入最后阶段，并敦促他们将战争时间表控制在四到六周内。
特朗普曾向一名顾问表示，这场战争干扰了他推进其他优先事项。另一名近期与特朗普交谈过的人士说，特朗普似乎准备转向下一个重大挑战，但他并未说明具体内容。报道还称，特朗普对在伊朗动用地面部队也持谨慎态度。
目前，美以对伊朗发动的战争已经进入第四周，且这场战争几乎没有出现缓和的迹象：中东地区的冲突行动几乎没有缓和迹象，美国、以色列和伊朗仍在相互发动袭击。
当前，霍尔木兹海峡仍持续处于通行中断的状态，致使全球约20%的石油和天然气供应受阻。据最新民调显示，美国总统特朗普的支持率从上周的40%降至36%，为其重返白宫以来最低水平。
美股聚焦
高盛发布拼多多控股（PDD）2025年第四季度业绩点评报告，维持买入评级，12个月目标价158美元不变。据高盛预测，2026年一季度集团经调整净利润为260亿元，同比增长55%；全年经调整净利润为1,190亿元，同比增长11%。
高盛将拼多多列为2026年中国互联网板块核心大市值首选之一。公司目前以2026年预期市盈率约9倍交易，大幅低于高盛中国互联网覆盖标的中位数16倍；截至2025年末，净现金约700亿美元，约占最近市值的50%，而当前市值对Temu业务几乎未给予任何估值。
拼多多股价过去12个月累计下跌约23%，相对纳斯达克综合指数跑输逾37个百分点。高盛认为，以当前价位而言，公司兼具营收加速、Temu盈利拐点、人工智能应用潜力以及强大广告技术能力等多重催化因素，风险回报比高度有利。
小马智行Q4首现季度盈利，Robotaxi商业化提速，目标年底覆盖20城
小马智行凭借对早期投资的账面增值，录得史上首个季度净利润，宣布年底前将自动驾驶出租车服务拓展至全球逾20座城市，并将车队规模目标设定在3000辆以上，在全球Robotaxi竞赛中全面提速。
公司周四公告，2025年第四季度净利润为7550万美元，上年同期净亏损为1.811亿美元，同比大幅扭亏。但这一盈利主要来源于对国产芯片设计公司摩尔线程的早期股权投资产生的公允价值变动收益——摩尔线程去年12月上市后股价最高涨幅达425%。剔除上述项目及股权激励等非经常项目后，公司第四季度非GAAP净亏损为4900万美元，较上年同期的4130万美元进一步扩大。
核心业务层面，第四季度自动驾驶出行服务收入同比增长160%，乘客车费收入同比激增逾500%；公司已在广州和深圳相继实现第七代Robotaxi单车盈利转正。首席财务官在声明中表示，"我们正进行前置投资以加快商业化步伐。"
谷歌突破性算法震惊硅谷，华尔街激辩：内存需求要降温了？
美东时间周二，谷歌发布了一个炸裂硅谷科技圈的最新算法：超高效AI内存压缩算法TurboQuant。
谷歌声称，这项算法可以在在不损失准确性的前提下，将大型语言模型运行时的缓存内存占用至少减少6倍、性能提升8倍，本质上，可以让人工智能在占用更少内存空间的同时记住更多信息。
这一算法一经发布，美股芯片股应声下挫。谷歌和华尔街也掀起了一场热烈讨论：当前困扰众多科技巨头的内存芯片短缺灾难是否可以就此终结了？
由于全球各大巨头全力兴建AI基础设施，内存需求不断攀升，供不应求的现象短期内难以缓解。各大科技公司开发人员已经想出各种创新方法来克服或至少应对内存短缺，而谷歌的TurboQuant，目前被科技界人士认为，很可能成为一种给内存需求降温的可持续方案。
不过，也有华尔街巨头提出了相反的看法。Lynx Equity Strategies分析师KC Rajkumar就提出，TurboQuant的技术“颠覆性”可能并没有媒体描述的那么夸张。摩根士丹利还指出，谷歌TurboQuant技术仅作用于推理阶段的键值缓存，不影响模型权重所占用的HBM，也与训练任务无关。
（文章来源：哈富证券）
