地缘冲突与宏观预期反复下，小金属板块近期显著波动。据Choice数据，3月25日小金属板块获67亿元主力资金净流入，板块热度再起，该板块的长期逻辑是否变化？请看机构最新研判。
近期，小金属价格整体呈现“短期承压、结构分化”的特征。机构分析，一方面，稀土、锡等品种受流动性与情绪扰动出现阶段性回调；另一方面，钨、锑等品种在供需偏紧支撑下价格仍具韧性。机构普遍认为，当下小金属板块的调整更多来自宏观与资金层面的扰动，中长期供需逻辑并未发生根本改变，结构性机会仍在演绎，具体体现为以下三个方面：
第一，小金属供给约束正在持续强化。以钨、锑为代表的品种，受国内资源管控、海外矿山减产及战略储备需求提升影响，供给弹性明显受限，行业维持紧平衡格局，价格中枢具备支撑。与此同时，稀土供给侧改革持续推进，叠加全球资源战略重估，小金属的“资源安全溢价”不断抬升。
第二，需求端多点支撑，小金属正深度绑定新能源、军工及高端制造等新兴产业。新能源汽车、机器人、储能等领域持续拉动稀土磁材需求；军工与高端制造需求支撑钨、钽等品种；核电扩张带动铀需求预期上行。在多元需求驱动下，部分品种已出现库存去化或补库迹象，需求韧性成为价格的重要支撑。
第三，宏观扰动边际缓和，价格逐步回归基本面驱动。近期小金属价格波动，更多受宏观因素影响。油价上行推升通胀预期、美联储降息节奏推迟，导致风险资产阶段性承压，有色板块整体回调。但机构普遍认为，该类冲击主要体现在资金与情绪层面，并未改变行业基本面。随着流动性预期逐步稳定，小金属价格有望从“宏观定价”回归“供需定价”，结构性行情仍具延续基础。
机构提示，当前把握小金属投资机会，可重点关注三条主线：
一是稀土产业链。在供给侧约束与海外补库共振下，稀土价格中枢有望抬升，建议关注中国稀土、北方稀土、中稀有色，以及磁材环节的金力永磁、正海磁材等。
二是供需紧平衡品种（钨、锑、钼）。钨供需紧平衡格局延续、锑受海外需求回暖驱动、钼受军工与替代效应支撑，价格具备弹性，关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、湖南黄金、华锡有色、金钼股份等。
三是战略资源与新材料方向（锡、钽、铀）。锡受印尼出口政策扰动与下游补库支撑，钽受高端需求与供给扰动驱动，铀受核电扩张带动需求上行，建议关注华锡有色、东方钽业、中国铀业、中广核矿业等。
风险提示：宏观经济波动风险；地缘政治冲突加剧风险；供给释放或需求不及预期风险。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
