上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）自新“国九条”提出“引导上市公司回购股份后依法注销”以来，一场以真金白银传递信心、重塑股东回报路径的变化正在证券行业上演。多家上市券商宣布完成回购计划，且注销式回购占比正逐渐增加。
所谓注销式回购，是指公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，其核心目的是减少公司的股本，进而提高每股收益和股东权益。
Wind数据显示，截至目前，湘财股份、财通证券、东方证券、国金证券、国泰海通、华安证券、华泰证券、西部证券和中泰证券等9家券商已完成股票回购。其中，国泰海通以12.15亿元的回购规模居首，中泰证券、财通证券的回购金额均接近3亿元，东方证券回购规模也在2.5亿元左右。
此外，国投资本和红塔证券的回购计划仍在实施中。红塔证券计划使用1亿元至2亿元自有资金进行回购。今年1月，红塔证券披露股份回购进展公告，截至2025年12月31日，已累计回购金额达1.40亿元。
国投资本则计划以2亿元至4亿元资金回购股份。今年2月，国投资本发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至2026年1月31日，已累计回购金额达2448万元。
一般来说，券商回购按其用途可分为三大类：市值管理、股权激励、注销式回购。从券商回购案例来看，注销式回购的占比正快速提升，选择将回购股份直接注销并减少注册资本的案例显著增多。
2024年4月，新“国九条”明确提出“鼓励上市公司回购股份并依法注销”。同年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步明确“鼓励上市公司将回购股份依法注销”。在这一系列政策组合拳的激励下，叠加后续市场情绪回暖，一向对政策信号高度敏感的券商迅速行动。
中泰证券在回购方案中，明确回购股份将用于减少公司注册资本。华安证券同样从预案阶段就宣告回购后将注销，并于2025年12月完成了因股份回购注销导致的注册资本减少及公司章程修订的工商变更登记。
此外，国金证券则在回购中途将部分回购股份用途转为注销。去年12月，公司提交了股份注销申请，公司总股本已由37.13亿股变更为37.05亿股。
业内人士表示，与以往回购多用于股权激励不同，注销式回购正成为券商主动管理市值、践行“以投资者为本”理念的核心工具，这种方式成为上市券商的选择之一。
事实上，不少上市券商正从被动“应急护盘”到主动“价值管理”的角色进化。在市场受外部因素扰动出现震荡时，多家券商迅速宣布回购，发挥了市场“稳定器”的作用。
也有许多券商将回购纳入常态化市值管理工具箱。例如，东方证券、财通证券虽计划择机出售回购股份，但也明确若三年内未完成处置，剩余股份将按规定履行程序后注销，兼顾短期市值维护与长期资本管理。
注销式回购的兴起，并非简单的会计操作，其背后是券商市值管理理念与股东回报路径的升级。传统回购用于股权激励或暂时库存，而注销式回购的核心在于“股本做减法”，这被视为比现金分红更具税收优势、比单纯护盘更具长期价值的“真金白银”式回馈。
作为资本市场的“看门人”，券商自身的一举一动具有一定的信号意义。未来，随着既有回购方案的落地与新增回购的跟进，以及更多券商加入注销式回购，行业的长期投资价值也将进一步显现。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
