停牌十个交易日后，“东吴+东海”交易预案出炉，两家公司股票将自2026年3月16日起复牌。
业内首个同省国资券商整合案例
3月14日，东吴证券发布公告，公司董事会审议通过相关议案，拟以发行股份及支付现金的方式，购买常投集团等61名交易对方持有的东海证券83.77%的股份。
根据预案，付款方式分为两种：一种是针对持有东海证券66.50%股份的32名股东，以发行股份方式支付标的资产92%的交易价款，以现金方式支付标的资产8%的交易价款；另一种是针对持有东海证券17.28%股份的29名股东，以发行股份方式支付标的资产100%的交易价款。
东吴证券公告显示，上述标的资产的最终交易价格尚未确定，交易对方取得的股份对价待东海证券审计、评估完成后，由公司与交易对方另行签署协议最终确定。同时，经交易各方友好协商，本次发行价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价，即9.46元/股。
截至预案签署日，常州投资集团有限公司持有东海证券26.68%的股权，系东海证券控股股东及实际控制人。
交易完成后，东吴证券将成为东海证券的控股股东，常投集团也将成为东吴证券的重要股东。东吴证券的控股股东与实际控制人保持不变，均为苏州国际发展集团。
江苏省的区域龙头东吴证券，成立于1993年，前身为苏州证券，2011年12月上市。交易标的东海证券，注册地在江苏省常州市，2015年7月在全国中小企业股份转让系统挂牌。
东吴证券与东海证券同属江苏本土券商。值得注意的是，此次战略整合是证券行业内首个同省、不同地级市国资券商进行资源整合、做大做强的案例。整合成功后，东吴证券在营收、净利润、总资产多个数据排名上将得到提升。
东吴证券在公告中称，长三角地区资源禀赋优越、经济活力强劲，当前正处于战略利好叠加、重大布局叠加的历史机遇期。东吴证券与东海证券同属江苏本土券商，此次交易有助于壮大本土法人券商实力，提升全省金融发展能级。交易完成后，可促进苏州、常州两地金融资源的互通互融与省内金融要素的高效协同，推动产业链、创新链、资金链深度融合，精准服务苏州、常州及全省的产业升级与新质生产力培育，赋能苏锡常都市圈建设，更好服务长三角一体化发展战略。
业务高度重叠，整合面临多重挑战
整合给东吴证券带来的业绩与规模增量有限。东海证券盈利能力极弱，2024年归母净利润仅0.23亿元，只有东吴证券23.66亿元的约1%；2024年底，东海证券净利率仅3.37%，远低于东吴证券约20.7%的水平。
除东吴证券外，江苏省内还有华泰证券、国联民生和南京证券。合并后东吴证券仍面临华泰证券等头部券商的竞争压力，需要在区域市场中找准定位。
值得注意的是，东吴证券和东海证券在江苏省内业务高度重叠，整合也面临同业竞争、文化融合、合规等多重挑战。
东吴证券和东海证券分别扎根苏州和常州，拥有的企业文化和管理风格不同。两家公司都有完整的组织架构和人员配置，在江苏省内均有密集营业部布局。合并后，将面临组织重构、岗位调整、人员优化、交易系统风控系统整合等问题。
此外，两家公司都有合规与历史风险问题，若存在未披露的合规隐患，可能影响整合后的业务开展。
具体来讲，东海证券曾有比较严重的合规瑕疵。2025年7月因金洲慈航2015年重大资产重组项目未勤勉尽责，存在文件虚假记载、重大遗漏等问题，被证监会罚没6000万元，相当于其2024年归母净利润2348.71万元的2.56倍。此外，还多次因投行业务、债券承销、内控机制等问题被江苏证监局处罚。
东吴证券自身亦有监管记录。2025年1月因国美通讯、紫鑫药业保荐项目未勤勉尽责，被罚没超1500万元。
（文章来源：深圳商报·读创）
