3月4日，中东战火持续升级，卡塔尔能源公司进一步停产，铝价上涨。截至发稿，沪铝主力合约日内涨幅达1.28%，现报24545元/吨。
市场信息梳理
消息面上，据上海有色网，受卡塔尔天然气供应短缺影响，海德鲁（Hydro）合资企业卡塔尔铝业已开始对铝生产线实施有序关停。 卡塔尔铝业（Qatalum）冶炼厂的有序停产已于3月3日启动，预计3月底前完成。此次停产决定，是在其天然气供应商通知即将暂停供气后作出的。 实施有序停产的目的，是最大限度降低停产过程中在健康、环境与安全方面的风险，并为工厂日后重启做好准备。若全面停产，完全复产可能需要6至12个月，目前尚不清楚工厂全面关停后何时能够重启。
此外，据期货日报报道，中东地区是全球电解铝的重要产区，伊朗、阿联酋、沙特等6国合计拥有超700万吨电解铝产能，但这些国家的氧化铝高度依赖进口，合计年缺口约900万吨。以伊朗为例，其近80万吨电解铝产能背后，是仅25万吨的本土氧化铝供给，每年需进口超100万吨以维持生产。中东冲突升级波及霍尔木兹海峡后，将形成原料进不来、产品出不去的双向供应冲击。当前全球电解铝库存处于低位，市场对供应中断的缓冲空间极为有限，任何供给冲击都将被放大，对铝价构成强有力的上行驱动。
另外，从供应端看，Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2026年2月中国原铝产量初值346.58万吨，同比上涨3.31%，环比下跌9.71%；2月平均日产量为12.38万吨，环比持平（实产天数28天），本月运行产能保持相对稳定运行。
期货市场方面，据东方财富期货APP数据，3月4日截至发稿，沪铝期货主力合约获资金净流入2.70亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪铝主力合约前20席多头减仓8502手，前20席空头减仓6950手。仓单数据方面，前一交易日，沪铝期货仓单316153手，环比增加21365手，上涨7.25%，续创2025年以来新高。
机构观点速览
展望后市，机构谨慎中偏向乐观。
东吴期货研报显示，国内电解铝运行产能持稳，节后部分铝加工企业尚未完全复产，电解铝延续累库态势，短期地缘主导，美伊与伊朗战局升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，市场担忧中东地区电解铝供应与运输，且能源成本上升将增加电解铝冶炼成本，短期受成本抬升、供应端扰动双重支撑，叠加国内两会及企业复工提振，铝价上行动力较强，今日因市场担忧能源价格上升将推升通胀并影响降息，有色金属普遍下跌，不过铝价表现仍优于其他工业金属，地缘复杂多变，铝价波动幅度或放大，整体偏强运行为主。
国投期货表示，隔夜沪铝上涨。昨日华东、中原和华南现货贴水在170元、290元和170元，春节后库存总量较去年节后大增超过50万吨。短期市场聚焦美伊战争，市场对于中东供应收缩有担忧，卡塔尔能源公司称计划部分减少铝产量，具体影响尚不明确。铝价有望震荡偏强运行，继续关注地缘指引。
金瑞期货指出，LME收于3275，较上一交易日涨90或2.83%，沪铝夜盘同样高开至2.45w附近，主因卡塔尔铝厂计划逐步关停涉及产能约60w。基本面来看，铝锭累库延续，初步调研3月消费恢复强度不及1月，关注下旬恢复幅度及转去库节奏。现货方面，铝价涨幅扩大促使一部分仍加速出货，好在基差偏低保值盘挺价缓出，贸易商也基于低基差积极采购，但下游仍以刚需补货为主；铝棒加工费好转但仍亏损。国内成本端继续上涨，煤炭、氧化铝和炭块价格均上涨；受地缘冲突影响海外天然气价大涨、炭块跟随原油价格上涨。综合来看，短期地缘冲突带来的供应扰动推高铝价，仍需关注国内宏观市场情绪，国内基本面偏弱下短期上方关注2.46w附近的压力。
（以上内容来自公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。）
（文章来源：东方财富研究中心）
