港股收评
2月12日，港股三大指数表现低迷。恒生科技指数跌1.65%，恒生指数跌0.86%险守27000点，国企指数跌1%。
盘面上，大型科技股全线下跌拖累市场情绪低迷，美团、网易跌超4%，百度、腾讯控股跌超2%，快手、小米、京东、阿里巴巴皆有跌幅；内银股、中资券商股、保险股等大金融多数下跌令大市进一步承压；餐饮股走低，九毛九跌超5%，权重股海底捞跌超3%；影视股低迷，英皇文化产业跌近6%；啤酒股、旅游及观光、手游股、云计算、生物医药股等下跌。
另一方面，电力设备股走强，哈尔滨电气涨超13%；半导体股走高，天数智芯、兆易创新涨超20%；重型机械股继续拉升，中国重汽、森松国际涨超5%；石油股活跃，中国石油化工股份、中海油田服务涨超2%；锂电池、纸业股、黄金股、家电股、商业航天等走高。
港股成交额前二十
南向资金
南向资金今日净买入港股45.67亿港元。南向资金今日成交额947.77亿港元，港股大市成交2387.05亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、小米集团-W、美团-W分别获净买入14.29亿港元、10.20亿港元、9.85亿港元。药明生物、紫金矿业、泡泡玛特分别遭净卖出3.92亿港元、3.46亿港元、3.01亿港元。
市场热点
大型科网股集体下跌
消息面上，一方面，2月12日，北京市市场监督管理局发布的消息显示，近日，北京市市场监督管理局组织携程、去哪儿、飞猪、同程、美团、京东、航旅纵横、高铁管家、滴滴、高德地图、百度地图、腾讯地图等12家涉及火车票网络销售业务的主流平台，重点围绕群众反映强烈的网络销售火车票突出问题召开行政约谈会。并向各平台明确提出合规经营要求，包括禁止明示或暗示消费者可通过付费服务获得优先购票特权、作误导性宣传等。
另一方面，长假临近，亦有一部分资金可能有避险需求。
值得注意的还有外围市场的变数。近期，日本和韩国股市连续暴涨，可能对港股市场产生了资金虹吸效应。而这种虹吸效应会在美元流动性缺失的情况下，表现得更为明显。而值得一提的是，美元流动性的问题似乎并未解决，美国隔夜逆回购回到了10亿美元的极低水平，而虚拟币市场仍在杀跌，这说明市场的流动性并不充足。
截至收盘，天数智芯(09903.HK)涨21.45%、兆易创新(03986.HK)涨20.95%、英诺赛科(02577.HK)涨4.41%。
消息面上，2月12日，智谱 AI 新一代旗舰大模型GLM-5正式发布。天数智芯表示，其依托全栈自研算力技术体系完成与GLM-5的全链路深度适配，实现“发布即兼容、适配即可用”的突破。值得关注的是，除智谱外，多家科技大厂近期密集升级新模型，阿里千问新一代旗舰AI模型Qwen 3.5计划在春节期间发布；DeepSeek在时隔一年后，也计划于同期推出其新一代大模型。
华创证券指，当前主流的AI计算加速芯片主要有四种技术架构，相较于ASIC和FPGA，GPU在通用计算性能和开发友好性上更具优势，也比仍处探索阶段的NPU更为成熟，因而成为大模型训练和推理的主力。
电力设备股热度居高不下，哈尔滨电气涨近14%
截至收盘，哈尔滨电气(01133.HK)涨13.73%、东方电气(01072.HK)涨12.38%、上海电气(02727.HK)涨4.17%。
哈电集团预告2025年归母净利润26.5亿元，同比增加57.2%，超市场预期，高价值订单释放与智能制造提效贡献显著。
光大证券分析，美国数据中心规划容量截至2025年10月已达245GW，电力负荷攀升催生燃气轮机、储能等设备需求，海外产能瓶颈下中国企业份额提升逻辑强化。
机构观点
宏观展望
内存涨价全面兑现！铠侠Q4指引碾压预期，存储板块集体异动
北京时间周四午后，全球主要存储芯片生产商日本铠侠（KIOXIA）发布了一份好于此前指引的三季报，同时奉上极其炸裂的第四财季指引。
受此影响，闪迪、美光科技在美股夜盘阶段直线拉涨，港股市场的兆易创新也在铠侠财报出炉后涨幅扩大至20%。财报发布前，铠侠周四在日本市场收涨12.36%，收盘价较2024年底IPO的价格已经翻了14.5倍。
财报数据方面，铠侠在截至去年12月底的第三财季报告营业利润5436亿日元，接近此前指引5000-5500亿日元的上沿；Non-GAAP营业利润1447亿日元，超出指引区间1000-1400亿日元的上沿。
更加炸裂的是铠侠给出的四季报（今年1至3月）指引。其中营收指引区间达到8450亿至9350亿日元；Non-GAAP营业利润指引更是达到4400亿至5300亿日元。
铠侠在财报中表示，第三财季在数据中心及企业级业务方面，受AI服务器需求强劲推动，出货量实现增长并创历史新高，在销售单价（ASP）上升的叠加作用下，营收同样创下历史新高。
公司同时表示，第三财季内存芯片的销售单价上涨了“10%出头”（低双位数百分比），而出货量出现“中个位数百分比”的增长。由于数据中心需求强劲，并由此推动各应用领域产品售价显著上升，公司预计在截至2026年3月的第四财季，营收和利润将较第三财季进一步增长。
Seedance 2.0征服海外！马斯克感慨发展太快，美国导演称或会颠覆好莱坞
字节跳动于上周末发布了一款新的人工智能视频生成模型Seedance 2.0，被一些用户誉为“地表最强的视频生成工具”，不仅在国内市场掀起了一波影视剧上市公司的涨停潮，还在海外引发了“一号难求”的盛况。
海外社交平台上，不少用户称赞其生成效果媲美好莱坞大片，相关话题迅速冲上热门，多条演示视频播放量破百万。
就连全球首富马斯克也在转发某个网友有关Seedance的评论时，感慨模型发展速度快（It's happening fast）。
据测评，Seedance在还原细节、动作和运镜上均已经领先市场上已有的AI工具，而且其还能完美复刻视频素材，给出风格统一的视频。
曾凭借《黑神话：悟空》游戏而火爆全球的游戏科学公司CEO冯骥对媒体表示，Seedance 2.0标志着人工智能生成内容（AIGC）“童年”的结束。该技术可能将引发视频行业的结构性转变，并推动AIGC产品爆炸式增长。
好莱坞导演Charles Curran也在X上发帖称，自己在20分钟内花费60美元用Seedance 2.0制作完成了一版真人电影预告片，Seedance说不定将颠覆整个好莱坞。
个股机会
里昂：首次覆盖天域半导体(02658)予“跑赢大市”评级，目标价70港元
里昂发布研报称，天域半导体(02658)受惠于高功率及高电压应用场景对碳化硅(SiC)外延片的采用增加，2025至2029年预测全球碳化硅外延片功率半导体市场年均复合增长率将达40.5%，总潜在市场规模(TAM)预计达160亿美元。里昂预测集团在2027年收入将增长至33.1亿元人民币。按7.5倍市销率计算，予目标价70港元；首次覆盖予“跑赢大市”评级。
该行指，碳化硅外延片为上游最具增值潜力的环节之一；天域半导体为2024年中国市场最大碳化硅外延片晶圆供应商，亦是国内首批具备量产8吋碳化硅外延片晶圆能力的企业，因此有望成为主要受益者。
高盛：料招商银行(03968)今年盈利同比增速胜同业，目标价53.41港元
高盛发布研报称，招商银行(03968)近期股价疲软，招商银行(600036.SH)A股与H股今年为止分别下跌5%和4%，且较三个月高点回调8%和6%，反映2025年第四季业绩表现疲弱，以及相对保守的2026年盈利展望，对招行A/H股目标价为54.68元人民币/53.41港元。
然而，该行认为市场低估了招行的盈利上行空间，关键分歧在于预期信贷成本增幅将较低；持续消化按揭、影子银行及房地产信贷风险，无需大幅增加拨备；零售及企业贷款拨备需求可控。该行预期这些因素将使招行2026年盈利同比增速超越同业，达到8%，高于该行预测四大行平均3%的增幅。
中金：维持信义光能(00968)中性评级，目标价3.6港元
中金发布研报称，维持信义光能(00968)中性评级，维持目标价3.6港元，对应26、27年14.5、12.3倍P/E，较当前股价有1.4%上行空间，当前股价对应26、27年14.2、12.1倍P/E。新引入2027年营收预测212.93亿元，盈利预测23.55亿元。
美股盘前
美股盘前，三大股指期货普涨，纳斯达克100指数期货涨0.31%，标普500指数期货涨0.34%，道指期货涨0.35%。
思科盘前大跌近8%，上季营收创纪录，AI需求支持上调全年指引，但本季毛利率料疲软。
美股AI应用软件股盘前涨跌不一，Fastly暴涨超38%，Q4收入达1.726亿美元超市场预期，创历史新高，Shopify涨超1%；Applovin绩后跌超5%，Q4营收、净利润同比大幅增长；Unity续跌近2%。
存储概念股盘前普遍走强，闪迪大涨近7%，美光科技涨超3%，西部数据、希捷科技涨超2%；大摩称AI存储需求太火爆，无惧任何打击。
财经日历
（文章来源：哈富证券）
