近日，在高净值研究院主办的主题知识分享论坛上，深圳市林园投资管理有限责任公司董事长、著名投资人林园发表观点称，A股市场部分资金热衷于“炒小、炒新、炒概念”，许多行为甚至存在违规之嫌，他明确不会参与这一趋势，“我不敢做的事，市场有的是人做，但我走的路是对的”。
林园所谓“对的路”，是指寻找“能够持续赚钱的垄断型企业”。
他坚信，企业的最终目的是盈利，而当下一些被热炒的资产缺乏实质盈利能力，并且未来能够存活下来的概率并不大。
以芯片为例，昔日的巨头摩托罗拉一度占据了70%的市场份额，如今已然式微。但行业的创新、发展并未止步，而是换成了英伟达这样的新贵。
林园认为，其中的原因在于，投资要找“垄断型企业”，但创新无法被垄断。
林园并不否认，人工智能、机器人未来将迎来明显发展，确实会取代很多岗位。但问题是，终有一日，通过人工智能、机器人生产的东西会无限供应，竞争过分激烈，最终仅能获得微薄的利润。“它们没有护城河。”林园说。
将这一思考延伸到人口结构变化的影响上，林园认为，未来消费基数可能出现变化，投资必须选择那些无论经济如何变化、人们都离不开的必需品。这也是他长期聚焦“嘴巴经济”的原因。
“我喜欢投一些快消品，因为它投入一定，产出无限大，不需要新的持续投入。”林园对比了科技企业与消费企业的差异：许多科技企业看似赚钱，但利润往往需要不断投入到研发或产能扩张，最终“看不到钱”，一旦技术路线判断失误便可能满盘皆输。而消费类企业，尤其是食品、饮料、医药等领域，市场需求具有极强的稳定性和持续性。
什么才是“好公司”？林园认为，其核心标准在于具备持续盈利的能力。此类公司也有周期，可能出现一至两年的业绩波动，但长期来看，还是每年都能创造利润。“这些企业可以自我调整，市场需求少，就少生产。食品和药品都有保质期，可以很快纠正。但是别的行业一旦投错了就是错了，没有任何价值。”林园说。
他援引一项统计称，在过去一百年中，科技、能源、航空等革命性行业创造了巨大价值，但它们合计只占工业利润的30%左右，而与“嘴巴”相关的食品、饮料、医药，却占据了约70%的工业利润。
基于这一逻辑，林园目前重点布局了传统行业的“赚钱机器”，由于经历了长期下跌，估值已进入历史低位，股息率普遍具有吸引力。“现在就是投资这些传统行业的好时候，因为它们有足够的股息，便宜的价格。我不敢说它价格是最低，但是我相信它一定是处于最底的区域。”林园表示。
未来几十年，他将“人口老龄化”视为确定性最高的投资主线。当前中国78岁以上的老人约有3200万人，而25年后，这一群体预计将突破3.2亿人，增长十倍。与之相关的医疗、健康、养老等需求将迎来爆发式增长，这是资本市场最大的机会。
不过，“站边”某一类资产，一旦其并非市场主线，投资者往往也会焦虑、心态失衡，林园也坦言会面临心态考验。
“怎么克服拿的资产不涨，没拿的资产使劲涨？我也有方法，那就是睡觉。我就不相信等不到好的时候，我的方法也是等，总要轮到我，价值终会回归。”林园说。
（文章来源：上海证券报）
