近日，北京智谱华章科技股份有限公司（智谱）、上海稀宇科技有限公司（MiniMax）相继在港交所挂牌上市。两家同为中国AI（人工智能）大模型“六小虎”的初创企业先后登陆资本市场，既是其自身发展战略的需要，也是AI产业化与资本化全面提速的缩影。
过去两年，我国大模型行业经历了从“百模大战”到应用落地的快速演进。虽然技术竞赛仍在继续，但行业所处阶段已悄然变化：当头部企业选择进军资本市场，竞争不再停留在技术叙事，而是被纳入更为严格、长期的定价与评估体系。大模型产业迈入“价值验证”新阶段，资本市场正在成为技术实力和商业模式的全方位检验场。
值得注意的是，市场并未因短期盈利的不确定性而“冷落”大模型企业。智谱上市首日股价上涨13.17%，MiniMax首日股价翻倍，展现了资本市场对持续创新的认可：市场所筛选的，是那些能够在高投入、高不确定性环境中，坚持拓展技术边界并逐步建立商业基础的企业。
不过，上市并非阶段性胜利的终点，而是更为真实的竞争起点。大模型赛道依然拥挤，市场却渐趋理性，当不同技术路径被写入招股书，当研发投入、营收结构被拆解进财务报表，大模型企业将持续接受公开市场的长期检验。这对企业的技术实力、营收能力与可持续商业模式提出更高要求。想要叩开资本市场大门，必须坚定创新，夯实技术根基，向更广泛的投资者证明其长期价值。
放眼行业，大模型企业上市对整个AI板块具有风向标意义。在竞争格局尚不明朗、技术快速迭代演进的背景下，企业核心能力仍然源于底层技术的自主可控，而技术突破归根到底离不开资本的支持。市场反应表明，投资者愿意为企业的模型技术、生态构建以及落地能力买单，这无疑为行业发展注入一针强心剂。同时，资本市场的定价逻辑，也将反向影响行业的演进方向，推动行业重心从技术竞赛转向商业落地。
从长远看，大模型企业密集上市，不仅为国内相关产业注入资本活力，更标志着我国企业将与国际巨头在资本市场同台竞技，有望吸引更多全球投资者的青睐。
2025年，我国AI核心产业规模已突破万亿元。大模型不仅是通用AI的关键底座，也正逐步成为生产力变革的核心力量。在资本市场的加持下，相信我国AI企业将进一步加大研发投入、加快技术突破、加速商业成长，以持续创新助推千行百业转型升级，在全球舞台书写更加精彩的篇章。
（文章来源：科技日报）
