周四（12月18日）A股市场冲高回落继续下挫。
具体来看，数据显示当天证券指数高开0.17%，这一开盘价也是全天最高价。随即快速下跌后反复走低。截至收盘，证券指数跌幅为0.97%，报1726.74点。
盘面看，50家证券股中4家收涨，东兴证券成板块唯一涨停股，中金公司、信达证券涨幅分别是3.70%、2.47%，而国信证券涨幅仅0.31%，中银证券、锦龙股份、华泰证券跌幅大于3%。
消息面上，因策划重大资产重组并购而停牌1个月的中金公司、信达证券、东兴证券复牌了。根据交易预案，本次交易定价以吸收合并各方董事会决议公告日前20个交易日的A股股票交易均价作为基准价格，吸收合并方中金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股。根据上述价格，东兴证券、信达证券与中金公司A股的换股比例分别为1:0.4373与1:0.5188。东兴证券与信达证券全部A股参与换股，以此计算，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股。
那么，券商是如何看待自身领域这次并购重组案例的呢？
国金证券在《交易预案发布，中金公司吸收合并东兴、信达按下加速键》研报中表示，业内有国际竞争力的投行有望再添一例，行业马太效应也有望加强。上市券商三季报业绩超预期，全年利润增速有望实现高增，而当前板块PB估值1.4倍，处于十年36%分位数，与业绩错配。券商收并购事件有望提升行业集中度，催化板块估值修复。选股思路方面，一是可考虑质地优但估值仍与业绩错配的券商，二是AH溢价率较高的券商。
中国银河在《板块表现持续回暖，市场交投维持高位》中提到，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。建议关注综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商，如东方证券、东方财富等。
中航证券在《两融余额再创新高，券商迎来估值修复窗口期》中认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的如中国银河等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
（文章来源：上游新闻）
