周四盘前，美股三大股指期货震荡盘整，欧洲主要指数多数上涨。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.40%，标普500指数期货跌0.26%，道指期货涨0.03%。
个股方面，明星科技股盘前普跌，英伟达、博通、美国超微公司跌超1%，特斯拉、谷歌-A微跌。甲骨文盘前一度大跌超12%，公司26财年Q2业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。
热门中概股盘前多数下跌，拼多多跌超2%，阿里巴巴、小鹏汽车、哔哩哔哩、理想汽车跌超1%。
加密货币概念股盘前走低，SharpLink Gaming跌超4%，Bitmine Immersion Technologies跌超3%，Strategy、MARA Holdings、CleanSpark跌超2%。
美联储如期降息25个基点，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，与此同时，欧洲、加拿大、日本、澳洲、新西兰等央行却普遍维持紧缩倾向。
高盛等分析认为，这一政策分化预计将在2026年前后通过汇率市场显现关键影响，美元贬值压力正成为市场焦点。美元走弱可能推动欧元等货币被动升值，进而压制相关地区的通胀水平，最终迫使欧洲央行等"被迫降息"。
热点要闻
摩根大通策略师：美联储明年只会再降息一次
摩根大通私人银行最新观点指出，美联储将在2026年再次降息25个基点，这低于当前市场预期的约50个基点。
该行全球投资策略师Weiheng Chen在一份报告中写道，美联储最新的政策决定显示了委员会内部意见分歧加剧，此次出现了三票反对的情况，这是自2019年以来最多的。
从投票情况来看，这反映出各方在宽松政策的实施速度上存在分歧。
此外，美联储会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。具体来看，7名官员认为2026年应完全按兵不动，8名官员则支持明年至少降息两次。
从数据看，美国劳动力市场数据对于未来的利率决策仍至关重要，尽管有企稳的迹象，但失业风险可能会促使美联储继续采取宽松政策。
“存储荒”前所未有！瑞银：DRAM短缺料至2027年 DDR Q4料涨价35%
在AI需求激增、行业产能调整等多重因素的影响下，过去几个月，全球“存储荒”愈演愈烈。瑞银在最新报告指出，存储行业正面临前所未有的供需紧张局面。
瑞银预计，DRAM（动态随机存取存储器）供应短缺预计将持续至2027年第一季度，其中DDR内存的需求料增长20.7%，远超供应增速。
NAND闪存的短缺态势则预计将持续至2026年第三季度。
这一短缺局面引发了近30年来最猛烈的一轮价格上涨周期。瑞银预计，今年第四季度，DDR 合约定价环比上涨35%，NAND闪存价格上涨 20%，涨幅均超出此前预期。2026年第一季度，DDR合约定价将进一步上涨30%，NAND价格上涨20%。
高盛：明年黄金目标价或还有上调空间 ETF资金流入将是主要推动力
即便黄金价格屡创新高，美国私人投资者的黄金持有量却并未有太大变化——这一结论来自华尔街大行高盛周三（12月10日）发布的分析报告。据高盛公司的最新观点，这意味着黄金价格仍有进一步上涨的空间。
报告显示，自2000年代中期推出黄金交易所交易基金（ETFs）以来，美国私人投资者对黄金ETF的持仓比例仍比2012年的峰值低了6个基点。截至今年第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17%——这在美国家庭持有的约112万亿美元的股票和债券资产中，只是微不足道的一小部分。
对此，高盛分析师写道，美国投资者黄金配置比例较低的原因很简单，那就是“过去十年间，投资组合的增长速度超过了黄金价格和交易量的增长速度”
该银行预测，到2026年底，黄金价格将达到4900美元，但同时表示，如果私营部门的购买量超出近年来一直主导需求的央行范围，那么这一预测还将存在“显著的上涨风险”。
美股聚焦
甲骨文财报重燃AI泡沫担忧
甲骨文第二财季报告显示，其在人工智能数据中心及其他设备上的支出大幅增加，但这些不断上升的投入转化为云业务收入的速度未能达到投资者期望，这引发了市场对AI相关投资能否快速转化为利润的担忧，导致甲骨文股价在盘前交易中暴跌超过12%。
受此拖累，英伟达(NVDA.US)等其他AI和半导体股票在盘前也普遍下跌。甲骨文的业绩再次引发了人们对科技股估值过高以及人工智能基础设施资本投入能否带来回报的担忧，重燃了11月份导致市场数周波动的疑虑。
尽管科技板块推动了标普500指数今年的惊人上涨，但鉴于美国经济前景依然强劲，这些AI支出方面的担忧促使一些投资者将资金转向其他板块。博通盘后将发布财报，届时市场将再次评估人工智能行业的强劲势头。
9亿美元投资变千亿，SpaceX上市将让这家科技巨头坐收百倍回报
谷歌可能迎来一个重磅利好——太空探索技术公司（SpaceX）的上市。谷歌当年投下的一笔早期创业资金，可能成为其史上最赚钱的投资之一，并有望在明年兑现。
2015年，谷歌向埃隆·马斯克的SpaceX投资了约9亿美元，获得大约7%的股份。当时，SpaceX的估值只有120亿美元。
而最新消息显示，SpaceX正在推进首次公开募股（IPO）计划，着眼于2026年上市，目标估值约1.5万亿美元，募资规模预计超过300亿美元。
知情人士称，SpaceX正与多家金融机构合作，评估上市窗口期、发行结构及潜在估值等关键事项。目前方案尚未最终确定，时间和规模仍可能因市场状况变化而调整。
作为回应，马斯克前一天在社交媒体X上证实了SpaceX即将上市的消息。如果SpaceX按这一估值上市，将使谷歌的持股价值达到约1110亿美元。
诺和诺德股价跌回2021年水平，分析师谨慎看好估值修复
丹麦制药巨头诺和诺德今年股价暴跌，甚至退回到了2021年减肥药热潮爆发前的水平。尽管如此，分析师仍谨慎看好该公司股价恢复到合理水平。
截至目前，诺和诺德今年股价已暴跌逾50%，即将创下公司史上表现最差的一年。
多重利空因素拖累了诺和诺德股价表现，包括新药临床试验结果未达预期、公司多次下调盈利预期以及减肥药市场的激烈竞争等。这轮暴跌几乎抹去了诺和诺德自2021年以来的全部涨幅。
分析师目前整体仍偏向看多诺和诺德股票，一些机构——如Berenberg的Kerry Holford——认为股价跌得太过，估值理应更高。
“以当前股价来看，市场对其研发管线的价值定价极低，”Holford上周在报告中写道。“鉴于诺和诺德在研发回报上的强劲记录，我们愿意给予研发管线更高的溢价。”
台积电先进封装产能紧张，英伟达抢占明年过半份额
先进封装技术正成为人工智能行业中的一个关键问题，据一份报告指出，主要供应商台积电目前的先进封装产能已经全部预定完毕，其中英伟达占到超一半的份额。
DigiTimes的一份报告指出，英伟达已预订了台积电在2026年生产的80万至85万片晶圆，与博通和AMD等竞争对手相比，这是一个相当大的份额。
台积电的CoWoS先进封装解决方案一直是行业内最受青睐的技术，然而，供应链消息人士此前指出，台积电无法满足行业不断增长的封装需求，决定将部分订单外包，由中国台湾地区的日月光和矽品精密等企业负责分担。
与此同时，台积电正积极扩建其CoWoS生产线，计划在中国台湾地区和美国新建工厂。尽管如此，这也让一些企业开始思考替代选择，英特尔的EMIB技术由此异军突起。业内称，已有厂商开始考虑从台积电的CoWoS方案，转向英特尔的EMIB技术。
（文章来源：哈富证券）
