港股收评
11月26日，港股高开震荡尾盘涨幅持续收窄，恒生指数涨0.13%，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.04%及0.11%，大市总体呈现3连涨行情。
盘面上，大型科技股走势分化，快手跌近3%，百度跌2%，阿里巴巴跌1.9%，小米、腾讯飘绿；油汇成本改善利好航企业绩，航空股再迎大涨行情，东航大涨近7%；巨头密集发布产品调价通知，白卡纸价开始触底反弹，纸业股午后涨幅加大；药品股、半导体股、汽车股、保险股多数上涨。另一方面，地缘政治有缓和迹象，军工股持续回调；影视娱乐股、黄金股、稳定币概念股、内房股、煤炭股多数走低。
港股成交额前二十
南向资金
南向资金今日净卖出港股39.52亿港元。南向资金今日成交额917.88亿港元，港股大市成交2070.78亿港元。南向十大成交股中，阿里巴巴-W、长飞光纤光缆、中国移动分别获净买入15.28亿港元、1.78亿港元、5452.21万港元。盈富基金、腾讯控股、美团-W分别遭净卖出22.59亿港元、11.80亿港元、3.67亿港元。
市场热点
创新药企表现亮眼，估值重塑预期升温
医药股今日强势领涨。截至收盘，荣昌生物(09995.HK)涨5.05%、康方生物(09926.HK)涨3.97%、复宏汉霖(02696.HK)涨2.24%。
方正证券研报指出，当前中国创新药浪潮正由ADC、双抗多抗、二代IO、GLP1等新技术引领，在这些前沿领域的研发已跻身全球第一梯队。随着众多创新产品数据陆续读出，以及跨境授权交易(BD)持续落地，早期创新管线价值有望被市场重新发现并合理定价。该机构认为，新技术不断突破将推动医药创新迎来新一轮发展高峰。
AI服务器需求爆棚！戴尔上调全年营收展望股价盘后涨超3%
美东时间周二盘后，戴尔公司公布了其第三财季的财务报告。尽管该报告的营收略逊于华尔街的预期，但该公司预测第四财季的业绩将好于预期——而这背后的关键原因，就在于AI服务器的销售增加。受此影响，戴尔公司的股票在盘后交易中上涨了3.48%。
戴尔上调全年营收预期至1112亿-1122亿美元，预计第四财季销售额约为315亿美元，远超分析师预期的275.9亿美元。
作为基于英伟达GPU的人工智能系统的主要供应商之一，戴尔公司的业绩是AI基础设施行业健康状况的重要风向标。
机构观点
宏观展望
三重利好共振，机构称港股配置价值在回调中凸显
东吴证券研报指出，港股中长期配置价值正逐步显现，主要基于三重逻辑：
政策预期催化：美联储12月降息预期虽短期扰动市场，但若预期强化，将直接驱动港股修复；
国内政策窗口临近：12月中央经济工作会议召开前，政策关注度有望提升，当前市场定价尚未充分反映这一潜在利好；
估值优势凸显：伴随美股AI科技板块泡沫叙事降温，港股科技股经历深度回调，配置吸引力显著增强。
该机构同时提示，短期海外宏观与地缘风险犹存，建议采取均衡配置策略，高股息资产仍具相对优势，历史经验显示，11至12月期间红利股表现通常相对占优，目前市场仍遵循这一规律。
美特使穿梭俄乌促和谈判，特朗普称进展巨大但“没有最后期限”
特朗普宣称俄乌和谈取得“巨大进展”，但双方在领土划分、乌军规模限制等核心条款上仍未达成一致。尽管和平方案从28项条款缩减至19项，且欧洲态度转向谨慎乐观，但乌克兰否认完全接受草案，俄乌双方继续通过特使迂回博弈，特朗普强调“无截止日期”。
据央视报道，美国总统特朗普近日表示，其在推动结束俄乌冲突的和平计划方面取得了“巨大进展”，并已指派特使分赴莫斯科与基辅进行磋商。
据特朗普在“真实社交”上发文表示，过去一周，他的团队在结束俄乌冲突方面取得了巨大进展。他透露，最初由美方起草的和平计划经过双方的进一步参与和完善后，目前仅剩少数分歧。
谈判卡在乌克兰是否需以正式用部分领土来换取停火与安全保障，目前草案条款虽从28项缩减至19项，但双方在领土这一最关键问题上的拉锯仍是达成协议的最终障碍。
据央视新闻消息，为了最终敲定这项和平计划，特朗普已指示特使史蒂夫·威特科夫前往莫斯科与俄罗斯总统普京会面磋商，同时指派美国陆军部长丹·德里斯科尔与乌克兰方面进行对接。
个股机会
中金：维持北森控股“跑赢行业”评级 ，AI产品商业化持续推进
中金发布研报称，看好北森控股(09669)SaaS模式的盈利能力，维持“跑赢行业”评级和目标价11.5港元，收入同比增长至5.16亿元，主要得益于核心云端HCM解决方案的稳健表现，以及AI产品家族商业化的快速推进，新签合同额超2600万元。
中银国际：阿里巴巴-W核心业务依旧强劲，维持“买入”评级
中银国际发布研报称，阿里巴巴-W(09988)9月底止2026财年第二季业绩稳固，核心业务依旧强劲。期内总收入同比增5%，主要贡献来自稳健的中国核心电商客户管理收入(CMR)(同比增10%)，及加速增长的云业务(同比增34%)，并对上述两项业务持续看好。予阿里(BABA.US)美股目标价187美元，港股目标价182港元; 美股港股同维持“买入”评级。该行轻微下调阿里2027至2028财年总收入预测1%至2%，大致维持净利润预测不变，但将中国核心电商盈利预测轻微下调1%至2%，以反映收入预期被降低。
中信证券发布研报称，万国数据-SW(09698)首单C-REIT交易完成后，轻重资产联动模式有望于明年跑通形成闭环，增强整体运营与融资效率，管理层亦释放出在国内资源获取更积极的信号，配合在建项目承诺率与稼动率提升，公司盈利能力有望持续改善。该行给予公司美股50美元/ADS目标价，对应港股目标价50港元/股，维持对公司港/美股的“买入”评级，看好公司中长期的投资价值。
3Q25公司收入28.87亿元，调整后EBITDA为13.42亿元，毛利率改善，盈利能力明显提升。成熟项目稼动率提升与成本优化共同驱动毛利稳步回升，当前公司现金储备134.44亿元，本季度完成C-REIT交易净流入22.48亿元，显著增强流动性;本季度新增融资超50亿元，债务结构稳定，为持续扩张提供充足保障。中国业务需求动能延续，单位容量稼动率与承诺率保持稳健，新增资源节奏短期承压但结构优化;DayOne业务EBITDA率改善，产能与订单持续兑现。公司维持全年收入与EBITDA指引不变，同时得益于融资情况，全年Capex指引维持27亿元，资金弹性稳定。
美股盘前
美股盘前，三大股指期货普涨，标普500主连ESmain涨0.3%，道指主连YMmain涨0.22%，纳指主连 NQmain涨0.4%。
美股明星股方面，谷歌A涨1.56%，谷歌涨1.49%，博通涨1.19%；英伟达跌0.92%；
中概股方面，霸王茶姬涨2.11%，希尔威涨1.91%，文远知行涨1.52%；Super Hi International Holding跌5.46%，涂鸦智能跌3.00%，理想汽车跌2.51%；
财经日历
（文章来源：哈富证券）
