铝：（短期供需矛盾不突出，铝价高位震荡）
美元指数继续回落，上周五外盘金属多震荡反弹。LME三月期铝价涨0.67%至2862美元/吨。现货市场维持一定成交量，下游企业被动按需采购，贸易商接货交长单，持货商挺价出货。华东市场主流成交价格在21570元/吨上下，与期货基本平水。华南市场则表现平淡，下游刚需少采，贸易商被动接货交长单，总体成交未有明显放量。广东主流成交价格在21440元/吨上下。旺季结束，国内消费总体放缓，建筑、家电等多数终端市场消费转弱，铝材出口也有一定边际下降压力，仅汽车产量维持高增长并带动总体铝消费。供给端依旧变化不大，铝厂运行总体平稳，产量轻微爬升，后期将维持这种态势。消费边际减弱使得库存去化困难，不过总体库存偏低。由于海外供给端存在一定脆弱性，成为近期多头炒作题材，这使得短期铝价高位坚挺。操作上不建议追高，建议回调偏多对待。关注后期宏观面变化。
铸造铝合金：（多空博弈，铝合金短期震荡调整）
上周五铝合金期货夜盘高开低走，主力合约收低于20955元/吨。早间现货市场表现依旧较弱，下游畏高少采。终端市场汽车产量维持强劲增长势头，使得需求韧性强。不过压铸企业受压制，对快速上涨的价格接受度低，备货积极性下降，多消化库存为主。铝合金锭企业成本也跟随攀升，废铝供应紧张的情况下，产量难有增加。再生铝合金锭库存维持在高位。短期市场多空交织，暂难提供有力涨跌驱动，仍跟随铝价为主。关注与铝的套利机会。
铜：（关注美国政府开门进展）
周五隔夜铜价震荡运行，主力2512合约收于85920元/吨，跌幅0.02%。前美国政府何时开门成为市场关注的焦点，后续该事件进展或影响铜价波动。短期铜价回落后将提振下游消费，预计下方空间有限；中期对铜价仍看涨，回调或提供介入机会。从铜基本面来看，自由港印尼矿山事故导致减产的量级和时间均大幅超出市场预期，铜需求在新领域消费的提振下韧性较强，26年全球铜供需将进入紧平衡。铜价重心有望持续上移。短期美国政府尚未开门压制市场风险偏好，预计铜价将延续震荡运行；不过中期铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建仓。
镍&不锈钢：（成本支撑下，镍价谨慎追空）
周五隔夜镍价震荡运行，主力2512合约收于119300元/吨，跌幅0.12%。上周受市场风险偏好回落拖累，镍价在过剩基本面压力下跌破12万。不过成本支撑下，预计镍价下方空间有限，谨慎追空。后续关注印尼2026年镍矿审批情况。中期纯镍供应过剩趋势难以扭转，库存持续累库，镍价上方高度也受限。建议区间操作高抛低吸。不锈钢价格下跌之后，钢厂已陷入亏损，下方面临一定成本支撑。但目前不锈钢下游需求仍偏弱，库存居高不下。不锈钢整体以逢高沽空思路对待。
氧化铝：（过剩压力不减，期现继续承压）
上周五氧化铝期货夜盘开盘后跳涨，之后小幅回落并转为窄幅震荡，主力合约收高于2805元/吨。早间现货市场无明显成交量，下游电解铝企业无补货需求，消化长单货为主，持货商积极出货，氧化铝厂则挺价出货。现货价格继续小幅下跌。均价跌至2850元/吨水平。近期北方局部地区环保限产，部分氧化铝厂焙烧受限，产量小幅下降，但总体仍处于高位。而下游电解铝运行产能无明显增加，氧化铝消费增加不明显。过剩格局不改。在无规模性减产的情况下，氧化铝供应过剩局势不改，期现价格继续承压。建议反弹做空。关注后期运行产能变化。
锡：（基本面缺乏驱动，锡价有回调压力）
美元指数继续回落，上周五外盘金属多震荡反弹。LME三月期锡价涨0.17%至35820美元/吨。现货市场维持交投清淡状态，价格继续上涨，打压下游接货积极性，焊料企业零星采购，贸易商维持谨慎观望态度，持货商积极出货。现货升水小幅下跌。旺季结束，消费总体趋弱，终端市场中消费电子、白色家电均转淡，光伏市场同样趋弱。仅新能源汽车市场维持强劲增长势头。供给端锡矿供应有回升预期，但当前依旧偏紧，国内冶炼厂开工无显著变化，产量总体稳定。当前供需基本面偏弱，不过供应压力暂有限，国内库存不高，海外库存偏低。当前供需基本面无突出矛盾，锡价或震荡调整为主。短线建议观望。关注后期宏观面变化。
（文章来源：新湖期货）
