新华财经北京11月3日电（刘润榕）人民银行3日开展783亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有3373亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼2590亿元。
上周（10月27日-31日）央行公开市场逆回购净投放12008亿元，MLF净投放2000亿元。税期首日（27日），R001便快速上行至1.51%。不过伴随央行及时加大逆回购净投放，超额续做2000亿元MLF并重启买卖国债操作，市场宽货币预期显著升温，资金利率随之回落，跨月前隔夜利率再度降至OMO水平以下，仅在跨月当日小幅回升至1.41%，但依然处于同期月末较低水平。7天期资金利率R007也仅在税期首日跳涨至1.65%，之后便连续回落至1.50%以下，月末收于1.49%，跨月资金压力相对温和。
本周（11月3日-7日）7天逆回购到期规模上升至20680亿元，其中周五将有7000亿3M买断式逆回购到期；政府债净缴款规模将下降至368亿元，周三与周四的缴款规模略高；11月5日为上旬缴准日。尽管本周公开市场到期压力较大，但是考虑到政府债净缴款规模有限，并且月初外生扰动因素相对有限，预计资金面或继续维持宽松态势，建议关注DR001是否能突破1.3%。
在华西证券宏观联席首席分析师肖金川看来，在月初财政支出的支撑下，资金面大概率季节性转松，隔夜资金利率（R001）或回归1.35%附近，7天资金利率或也重回OMO上方5-10BP水平。
消息面上，中国人民银行行长潘功胜10月27日在2025金融街论坛年会上介绍，目前，债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作。而关于货币政策，潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。潘功胜还透露了一项“在路上”的新政策：研究实施支持个人修复信用的政策措施。
信达证券分析称，央行行长潘功胜在新闻发布会上宣布重启购债的同时，并未明确提到降准降息。考虑四季度随着基数下降，社会融资成本同比降幅已大幅收窄，从金融支持实体的角度，央行四季度降息有其必要性，但央行也会考虑金融稳定、政策空间等问题，因此落地时点存在不确定性。但央行重启购债反映了当前基本面环境仍需货币宽松支撑，央行降息周期或并未结束，后续降息落地只是时间问题。此外，尽管前三季度缴准消耗流动性不足1.1万亿元，与5月降准规模相当，二季度以来央行也增加了买断式回购、MLF等工具补充中期流动性缺口，后续国债买卖也会成为流动性投放的重要手段，降准的迫切性不强，后续需要结合央行其他流动性工具综合看待。
广发证券指出，恢复国债买卖传递了更加重视稳增长的信号。今年三季度经济较上半年放缓，尽管9-10月边际上较7-8月有所好转，但四季度增长基数较高，外部经贸环境不确定性亦未完全排除。广义财政激发需求+适度宽货币协同在逻辑上是合理的。而一轮稳增长政策通常具有连续性、组合式的特征，后续政策端仍存在其他空间，理论上包括：一是降准或降息，以更便宜的流动性来置换MLF／买断式逆回购，降低银行负债与实体融资成本；二是补充政策行负债、增加信贷额度，配合政策性金融工具落地，稳定广义流动性。
天风证券则认为，恢复购债或不等同于降准降息的“前奏”。降准、降息、国债买卖三项工具在操作的触发条件上并不完全一致，国债买卖更侧重于基础货币投放功能，锚定流动性缺口。
（文章来源：新华财经）
