10月PTA延续低加工费，临近月底，PTA行业座谈会即将召开的消息提振市场，PTA行情反弹。
不过，往后来看，市场仍将关注低加工费背景之下PTA企业的减产力度，整体预估后期PTA现货行情或将上涨。但PTA产能过剩需要漫长的时间完成优胜劣汰，因此预估本轮PTA行情上涨空间有限。
具体来看，因PTA座谈会消息提振市场，主力供应商将参加会议，“反内卷”预期之下，部分市场人士认为PTA供应商将集中减产，推动本周一PTA震荡走高。
但从PTA产业链基本面来看，一方面，虽然预测PTA装置检修将增多，但由于PTA现货供应相对充足，检修可能只是暂缓PTA累库进程，加之原油供应依然过剩，PTA缺乏持续性的上涨动力。且考虑到2026年并无PTA新产能投产，预估2026年PTA利润会适度修复，2026年PTA年约谈判阶段，年底主动减产可能损失市场份额。因此，预计年底PTA检修虽将增多，但对市场提振效果有限。
新产能方面，10月27日华东270万吨PTA新产能已经试车出料，虽然新产能平稳运行之后旧装置计划停车，但中长期来看新产能带来的供应增量需要市场消化。
另从利润角度来看，截至10月27日，10月PTA月均加工费154元／吨，环比下跌15%，PTA企业生产亏损。自7月份至今，PTA日均加工费为203元／吨，连续四个月PTA理论生产亏损幅度较大，尤其是缺乏PX配套的PTA企业成本压力更大。
不过，贸易谈判取得进展，利好大宗商品市场心态，也利好终端纺织品服装出口，产业链需要自下而上的需求提振，而不仅仅是从供应端减产原料。
短期从需求角度来看，10月底需求旺季尾声，11月PTA大概率从去库存向累库存过渡，且按季节性规律来看，2025年12月至2026年2月PTA会加速积累库存。目前11月底货源成交基差为-70元／吨，也反映了市场对于11月市场并不乐观的预期。
基于上述供需面，PTA在弱现实与强预期的博弈之下，减产将决定短期PTA是否累库。如果低加工费之下PTA企业主动集中减产，11-12月份PTA可能不会累库存，将推涨PTA行情上涨及现货基差走强。但如果减产力度有限，无法改变目前供应充足的格局，PTA现货基差或继续偏弱。
综上所述，PTA绝对价格偏低、生产亏损，市场信心需要利好驱动因素来提振，“反内卷”预期的出现虽然抵消了华东新产能试车的影响，短暂利好PTA市场，但PTA产能过剩需要漫长的时间优胜劣汰，预估本轮PTA行情上涨空间有限。
（作者：安光，卓创资讯分析师）
（文章来源：新华财经）
