净利腰折！三只松鼠陷现金流困局，销售费用大幅增加“啃食”利润

10月27日晚，休闲零食巨头三只松鼠(300783)发布2025年三季报，前三季度公司营业收入为77.59亿元，同比上升8.22%；归母净利润为1.61亿元，同比下降52.9%；扣非归母净利润为5713.71万元，同比下降78.57%。

单看第三季度，三只松鼠营业收入为22.81亿元，同比上升8.91%；归母净利润为2226.89万元，同比下降56.79%；扣非归母净利润为630.89万元，同比下降83.45%。

无论是前三季度还是第三季度，三只松鼠均呈现营收增长而利润“失速”的趋势，表明公司的盈利能力正面临严峻挑战。

值得关注的是，三只松鼠净利润对非经常性损益的依赖度已超过六成——前三季度计入当期损益的政府补助达9881.8万元。

比利润下滑更紧迫的是现金流危机。报告期末，公司经营现金流净额为-5.06亿元，同比下降1690.52%，主要系本期经营性采购支出增加所致。

现金流的断崖式下跌直接导致公司资金链承压，货币资金从年初的8.66亿元锐减至2.42亿元，降幅达72.06%。而短期借款较上年末激增 59.87%，主要系本期新增借款所致。

此外，报告期末，公司销售费用达16.05亿元，较年初增长24%，主要系本期平台及推广费用增加所致。与此同时，投资收益减少。此前，理财收益是公司利润的重要补充，但本期理财收益较上期减少约30%。

（文章来源：深圳商报·读创）