东鹏三季报：“单腿狂奔”能跑多远？

东鹏饮料前三季度业绩出来了，9个月净赚37.6亿元，同比增长38.9%，营收168.4亿元，同比增长34.1%，可以说是赚得盆满钵满。这家连续4年中国功能饮料销量第一，让红牛交出“头把交椅”的品牌，究竟是如何崛起的？这源于“懂消费者”的商业洞察。12年前，红牛放下“困了累了喝红牛”的广告词，东鹏俯身接住，打出“困了累了喝东鹏特饮”的广告词，抢占蓝领心智，并以高性价比和渠道优势逐步拿下市场份额。在配方相差不大的前提下，250ml的红牛卖5.3元，500ml的东鹏特饮只要4.9元。

渠道方面，东鹏有超3000家经销商，覆盖全国33个省级行政区、333个地级行政区，地级城市几乎全铺满，终端网点超400万个，成为无数打工人困了累了的“续命水”。

但是我们也可以看到，东鹏目前业绩高度依赖于单一核心产品东鹏特饮。东鹏特饮前9个月的营收占比占整个盘子的74.63%，虽然比起去年同期的83.9%已有所降低，但仍是顶梁柱地位。销售渠道也同样高度单一，前9个月86.16%的营收都靠经销商，而线上收入仅有2.9%。经销商话语权越大，潜在风险自然越大。无论产品还是渠道，东鹏的增长模式抗风险能力与边际效率正迎来考验。最近，东鹏正在冲港股上市，招股书失效才6天，就火速二次递表，可见它对赴港上市志在必得。接下来，东鹏是否能成功在香港上市呢？我们保持密切关注。