中证报中证网讯（王珞）10月24日晚间，调味品行业头部企业中炬高新（600872）发布2025年三季度财务报告。公司前三季度实现营业总收入31.56亿元，实现归属母公司净利润3.80亿元，两项数据较上年同期均有所下滑，公司在财报中前三季度业绩有所波动，主要来自于调味品板块收入减少，公司通过主动控制出厂端出货、推动经销商库存优化及夯实市场基础体系的影响。
2024年以来调味品行业竞争愈发激烈，行业性库存积压与价格体系紊乱问题凸显，导致行业内多数企业销量增长但利润缩水。面对行业深度调整，中炬高新“以退为进”，在保证终端动销稳健的基础上，采取主动的渠道库存优化和稳定价格的策略，旨在通过业绩调整期，进行基础体系的夯实、渠道健康性重构、价格体系修复与高端化技术储备，为长期可持续性增长奠定基础。
目前这一战略调整已取得积极成效，渠道库存已恢复到良性水平，2025年上半年主销区大面积存在的产品价格倒挂情况也基本得到修正，终端市场趋势正持续向良性方向发展，为后续营收回暖扫清了障碍。
财报数据显示，尽管公司整体业绩短期承压，但业务主体“美味鲜”的盈利质量显著提升，2025年前三季度其销售毛利率达到39.70%，同比增加2.26个百分点，其中第三季度毛利率进一步升至40.31%，同比增加2.17个百分点。这一增长主要得益于公司在供应链端的精细化管理，通过优化原材料采购、提升生产流程效率、严控物流成本等方式，有效降低了单位营业成本，在收入短期承压的情况下实现了盈利含金量的提升。
在渠道布局上，中炬高新通过“经销商分级管理”与“县域渠道下沉”持续推进全国化市场布局，力求实现区域市场与渠道结构的均衡化发展，减少对单一区域的依赖。2025年前三季度，公司经销商净增加344个，期末经销商总数达到2898个，较期初增长13.47%，其中中西部区域和北部区域净增196家，累计达到1924家，占总经销商数量的66.39%，全国化布局进一步深化；同时，为抓住新消费趋势下的增长点，公司与头部内容电商运营团队在抖音直播将于10月底正式启动，有望通过线上新场景探索新品打造，开辟拉动收入增长的新增量空间。
产品端，中炬高新始终坚持产品品质升级路线，此前推进的去库存与稳价策略，有效为主推新品腾出了渠道陈列与市场推广空间。2025年，公司针对性推出减盐30%生抽、零添加头道蚝油等新品，凭借“工艺差异化+场景精准匹配”的策略，快速契合消费者对健康、高品质调味品的需求，抢占高端市场份额；同时，为弥补内部研发资源短板、加快产品品质升级速度，公司已与食品科研领域顶尖高校江南大学建立长期战略合作机制，借助外部专业力量强化产品竞争力。
综合来看，业内人士表示，中炬高新2025年三季报呈现出“短期调整、长期向好”的特征，渠道健康度的修复、价格体系的稳定、毛利率的逆势提升，以及渠道全国化与产品高端化的持续推进，为公司夯实了长期增长基础，随着终端市场的持续回暖与新布局的逐步落地，中炬高新有望逐步摆脱行业短期压力，实现营收与盈利的双向改善，释放长期增长潜力。
（文章来源：中国证券报·中证网）
