10月13日晚，依依股份（001206.SZ）发布停牌公告，公司称正筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，筹划事项的交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（下简称高爷家），预计在不超过10个交易日的时间内，即在10月28日前披露本次交易方案。
公告内容显示，因有关事项尚存在不确定性，为维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，经公司申请，公司股票自2025年10月14日开市时起开始停牌。
大胆跨界
依依股份是一次性宠物卫生用品领域的龙头企业，主要经营宠物垫、宠物尿裤等产品，长期为多家国际宠物品牌提供代工服务。2025年上半年，依依股份宠物一次性卫生护理用品营收占比为93.91%，同时其有93.47%的收入来自境外。
而高爷家则主要经营中高端猫主粮，曾提出“透明粮”、“益生菌猫粮”等概念，其旗下还有猫砂品牌“许翠花”。
这是依依股份的一次大胆跨界，意味着这个“宠物纸尿裤”的头部玩家即将通过资本运作入局宠物食品赛道。要知道，高爷家所处在的宠物主粮品类正是宠物食品领域增长最快的赛道之一。
派读宠物发布的数据显示，2024年在宠物犬猫消费结构中主粮占35.7%，是绝对的第一大消费支出方向。宠物在更换主粮时往往要经历一段“换粮适应期”，除非有宠物年龄增长带来的刚性换粮需要，消费者一般不会轻易更换主粮。因此，与零食等非必需品相比，主粮具有更高的用户黏性和品牌忠诚度，毛利率也较高。高爷家旗下的“许翠花”所经营的猫砂产品也同样具有一定“刚需”色彩。
同时，高爷家在国内已有的电商销售优势也是依依股份所欠缺的。品牌方曾公开表示，高爷家（含许翠花）同时布局天猫（超过50%）、抖音、拼多多、京东等线上渠道，同时在线下入驻了约一万家网点，去年体量已经达6亿元。
如此看来，高爷家所拥有的电商渠道优势或许能给依依股份自主品牌的建设提供一定帮助，而依依股份的资金与规模优势也能够为高爷家提供支持，两者牵手或能实现1+1>2的效果。
事实上，这次收购早有先兆。天眼查信息显示，依依股份此前已经通过宿迁拓博资产管理合伙企业间接参股高爷家。在今年9月的业绩说明会上，依依股份董事会秘书、财务总监周丽娜表示，公司通过产业基金对宠物赛道进行战略布局，近几年陆续投资了猫砂、宠物食品、宠物智能用品、医药疫苗等项目。公司董事长高福忠在年初的投资者交流会上就曾透露：“未来三年要将营收结构从卫生用品单极驱动，转变为用品+食品的双轮驱动。”
加速整合
对于当下业绩增长速度有所放缓的依依股份来说，此次收购或许是希望通过跨界来获得新的增长点。
得益于海外需求提高等因素，依依股份在24年实现了108.34%的净利润增长以及34.41%的营收增长。但到了25年上半年，其营收为8.88亿元，同比增速放缓到9.34%，利润为1.02亿元，增速降至7.37%。虽然其经营现金流净额达到1.90亿元，同比增加4763.93%，但单独看依依股份25年二季度的业绩甚至略有衰退。
且因为代工产品占比较高，依依股份的产品毛利率仅有18.97%，在同类型宠物用品企业中相对较低。收购高爷家，将有利于依依股份进一步完善自有品牌矩阵。
值得注意的是，在公告停牌的前一个交易日，依依股份收盘保持涨停，公告当日股价上涨1.54%，报收34.85元每股。截至10月13日收盘，依依股份（001206.SZ）今年累计已上涨118.91%。
从更加宏观的视角来看，宠物行业巨头们正在“加速整合”，整个赛道朝着品牌化、资本化、标准化的方向健康发展，收并购动作频频。
今年5月，主营猫爬架、宠物窝垫、宠物玩具的另一家宠物用品巨头天元宠物（301335.SZ)宣布拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权。后者深耕宠物电商领域，是天元宠物的第二大客户，2024年前11个月营收达19.21亿元，净利润6237.76万元。
（文章来源：21世纪经济报道）
