当我们在谈论一家好公司时，我们在谈论什么？是亮眼的ROE，是持续的营收增长，还是更深层、更决定未来的“健康基因”？
10月16日，在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会发布“中国上市公司健康指数报告（2025）”（下称“健康指数”），为超过5000家A股上市公司进行了一次全面的“体检”，从公司治理、创新动能到企业文化，用400多个指标为上市公司精准“画像”，绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。
构建科学体系
资本市场作为资源配置的核心枢纽，其功能发挥与上市公司治理水平、发展韧性紧密相连。截至2025年9月30日，A股总市值超100万亿元，占GDP比重逾70%，上市公司营业收入占GDP比重超56%，主体地位日益凸显。
然而，部分企业在公司治理、风险控制等领域的结构性短板，仍制约着资本市场的可持续发展。
在此背景下，中关村国睿金融与产业发展研究会自2019年启动上市公司健康指数研究，历经6年打磨，构建起涵盖9大系统、39个二级维度、400余个底层指标的评价体系。
该体系基于生命系统理论，将上市公司类比为“组织有机体”，突破传统财务指标的单维静态局限，融合“专家判断+数据学习”双轮驱动模式，既覆盖盈利能力、财务稳健性等硬指标，又纳入战略执行、企业文化等软实力，成为衡量企业高质量发展的“精准标尺”与“风险预警器”。
中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝在发布健康指数时介绍，当前A股市场总市值占GDP比重约为70%，体现了上市公司在经济中的关键地位。作为资本市场核心主体，上市公司在治理水平、风险管控、创新能力和社会责任等方面面临诸多挑战。
程凤朝进一步表示，实证研究已验证健康指数的实用价值：对企业而言，指数得分高的公司未来经营绩效更优；对投资者而言，指数与长期投资价值正相关；对金融机构而言，指数越低则贷款逾期风险越大。整体来看，健康指数通过提升市场透明度、增强监管效能，有效筑牢了资本市场稳定健康发展的基石。
整体健康度稳步提升
报告显示，2024年全市场5143家上市公司（剔除银行、非银金融和房地产）的综合健康指数平均为67.17，较2023年的65.93上升1.24，自2020年以来总体呈现稳步上升态势。
从九大系统来看，外部监督、价值再造和企业文化三个维度表现突出，公司治理、产品销售、竞争态势、内部控制等系统稳中有进，反映出在新“国九条”推动下，资本市场系列改革初见成效，市场生态持续优化。
新质生产力行业成为中坚力量。报告显示，机械设备、医药生物、电子等新质生产力相关行业上市公司达3010家，占总量的58.53%。尽管受研发投入加大、转型成本上升影响，相关行业净利润同比有所波动，但营收表现亮眼，全年实现营业收入17.62万亿元，同比增长4.45%，显著高于全市场整体增速。
更值得关注的是，新质生产力领域研发投入总额达9649.68亿元，占全市场研发投入的53.49%，超过半数的市场创新资源向该领域集聚。半导体行业研发强度达13.35%，电池行业的宁德时代、消费电子领域的安克创新等龙头企业，凭借技术创新与全球化布局，奠定全球竞争优势。
区域经济呈现“东部引领、中西部特色突围”格局。广东、浙江、江苏三省上市公司数量合计占全市场总量64.98%，北京、上海、浙江综合健康指数位居全国前列。中西部地区则聚焦新质生产力培育，走出特色发展之路，湖南、安徽、湖北等省份在研发强度和新兴产业培育上表现突出。
百强榜单揭晓
报告同步发布“2024年度中国上市公司健康指数百强企业”，涵盖电子、电力设备、医药生物、食品饮料等重点行业。贵州茅台以全市场第一的健康指数，凭借高毛利率、高分红与规范治理引领行业发展；中国神华、中航光电、北新建材、泸州老窖等企业已连续5年入选，成为全市场标杆；宁德时代、福耀玻璃等新质生产力领域龙头，凭借技术优势与全球竞争力跻身百强。
附：2024年度中国上市公司健康指数百强企业（行业代表）
（文章来源：上海证券报）
