10月16日晚，浦发银行发布公告称，截至10月15日，浦发转债尚未转股比例为23.4984%。这意味着，在距离转股截止日期（10月27日）只有十余天的关键时刻，浦发转债转股率已经超过七成，兑付压力缓解。
南都湾财社记者统计发现，目前市面上存续的7只银行可转债转股率分化明显，多只可转债转股率为0或不足1%。专家认为，部分银行可转债转股率低的症结在于“破净+高转股价”的双重困境，破解之道在于银行提升经营质量，改善市场预期，同时优化可转债条款设计。
浦发转债转股率超七成
10月16日晚，浦发银行发布公告称，截至2025年10月15日，累计已有人民币382.51亿元浦发转债转为公司普通股，累计转股股数为30.28亿股，占浦发转债转股前公司已发行普通股股份总额的10.3148%。尚未转股的浦发转债金额为人民币117.49亿元，占浦发转债发行总量的比例为23.4984%。
可转债是指公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成本公司股票的公司债券，属于《证券法》规定的具有股权性质的证券。在满足条件时，持有人可将其转换为公司股票，享受股价上涨的收益。对于发债公司而言，转股意味着债务得以消除，资本得以增强；反之，若债券到期时持有人未转股，则公司需动用自有资金偿还本金及支付利息，这将直接导致公司面临集中的现金兑付压力，并可能影响其财务状况。
2019年10月，浦发银行公开发行了50000万张可转债，每张面值100元，发行总额500亿元。浦发银行称，可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持公司未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充公司核心一级资本。
据介绍，浦发转债转股的起止日期为2020年5月4日至2025年10月27日。2025年10月23日，浦发转债将停止交易，2025年10月22日为最后交易日。在停止交易后、转股期结束前（即自2025年10月23日至2025年10月27日），浦发转债持有人仍可以依据约定的条件将浦发转债转换为公司普通股。
随着转股截止日临近，浦发转债转股率已达76.5%，意味着其兑付压力已大幅缓解。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对南都湾财社记者表示，浦发转债的转股作用主要体现在资本补充功能，可转债转股后可以有效补充银行的核心一级资本，提升资本充足率。同时可降低财务成本，当可转债成功转股后，银行无需再支付债券利息，从而减少财务费用。还可优化股权结构，大股东或机构投资者通过转股增持银行股份，有助于优化股权结构。
此外，娄飞鹏认为，转股还能向市场传递信号，高转股率往往被视为市场对银行未来发展的信心体现。浦发转债的高转股率反映了投资者对其资本补充能力和盈利能力的认可。在流动性管理方面，可转债为银行提供了灵活的资本补充方式，避免了直接发行新股对现有股东的稀释效应。同时，银行可以通过赎回未转股的可转债来管理流动性风险。
三大机构关键时刻力撑
浦发转债的高转股率离不开关键持有人的力撑。
南都湾财社此前报道，浦发银行二股东中国移动于2025年10月13日将其持有的56314540张可转债转为公司普通股450156195股。转股后，中国移动持股比例由17.00%增加至18.18%。“转换将允许广东移动以与市场交易价格可比的价格认购浦发银行之A股，同时有利于浦发银行补充其核心一级资本、提升其资本实力和风险抵御能力，让本集团能够更好地分享浦发银行经营成效。”中国移动表示。
此外，9月30日，浦发银行发布公告称，基于对公司未来经营发展的信心，东方资产及其控制的一致行动人通过二级市场购入普通股及可转债转股的形式增持公司股份。截至9月29日，东方资产持有公司普通股107299.96万股，持股比例为3.44%，另持有公司可转债8600000张。
更早之前，信达投资则在3天内通过快速购入和转股的形式，完成了对浦发转债的操作。
根据浦发银行此前的公告，6月25日，信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划通过上交所系统累计增持浦发银行可转债 117852490张，占浦发转债发行总量的23.57%。这1.18亿张可转债随即于次日转让至信贷投资账户。6月27日，信达投资就将这1.18亿张浦发转债转为浦发银行A股普通股。
部分银行可转债转股率为0
企业预警通数据显示，当前，市面上仍存续有银行可转债7只，分别为：常银转债、重银转债、兴业转债、上银转债、青农转债、紫银转债和浦发转债。
从发行规模来看，浦发转债和兴业转债均为500亿元，上银转债为200亿元，重银转债为130亿元，常银转债为60亿元，青农转债和紫银转债分别为50亿元、45亿元。
从到期日期来看，除了浦发转债即将到期，其余6只可转债中，紫银转债、青农转债于明年年中到期，上银转债则于2027年1月份到期，兴业转债于2027年12月份到期。重银转债和常银转债则于2028年到期。
从转股率来看，除了到期日即将临近的浦发银行实现了超七成转股率，其余六只可转债中，仅兴业转债转股率超过一成，达到17.296%，其余5只可转债转股率都不高。其中，距离到期日不足一年的紫银转债和青农转债转股率目前均为0。
目前存续的7只银行可转债情况。数据来源：企业预警通
南开大学金融发展研究院院长田利辉对南都湾财社记者表示，当前银行可转债的“两极分化”现象说明，股价表现良好的银行转股率高，股价低迷的则转股率低，凸显了银行股估值修复的紧迫性。
“可转债不应沦为‘债务延期工具’，而应成为银行与市场良性互动的桥梁。”田利辉强调道。
在田利辉看来，银行可转债转股率低的症结在于“破净+高转股价”的双重困境。银行股普遍破净，转股价无法下修；发行时转股价设定偏高，与当前股价倒挂，使投资者缺乏转股动力。加之机构投资者偏好固定收益，形成“转股难、兑付压力大”的恶性循环。破解之道在于银行提升经营质量，改善市场预期，同时优化可转债条款设计，让转股机制真正发挥效用。
娄飞鹏也认为，银行可转债转股率低或与正股价格低于转股价有关，若银行股价长期低于转股价，投资者转股的经济性较差，导致转股意愿低。
同时，他表示，大股东或机构投资者的积极参与是推动高转股率的关键。对于转股率低的银行，可能缺乏“白衣骑士”的外部支持。此外，一些可转债的条款设计可能不利于转股，银行的盈利能力和资产质量直接影响投资者信心，市场上可转债供给过剩等原因也都可能导致转股率偏低。
（文章来源：南方都市报）
