华林证券近日发布公告，宣布自10月13日起将沪深交易所标的证券的融资保证金比例统一上调至100%。在当前A股两融余额持续攀升、投资者参与度显著提高的背景下，华林证券成为继国金证券后第二家公开上调融资保证金比例的券商。
这一调整虽属个案，却折射出部分券商在信用业务额度趋紧与市场需求旺盛之间的风控平衡策略。随着多家券商相继提升信用业务规模上限，两融业务已成为观测A股市场活跃度与券商资本管理能力的重要窗口。
个别券商上调融资保证金比例
华林证券此次将融资保证金比例从行业普遍的80%提升至100%，意味着投资者在同一标的上的融资杠杆水平有所降低。例如，若此前投资者以80%的保证金比例可融资125万元（按100万元保证金计算），比例上调至100%后，其融资额度将降至100万元。这一调整将直接影响了投资者的资金使用效率。
值得注意的是，华林证券在不足半年内已两次上调信用业务总规模上限：先于3月29日将上限提升至62亿元，后又于9月初进一步调整至80亿元。
市场人士分析认为，华林证券频繁调整规模上限与此次提高保证金比例形成对比，一方面显示出公司信用业务需求旺盛，另一方面也暴露出其业务额度可能已接近饱和。在融资需求持续高企的背景下，上调保证金比例有助于华林证券在既定规模内优化业务结构，防范过度杠杆可能引发的风险。
无独有偶，国金证券在今年8月27日已将除北交所以外的标的证券实施融资保证金比例上调至100%。该行为被市场解读为基于自身经营状况的常规风控手段，无需过度解读。两家券商的相继调整，虽未形成行业性趋势，却凸显出部分机构在两融业务快速扩张过程中对风险管控的重视。
A股两融市场持续升温
A股两融市场持续火热。根据Choice数据，截至2025年10月13日，沪深北三市两融余额24443.70亿元，续创新高。从参与主体看，Choice数据显示，2025年9月两融新开户数量达20.54万户，同比增长超288%，创下今年以来的月度新高。
面对市场机遇，多家券商选择提升业务规模上限。据统计，年内至少已有4家券商公开上调信用业务额度：除华林证券外，山西证券于4月26日将信用业务自有资金最大规模从100亿元提升至110亿元，其中融资融券业务规模上限从80亿元上调至100亿元；兴业证券在4月末审议通过调整信用业务总规模上限的议案；浙商证券则于9月24日将融资类业务规模从400亿元提高至500亿元。
从业务结构看，各券商在扩张中亦注重差异化调整。山西证券在提升融资融券额度同时，将股票质押式回购业务规模上限从20亿元下调至10亿元。而近期多家券商陆续发布公告，对部分融资融券标的的可充抵保证金折算率进行调整，主要表现为上调此前折算率较低或为0的个股至30%–70%区间。
广发证券研报表示，券商在两融业务中通过折算率、保证金比例与担保比例三项核心参数实现动态风控，精细化动态风控有助于有效优化标的证券结构，降低投资者风险，提高两融业务安全性和发展可持续性。
（文章来源：上海证券报）
