中证智能财讯天合光能（688599）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入310.56亿元，同比下降27.72%；归母净利润亏损29.18亿元，上年同期盈利5.26亿元；扣非净利润亏损29.56亿元，上年同期盈利3.98亿元；经营活动产生的现金流量净额为18.44亿元，上年同期为-1.57亿元；报告期内，天合光能基本每股收益为-1.34元，加权平均净资产收益率为-11.66%。
以8月22日收盘价计算，天合光能目前市盈率（TTM）约为-5.3倍，市净率（LF）约1.56倍，市销率（TTM）约0.53倍。
资料显示，公司主营光伏产品、储能业务、系统解决方案、数字能源服务。
盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-11.66%，同比下降13.35个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-3.37%，较上年同期下降4.96个百分点。
2025年上半年，公司经营活动现金流净额为18.44亿元，同比增加20亿元；筹资活动现金流净额2.52亿元，同比减少90.33亿元；投资活动现金流净额-35.15亿元，上年同期为-84.92亿元。
资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末增加18.76%，占公司总资产比重上升3.08个百分点；固定资产较上年末减少4.65%，占公司总资产比重下降1.52个百分点；在建工程合计较上年末减少28.65%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；递延所得税资产较上年末增加25.76%，占公司总资产比重上升0.65个百分点。
负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加142.37%，占公司总资产比重上升5.11个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少11.63%，占公司总资产比重下降3.37个百分点；应付职工薪酬较上年末减少54.99%，占公司总资产比重下降0.5个百分点；长期借款较上年末减少1.04%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。
从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为265.31亿元，占净资产的113.63%，较上年末增加41.91亿元。其中，存货跌价准备为8.44亿元，计提比例为3.08%。
2025年上半年，公司流动比率为1.26，速动比率为0.82。
半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为江苏盘基投资有限公司，占比13.559%。在具体持股比例上，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(百分点) |
|---|---|---|---|
| 江苏盘基投资有限公司 | 29549.54 | 13.5587 | 不变 |
| 高纪凡 | 26416.49 | 12.1211 | 不变 |
| 华福资本管理有限公司 | 23324.71 | 10.7025 | 不变 |
| 香港中央结算有限公司 | 15051.35 | 6.9062 | -0.597 |
| 吴春艳 | 12285.51 | 5.6371 | 不变 |
| 深圳市宏禹信息技术有限公司 | 10896.82 | 4.9999 | 不变 |
| 华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 | 7031.92 | 3.2265 | 0.399 |
| 易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金 | 5415.01 | 2.4846 | 0.473 |
| 天合星元投资发展有限公司 | 4534 | 2.0804 | 不变 |
| 江苏清海投资有限公司 | 3515.65 | 1.6131 | 不变 |
核校：杨宁
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。
市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
