国内一家PCB专用设备龙头企业即将迎来预计市值高达317.43亿元限售股的解禁。
8月28日，深圳市大族数控科技股份有限公司（股票简称“大族数控”，代码：301200）有约3.59亿股限售股将上市流通，占公司总股本的84.39%。
以8月19日收盘价88.42元计算，大族数控解禁市值约为317.43亿元。按照大族数控目前流通股有6228.61万股来看，流通盘将增加超过579%。此次大族数控解禁股类型为追加承诺限售股份，股东为大族激光科技产业集团股份有限公司（下称“大族激光”，代码：002008）和大族控股集团有限公司（下称“大族控股”）。
那么，这波解禁会影响大族数控的股价走势吗？投资者应该关注哪些信号？
股价暴涨后高位震荡
大族数控成立于2002年4月，是一家PCB专用生产设备解决方案服务商，主要从事PCB专用生产设备的研发、生产及销售，最早于2022年2月在深交所创业板上市，后于2025年5月在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。
此次2名限售股解禁股东中，大族激光是公司第一大股东，也同样为A股上市公司，总市值达348.21亿元，持有限售股3.56亿股，占公司总股本的83.63%；大族控股持有限售股323.19万股，占公司总股本的0.77%。
本次上市流通的限售股原锁定期为公司A股上市交易之日起36个月，因公司股票在上市后6个月内连续20个交易日或于本公司A股上市后六个月届满时，收盘价均低于公司首次公开发行A股发行价76.56元/股的情形，则禁售承诺的有效期将延长六个月，禁售承诺将于2025年8月27日届满。于禁售承诺届满后的两年内，大族控股及大族激光出售任何A股的价格不得低于发行价。
大族数控以76.56元的发行价在深交所创业板上市后，首日股价始终低于发行价，首日收盘价为66.16元/股，当日收跌13.58%。上市后大族数控业绩便出现下滑，直到2024年才有所复苏，公司股价持续下跌，2024年9月公司股价最低跌至26.5元/股左右，截至2025年7月下旬，公司股价依旧处于破发状态。
值得注意的是，2024年9月以来，大族数控股价持续上行，至今最大上涨超过307%。从K线图可以看出，最近数月大族数控股价强势拉升，8月11日大族数控股价又创新高，当日收盘报100元/股，总市值达到425亿元，已经超过大股东大族激光。8月12日起，大族数控股价出现高位震荡。
2025年7月28日，大族数控发布关于公司股价异动的公告，股票交易价格连续三个交易日（7月24日、7月25日、7月28日）收盘价格涨幅偏离值累计达到34.29%，根据深交所相关规定，属于股票交易异常波动的情形。公告称公司目前经营情况正常且不存在未披露的重大事项。
营收波动，毛利率下滑
那么，在大族数控暴涨的背后，基本面如何？
伴随AI技术革新与汽车智能化升级浪潮，全球PCB专用设备市场规模由2020年的约5840百万美元增至2024年的约7085百万美元，年复合增长率为4.9%，预计到2029年将以8.7%的年复合增长率增长，达到约10765百万美元。
全球PCB专用设备行业的竞争十分激烈且格局相对分散，按2024年的销售收入计，行业前五大制造商占据约20.9%的总市场份额，大族数控在全球所有PCB专用生产设备制造商中排名第一，占据约6.5%的全球市场份额，约10.1%的国内市场份额，在技术与产能方面具有一定的优势，但受下游需求波动、行业竞争加剧的影响，公司仍然面临技术迭代与成本管控的压力。
业绩方面，2022年至2024年，大族数控的营业收入分别为27.86亿元、16.34亿元、33.43亿元，2023年同比大幅下降41.3%，主要受多个下游行业下滑的影响，2024年同比增长104.56%，主要由于AI产业链对IT基础设施的需求激增，以及消费电子行业复苏及汽车电子技术升级，对PCB专用生产设备的需求增加。
由此可见，大族数控的业绩对众多下游行业的需求状况有着依赖性。
2022年至2024年，大族数控的净利润分别为4.32亿元、1.36亿元及3.00亿元，2024年同比增长120.82%，盈利回升良好；毛利率分别约为34.02%、29.18%、27.15%，呈逐年下降趋势，这与公司核心产品钻孔设备的盈利表现密切相关。
招股书显示，钻孔设备是大族数控最重要的收入来源，2022年至2024年钻孔设备的收入占比分别为59.8%、50.1%、62.8%，毛利率分别为30.7%、25.0%、23.7%，钻孔设备毛利率下降的主要原因是市场竞争加剧导致其采取具有竞争力的定价策略，同时公司推出商业化初期未形成规模经济的新型自动化钻孔设备，导致毛利率进一步下降。
大族数控2025年一季报显示，公司营业收入为9.6亿元，同比上升27.89%；净利润为1.16亿元，同比上升83.25%；毛利率为29.62%，出现小幅回升。不难看出，2024年及2025年一季度大族数控业绩向好，为股价上涨提供了支撑，但毛利率下滑问题仍需关注。
此外，值得投资者注意的是，大族数控近几年经营活动产生的现金流量逐年减少，2022年至2024年公司的经营活动所得现金净额分别为6.55亿元、4.17亿元及1.55亿元。现金流持续下降的同时，公司的贸易应收款项及应收票据维持在较高水平，各报告期期末分别为22.68亿元、17.56亿元、28.46亿元，2024年应收账款占收入的比重高达85%。公司收入转化为现金的效率较弱，存在运营资金周转压力加大及坏账风险。
8月18日，大族数控总市值在381.3亿元，市盈率（TTM）为107.6，同行业可比上市公司中芯碁微装（代码：688630）的市盈率（TTM）为102.9，东威科技（代码：688700）的市盈率（TTM）则高达262。总体而言，高于50倍的市盈率意味着市场对公司未来增长预期较高，但也需注意估值偏高的风险。
短期来看，尽管有售价约束，巨量流通盘扩容仍可能加剧短期波动，大族数控解禁后大股东的减持动向，还需投资者持续关注。长期来看，大族数控的股价则取决于全球市场扩张、核心产品竞争力及财务状况改善。
（文章来源：国际金融报）
