“红枣第一股”好想你上半年业绩承压,为何机构还争相布局?

新华财经 08-19 20:24

新华财经上海8月19日电 有“红枣第一股”之称的好想你,因红枣消费持续疲软而陷入持续亏损的局面。尽管主营业务表现承压,但好想你的2025年中报显示机构资金密集逆势布局,引发市场关注。

新华财经数据显示,好想你2025年中报前十大流通股东中新进五名公募基金,分别是兴全商业模式混合(LOF)、兴全新视野定期开放混合型发起式、招商产业精选股票、兴全社会价值三年持有混合和招商3年封闭运作瑞利灵活配置基金。

图片来源:新华财经

红枣消费疲软陷入亏损漩涡

红枣广泛种植于中国北方,不仅是常见食品,也因其“药食同源”的特性而在中药行业中占有一席之地。这一特质则成为了好想你早期切入市场、形成差异化竞争的重要优势。

在2011年上市后,好想你依靠原枣销售来支撑收入,但2012年起,休闲化、去核化、电商化的新战略并未提振好想你的业绩。在经历业绩亏损后,2016年,好想你以9.6亿元的高价拿下百草味的母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股权。

自收购完成以来,百草味帮助好想你实现了连续多年营收大幅增长,同时好想你主营业务由红枣系列产品拓展至坚果等健康零食。

但在2020年,好想你表示,百草味的主要竞争者均已完成证券化,预计短期内行业竞争力度有所加大,后续希望回归枣类主业,拓展“红枣+”战略,因此最终以7.05亿美元(约合49.5亿元人民币)的价格将所持有的杭州郝姆斯食品有限公司100%股权出售给百事饮料(香港)有限公司。

从出售百草味后的财报看,好想你陷入连续亏损的局面。2022至2024年,公司归属于上市公司股东的净利润分别亏损1.89亿元、0.52亿元和0.72亿元。2025年半年度报告显示,今年上半年好想你营收同比下降15.64%至6.89亿元,净利润亏损1983.88万元。

红枣主业不断萎缩,成为其营收和净利持续疲软的重要因素。2021年至2024年,公司红枣类产品收入虽从9.85亿元增至12.22亿元,但增速由47.9%降至下滑6.83%。

健康锁鲜类业务是好想你近年来聚焦“红枣+”方向推出的创新产品,但市场表现未达到预期效果。2024年,健康锁鲜类业务实现营收0.69亿元,同比下降20.31%。

2025年上半年,好想你红枣制品、健康锁鲜类营收持续下滑,分别实现营收5亿元和2580.61万元,同比下降16.38%和26.13%。

业内人士对新华财经表示,红枣消费近年来持续疲软,“滋补”的标签逐渐淡化,原因或在于传统目标消费群体消费频次下降、年轻一代对“吃枣补血”的观念认同不足,同时红枣消费场景单一,高糖的形象与“轻养生”潮流背离,使其难以在新消费趋势中保持竞争力。

量贩渠道、关联交易渠道都对好想你的产品前景表达了悲观情绪,财报显示,2025上半年好想你在河南省内经销商数量净下滑9.1%,河南省外经销商数量净下滑17.9%。

盘古智库高级研究员江瀚表示,好想你2023年推出的“红小派”枣仁派表现不俗,但单一爆款难以扭转品类老化、消费场景萎缩的根本问题。红枣作为传统滋补食材,面临消费人群老龄化、食用方式单一、缺乏高频消费场景等结构性挑战,仅靠产品形态微创新难以实现突破性增长。

国投期货研究院表示,预计红枣供大于求的情况仍将持续。从现有红枣库存来看,截至8月1日,机构跟踪的36家样本企业红枣库存为1万吨,显著高于去年同期的5383吨,样本数据可见库存较为充裕。目前国内红枣年消费量50万-55万吨,需求增量空间有限。

多元化布局前景未定

为了扭转业绩颓势,好想你一方面进一步押注“红枣+”赛道,提出“红枣+”产品矩阵战略,以“低GI健康食品”为卖点,通过锁鲜枣、枣仁派、芝麻丸、冻干银耳羹等产品构建多层次矩阵,另一方面则跨界推出精酿啤酒、与蜜雪冰城合作开发红枣奶茶,并战略投资零食量贩品牌“鸣鸣很忙”,以拓展年轻化与高频消费场景。

在今年8月9日好想你的新品发布会上,公司系统性提出“红枣+”产品矩阵战略,包括针对男性亚健康群体的黑金枣、关注女性滋补的糯香枣、瞄准家庭早餐场景的银耳小冻羹,以及商务茶饮领域的新质红枣八宝茶。

与此同时,好想你在电商和专卖店渠道推出“报喜酒”中式精酿啤酒系列产品,包括红枣口味、毛尖绿茶口味、茉莉花茶口味及樱花蜜桃口味等,被视作跨界进入当下热门的精酿啤酒赛道。好想你报喜中式精酿啤酒于2025年5月上市。目前,主要在淘宝、抖音等官方线上渠道销售,每罐啤酒规格为1升,定价为28.1元。

但已上市3个多月的好想你精酿啤酒并未引发市场广泛关注,该产品尚未见大规模推广活动,在线下商超及线上超市外卖平台也并未搜索到该系列啤酒。

有分析认为,好想你投资蜜雪冰城、量贩零食与精酿啤酒等赛道,均存在与红枣主业缺乏协同性问题,公司容易陷入资源分散、管理失控的“多元化陷阱”。特别是精酿啤酒依赖线下酒馆、商超等渠道和即时零售场景,但公司仅通过线上旗舰店销售,既无法触达核心消费场景,又难以建立品牌认知,最终可能沦为低效库存,存在着战略失焦与渠道错配双重风险。

机构争相布局引关注

尽管好想你近期业绩表现承压,但其2025半年报中机构资金的密集逆势布局引发市场关注。

从具体持股情况来看,兴全基金旗下有三只基金产品布局,合计持股比例接近10%。其中,兴全商业模式混合(LOF)持有2231.61万股,占总股本比例达4.94%,已逼近5%的举牌线;兴全新视野灵活配置持有1758.45万股;兴全社会价值三年持有混合持股330.44万股。

与此同时,招商基金旗下产品也进行布局。招商产业精选股票与招商3年封闭运作瑞利灵活配置基金分别持有500万股和235万股。

值得关注的是,上述布局的基金产品年内业绩表现可圈可点。截至8月18日,兴全商业模式混合(LOF)年内净值上涨16.76%;截至8月15日,兴全社会价值三年持有混合年内净值涨幅为38.8%。

对于机构资金的集中布局,业内人士分析认为,好想你的估值优势或是核心吸引力之一。截至2025年二季度末,好想你的市盈率已处于近三年低位,相较于同行业龙头企业存在一定估值折价。这种估值洼地特质,恰好契合了机构资金注重“安全边际”的投资逻辑。在业绩短期承压的背景下,较低的估值水平既能缓冲潜在风险,也为后续业绩修复预留了空间,因此吸引了专业机构的重点布局。

但好想你主营业务承压的基本面仍不容忽视。好想你的主营业务于2020-2024年累计亏损约5亿元,而股价同样经历连续下跌,2020年8月到2024年9月长达4年时间的下跌中最大回撤超过了70%,期间好想你的市净率(PB)估值长时间都低于1。因此,好想你股价后续是否有持续上行空间仍具有不确定性。

(文章来源:新华财经)

文章来源:新华财经
原标题:新消费派|“红枣第一股”好想你上半年业绩承压,为何机构还争相布局?
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