中证报中证网讯（记者吴科任）日前，*ST交投发布《云南交投生态科技股份有限公司预重整计划草案》（下称“《重整草案》”），引发市场关注。“作为云南省生态环保领域的国有控股上市公司，公司长期深陷债务危机，濒临退市边缘。此次重整彰显了*ST交投通过司法重整实现优化债务结构、提升经营质效、化解退市风险、推动企业重回健康发展轨道，以及切实保障广大债权人、中小投资者、职工等相关利益主体合法权益的决心。”*ST交投董事会秘书邹吉虎表示。
从《重整草案》内容来看，主要呈现四个特点。
一是出资人权益调整方案兼顾各方利益。根据《重整草案》，按照每10股转增14.50股的比例实施资本公积转增股本，转增股份将用于引入重整投资资金、抵偿债务及补充流动性。同时，《重整草案》提出，重整完成后，上市公司的基本面预期将发生根本性改善，财务和经营状况预期将得到改善，广大中小投资者的合法权益将得到有效保护。
《重整草案》充分考虑到股东与债权人利益的平衡。一方面，转增股本虽稀释原有股权，但重整可以有效化解公司风险、优化财务结构、提升经营质量，既避免“退市”损害股东持股利益，又增强了股东未来的持股价值。另一方面，*ST交投重整引入新的投资者将有效改善公司治理结构。产业投资人36个月锁定期的设置，凸显产业投资人对上市公司长期发展的信心。财务投资人涵盖央企、国企、民企，股东结构多元化；锁定期差异化设置12个月、15个月、18个月及24个月，缓解市场集中减持压力。
二是债务清偿方案兼顾不同类型债权人诉求。从《重整草案》来看，*ST交投仅有财产担保债权和普通债权两类债权。债权清偿方案中，对有财产担保债权未进行调整，仍按照原相关协议正常履行；对普通债权采取“50万元以下部分全额现金清偿+50万元以上部分赋予清偿选择权”方式予以清偿。较以往其他上市公司重整方案不同的是，针对50万元以上部分债权清偿，*ST交投提供“27%现金+63%转增股票+10%信托受益权份额”“70%现金+20%转增股票+10%信托受益权份额”“40%现金+20%信托受益权份额+40%留债”三种方案选择。
邹吉虎表示，这三种清偿方式兼顾股权增值潜力、现金流动性及信托收益稳定性，满足不同债权人的风险偏好，充分考虑不同类型债权人的诉求，有利于最大限度争取债权人的支持。
三是财务投资人出资承接信托财产。近年来，部分上市公司在重整中对低效亏损资产采取信托计划方式实现剥离出表，抵偿部分债务。与其他上市公司重整案例一致的是，*ST交投也采取信托计划方式，剥离合计21项资产，用以抵偿部分债务。但*ST交投的信托方案中，由财务投资人认购合计3400万元的信托底层资产，此种方式为近年来上市公司重整案例中首次。
四是产业投资人旗下优质资产有望注入*ST交投。公告显示，*ST交投的产业投资人为云南交投集团，是云南省资产体量最大的省属企业之一，产业涵盖综合交通基础设施投资建设、通道物流、智慧交通、生态环保等领域，管理资产规模超过万亿元。重整完成后，云南交投集团将根据*ST交投的发展需求和市场环境，重点围绕绿色能源、勘察设计、数智交通、优质高速公路资产等领域，通过发行股份购买资产、现金收购等方式，择机注入云南交投集团名下产业关联度较高、孵化培育较为成熟的产业资源。
回顾*ST交投重整之路，分析人士表示，从法院进行预重整备案登记到公布《重整草案》用时仅两个月，跑出了今年新申请预重整上市公司的最快速度，而且*ST交投的创新实践不仅为云南国资国企改革提供新思路，还为同类困境企业提供了重要参考。
（文章来源：中国证券报·中证网）
