7月21日，A股市场全面爆发，超4000股收涨，市场交易情绪火热，环比大幅放量1338亿元，沪指再创年内新高！建材、煤炭、石油等顺周期板块冲高，能源ETF（159930）涨超1%，喜提三连涨，油气资源ETF（159309）涨超1%，喜提四连涨！
煤炭、油气股多数成分股冲高，三桶油全线收涨，兖矿能源、山西焦煤等涨超3%，美锦能源、中美能源涨超2%，招商轮船、中远海能等收涨。
【能源ETF（159930）标的指数前十大成分股】
【油气资源ETF（159309）标的指数前十大成分股】
7月18日，有关部门相关人员在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
7月14日，据中国煤炭运销协会表示，为促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次(扩大)会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。该会议强调了当前煤炭行业面临的供需失衡问题，煤炭企业需深入理解市场变化，确保严格落实电煤中长期合同制度，强化合同履约，提升煤炭供给质量，避免无序竞争，以维持市场平衡，进一步落实“反内卷”政策。
当前，“反内卷”发酵+用煤旺季，煤炭板块政策面与基本面共振，有望迎来估值抬升。
【煤炭政策面：“反内卷”预期加强，煤炭板块有望延续上行行情】
光大证券指出，“反内卷”预期加强，板块有望延续上行行情。（1）7月18日，有关部门相关人员在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能；（2）7月1日，高层财经委员会第六次会议召开，提出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，此后工业品期货市场连续反弹；（3）伴随着反内卷预期逐渐加强，预计煤炭板块整体有望维持上行行情。（来源于光大证券20250720《“反内卷”预期加强，煤炭板块有望延续上行行情》）
【煤炭基本面：短期旺季煤价仍有看涨区间，中长期煤价有望逐步回升至“合理中枢”】
信达证券指出，短期旺季煤价仍有看涨区间。核心逻辑在于供需格局的阶段性错配，即，需求端，传统旺季不仅如期而至，且持续时间有望延长至8月底9月初，旺季需求韧性或超预期；供给端，产地受阅兵前安全环保强化约束，产能释放受限，难以实现持续环比提升，同时进口煤管控趋严进一步压制供给增量，导致整体供给弹性不足；叠加当前电厂和环渤海港口库存已恢复至往年同期水平，支撑旺季煤价上行。尤为值得关注的是，三季度铁水我们预计维持高位运行，对焦煤需求形成强支撑，相较于动力煤，焦煤在需求刚性释放和供给约束较强下，价格弹性将更为显著。
中长期视角下，煤炭价格有望逐步回升至“合理中枢”——即既能覆盖多数企业成本、仅维持小部分低效产能亏损的水平。这一价格区间的形成，将有望改变当前行业“量增价跌、越产越亏”的内卷困境，推动煤炭企业盈利进入长期稳定通道，具体表现在：优质煤企的业绩波动性降低，分红能力与持续性增强，“红利资产”属性得以凸显；与此同时盈利稳定性的提升将重塑市场对煤炭板块的价值认知，打破“周期品短期博弈”的传统定位，为估值修复提供更长久的时间窗口与空间弹性。（来源于信达证券20250720《坚定看多煤炭：短期旺季煤价催化，中长期“反内卷”托底有望打开估值空间》）
【石油板块“反内卷”或在抓产能】
天风证券表示，石化与煤炭不同，煤炭产能或没有明显的绝对过剩，需要控制的是开工率；石化可能存在产能过剩，需要淘汰减量置换，以及控制新项目审批。
石化&化工产品细分品类多，反内卷只能抓龙头——炼油和乙烯能力。炼油行业面临最大的基本面，是成品油需求达峰和衰退，客观上或需要“十五五”产能净淘汰，而不只是新增产能控制。乙烯行业面临的困境是，大量油转化新产能造成过剩，以及差异化路线（煤头、气头）新产能带来过剩加剧。客观上或需要2026-2030年控制新增产能、收紧项目审批，以及能耗碳排不达标的小项目淘汰。（来源于天风证券20250714《反内卷——石化抓手或在控产能》）
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。油气资源ETF属于中风险等级（R3）产品适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
（文章来源：界面新闻）
