铝：（消费继续下降，铝价偏弱震荡）
美国6月通胀如期上升，美元指数大幅走强，隔夜外盘金属多收跌，LME三月期铝价跌0.52%至2583美元/吨。国内夜盘震荡收低，沪铝主力合约收于20390元/吨。早间现货市场表现有所改善，铝价在相对低位企稳后下游补货行为增多，贸易商接货积极性也明显回升，持货商则挺价出货，成交量回升。华东市场主流成交价格在20510元/吨上下，较其他升水40左右。华南市场同样好转，下游即贸易商入市补库，部分持货商挺价。广东主流成交价格在20490元/吨上下。当前供需基本面继续走弱，消费弱势不改。主要终端市场订单下降，其中家电企业排产下降、建筑企业开工同样下降，光伏市场抢装过后减产明显。仅新能源汽车市场维持高产状态。出口也大幅回落，6月未锻轧铝及铝材出口量环比下降10.6%，同比下降19.87%。供应短期暂无显著变化，不过总体稳中趋增。基本面走弱施压铝价。操作上建议以反弹做空思路为宜。
铸造铝合金：（累库压力明显，盘面偏弱震荡）
淡季消费弱势明显，下游汽车零部件压铸厂订单减少，开工率继续下降。再生铝合金企业产量稳中略降，但消费更为弱势，铝合金锭社会库存继续攀升。而成本则随着废铝价格回落而有所下降。短期基本面走弱趋势明显，铝合金价格仍跟随铝价为主。
铜：（LME累库叠加消费淡季，铜价震荡偏弱）
隔夜铜价震荡运行，主力2508合约收于78070元/吨，跌幅0.03%。隔夜公布的美国6月CPI同比上涨2.7%，略超过预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%符合预期，前值0.1%；利率互换数据显示，交易员认为美联储在9月降息25个基点的概率为62%，并且预计到年底前将累计降息近两次。消息公布后美债、黄金走弱。本周LME库存延续累库，且注销仓单大幅减少；目前是国内消费淡季，铜价回落后，下游接货意愿释放有限。在美国虹吸效应消退下，LME及国内现货紧缺明显缓解，基本面提振力度减弱，铜价偏弱运行。但6月底以来铜价运行至8万附近对国内消费抑制明显。这部分消费有望随着铜价回落逐步释放，而且铜价回落后，废铜供应收缩也将提振精铜消费。整体国内及LME库存仍处于历史偏低位置，预计铜价下方空间有限，短期冲击或为企业带来较好的低价采购原材料的机会。考虑到7月正处于国内铜消费淡季，且近期宏观面未有明显利多驱动，预计短期铜价将呈现区间震荡运行。
镍/不锈钢：（纯镍过剩难改，关注镍价反弹沽空机会）
隔夜镍价走高，主力2508合约收于121150元/吨，涨幅1.38%。今年印尼RKAB配额审批已达3.6亿，上半年使用量仅1.2亿，矿山为完成出矿指标，整体挺价心态或有所弱化，印尼镍矿价格坚挺对镍价的提振减弱。虽然今年以来火法冶炼工艺利润大幅收缩，但产线可以在镍铁及冰镍之间灵活调整，火法冶炼产量维持高增长。印尼湿法冶炼纯镍工艺目前仍有20%左右的利润率，纯镍过剩难以扭转，镍价仍以反弹沽空思路对待。近期受“反内卷”消息提振，不锈钢价偏强运行。但不锈钢下游消费疲弱，库存居高不下；在亏损压力下钢厂虽有减产，不过幅度有限。待市场情绪消退后，预计不锈钢价格将延续弱势运行。
锌：（过剩压力持续累积锌价或面临向下压力）
昨日国内上半年GDP出炉，5.3%增速略超预期，但6月消费及投资大幅回落，产需分化加剧。偏空情绪下，锌价继续下探，隔夜沪锌主力2508合约收于22005元/吨，跌幅0.36%。昨日现货市场，成交略有好转，现货升水持稳，上海地区报08+升水50-60。基本面上，供应端，近期锌矿TC维持小幅回升态势，国内炼厂方面，7月继续有新产能加入，产量预计环比增1万吨左右。需求方面，上周下游加权开工略有上行，主要受到黑色反弹拉动镀锌需求，但镀锌成品库存再度走高，淡季表现不改。预计本周下游开工或将回落。锌锭库存方面，截止本周一，SMM国内社库累0.28万吨至9.31万吨，累库斜率不改，天津广东现货贴水下，交仓压力上升；而LME前期持续超预期去库后，连续两日再度显著累库。整体上，近期基本面来看，过剩逻辑基本兑现，锌价或有较大向下空间，关注建立空单的机会。
铅：（需求旺季迟未兑现铅价偏弱运行）
昨日国内现货市场，交割日持货商优先交割为主，成交方面继续北方偏紧南方宽松，原生铅报价贴水小幅收窄，原生再生价差维持50。供应端，国内废电瓶价格暂持稳高位，但上周有部分市场废电瓶到货好转，再生铅开工或有小幅回升预期；上周原生铅有部分小幅检修，但预计本周再度恢复正常，7月也有新产能投放，高产持续。需求方面，电动自行车蓄电池暂无起色、汽车蓄电池市场部分市场略有好转，但整体旺季成色不足，经销商电池提涨较难。库存方面，LME库存维持历史相对高位，国内社库近期累库小幅加速。整体上，铅市基本面矛盾不突出，中长期宽幅震荡，而短期需求旺季未兑现，或有持续偏弱表现。
黄金：★★☆（美国6月通胀数据基本符合市场预期，隔夜伦敦金价倒V反转）
隔夜伦敦金价倒V反转，较日内高点跌近1%。美国6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.9%，基本符合市场预期。数据公布后，投资者仍然预计美联储将在9月开启年内首次降息。美国财长贝森特表示无需担忧中美暂停加征部分关税截止日期，双方谈判态势良好。同时，英伟达总裁黄仁勋表示已获美国政府批准出口许可，将开始向中国市场重新销售H20芯片，同样显示中美贸易谈判缓和。另外，贝森特表示鲍威尔继任者遴选的正式程序已启动，将按照特朗普的速度来进行，美国大行发出明确警告表示美联储独立性至关重要。近期，受益于美联储降息预期后移，美元指数从本月以来持续反弹，对金价形成一定压力，黄金在3300美元这一重要关口反复震荡，建议关注市场选择的方向，投资者需谨慎判断。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注今晚美国6月PPI数据和美联储官员讲话。
氧化铝：（过剩预期强，价格中心下游）
氧化铝期货夜盘冲高回落，主力合约收低于3144元/吨。早间现货市场零星成交为主，个别电解铝厂为产能投放备原材料，其他以贸易商之间流转为主。局部地区供应偏紧，价格上涨，总体微涨。近期局部地区供应偏紧给予现货价格支撑。不过当前供应总体宽松的格局未变。氧化铝运行产能稳中有增，主要来自检修结束后的复产产能，产量不断创新高。虽然下游电解铝有一定产能投放推升氧化铝消费，但供应增量大于消费增量。三季度氧化铝有新产能投产计划，供应过剩预期不改。操作上建议反弹做空。
锡：（短期矛盾不突出，锡价反复震荡）
美国6月通胀如期上升，美元指数大幅走强，隔夜外盘金属多收跌，LME三月期锡价跌0.89%至33260美元/吨。国内夜盘则震荡反弹，沪锡主力合约收高于263990元/吨。早间现货市场交投相对冷清，虽然现货价格下跌，但价格仍处于相对高位，下游畏高观望居多，持货商积极出货，冶炼厂依旧挺价。现货升水大幅走弱，并转为贴水。近期消费走弱明显，终端市场消费普遍下降，光伏市场抢装后企业开工率普遍大幅下降，消费电子市场低迷。近期供给端也维持低位，锡精矿供应紧张的形势未有明显改变，冶炼厂产量稳中有降。供需双弱，不过本周国内库存明显回升。短期基本面缺乏有力驱动，锡价或延续震荡走势，建议区间操作。
工业硅：（现货价格继续上涨，下游需求表现未有改善，建议反弹布空）
周二工业硅主力合约8785元，幅度+2.81%，涨240元，单日减仓6237手；工业硅现货价格继续上涨，企业强势挺价，但下游高价采购意愿偏弱，刚需采买为主，市场暂稳实质利好支撑。行业供给暂稳，头部企业有少量立项检修，但西南丰水期，仍有部分企业复产，后续仍需关注大厂复产情况，月内供给或继续保持增长。多晶硅现货价格暂稳，颗粒硅价格稍有松动，市场订单成交有限，下游对涨价接受度有限，仍有部分企业维持观望，主动去库。有机硅价格持稳，行业维持挺价，市场交投活跃度尚可，供给小幅增长。铝合金开工相对平稳，价格略微上浮，期现商询价积极，但产业需求仍维持淡季特征。虽然政策及资金面扰动大，但工业硅相对多晶硅受影响较小，基本面逐步重新接受对价格的主导。目前行业基本面维持宽松，供需双增，但库存消纳依旧乏力，现货虽有提涨，但下游对高价货源接受度不高，仍维持博弈，价格上方空间不大，随着市场氛围回落预计价格将继续承压，建议反弹布空。
多晶硅：（现货市场新单成交不及预期，基本面或随着硅片减产更趋宽松，建议区间操作）
周二多晶硅主力08合约收42470元，幅度+2.78%，涨1150元，单日减仓8507手；多晶硅现货价格持稳，颗粒硅价格稍有松动，市场订单成交有限，观望氛围趋浓，下游仍有部分企业不接受提涨，维持主动去库。行业供给近期平稳，近期西北部分企业有增产计划，预计月内整体产量保持增长，仍需关注龙头生产情况。硅片价格暂稳，开工继续下降，下游低库存，部分接受提涨。近期“反内卷”背景下，多晶硅市场政策及资金面扰动大，供给侧改革预期支撑下，价格宽幅上涨，而现实基本面未有明显变化。基本面与预期继续博弈，预计后续盘面或区间宽幅震荡，建议区间操作为主，可关注做多硅料利润策略。
碳酸锂：（短期受情绪面及资金影响不宜过分看空）
7月15日，主力LC2509上涨0.21%，报收于66660元/吨，成交量76.4万手，持仓量34.21万手，减仓14015手。短期受矿价上移及情绪面影响，锂价震荡偏强，随着锂价反弹，盐端现货成交转淡，冶炼厂交仓单锁定盘面利润意愿或上升，注销月有一定扰动，后续可关注仓单生成情况，现阶段碳酸锂处于“弱现实强预期”格局，渠道库存仍处于高位态势，短期受情绪面及资金影响不宜过分看空，从基本面来看中期仍为确定性过剩格局，建议待短期情绪消退后择机建立空单。
（文章来源：新湖期货）
