不到一个月，科创板改革“1+6”政策迎来新进展。7月13日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》（简称《科创成长层指引》）等一系列重要通知，并自发布之日起施行。这意味着，市场期待已久的科创成长层等系列举措正式落地。
根据配套业务规则，科创板存量32家未盈利企业将自《科创成长层指引》发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入；借鉴境外市场的经验，在科创板试点引入IPO预先审阅机制；在科创板试点引入资深专业机构投资者制度，从适用科创板第五套上市标准的申报企业开展试点，鼓励发行人自主认定并充分披露资深专业机构投资者入股情况。
科创成长层调出条件实施“新老划断”
备受关注的《科创成长层指引》发布实施后，上交所表示将重点抓好坚守科创成长层定位、科创成长层调出条件实施“新老划断”、强化风险导向信息披露、加强投资者适当性管理4个方面工作，推动改革尽快落地见效。
对于“准入门槛”，上交所表示，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上市门槛，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。
广州日报全媒体记者留意到，科创成长层调出条件将实施“新老划断”。存量企业调出条件保持不变，仍为上市后首次实现盈利；提高新注册未盈利企业调出条件，推动新上市公司加速技术研发和市场拓展。科创成长层企业按照规定发布符合调出条件的公告后，上交所原则上在2个交易日内将企业调出。上交所表示，将加大调出前后的监管力度，强化上市公司日常监管和异常交易监管联动，严厉打击内幕交易、操纵市场等违法违规行为。
华泰证券执行委员会委员陈天翔表示，科创成长层的设立能更好支持早期创新企业的发展，为企业提供融资渠道，帮助企业逐步向更高层次迈进，激发创新创造活力，进而提升我国在全球产业发展中的竞争优势。有利于向市场进一步传递国家对科技创新的大力支持，吸引更多资源投入科技创新。
6月18日，中国证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛开幕式时提到，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，“1”即是在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。设置科创成长层后，现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。
科创板试点引入IPO预先审阅机制
上交所自科创板开板之初即建立了IPO咨询沟通制度。为减轻优质科技型企业过早披露业务技术信息、上市计划可能对企业生产经营造成的不利影响，进一步提升资本市场支持科技创新的制度包容性、适应性，上交所借鉴境外市场的经验，在科创板试点引入IPO预先审阅机制。
《预先审阅指引》明确规定了科创型企业申请预先审阅的要求，突出“开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形”，“因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响”且“确有必要”。发行人申请预先审阅时，需要充分说明申请的必要性。同时，发行人和保荐人提交预先审阅申请文件前，也需要参照IPO正式申报的要求，履行保荐人质控、内核会议等内部程序，取得中国证监会派出机构的辅导验收文件，财务数据应在规定的有效期内。
据悉，上交所将严格参照正式审核程序开展审阅工作，向发行人和保荐人反馈审阅意见。上交所的审阅意见不构成对发行人是否符合板块定位、发行上市条件和信息披露要求的预先确认。通过预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报的，上交所将落实《科创板意见》的要求加快推进审核程序。
值得关注的是，在预先审阅期间，相关申请文件、预先审阅过程、结果等内容不对外公开。
资深专业机构投资者认定标准明确
为进一步健全市场化精准识别优质科技型企业的制度机制，上交所制定《资深专业机构投资者指引》。该指引发布后，科创板第五套上市标准的新申报企业即可适用。
《资深专业机构投资者指引》明确适用情形，发行人适用科创板第五套上市标准申请发行上市的，鼓励其按照规则规定自主认定、自愿披露资深专业机构投资者的信息。中介机构需要对发行人认定和披露的情况进行审慎核查。
在主体方面，包括治理结构健全、管理资产规模较大、具有良好诚信记录的私募基金、政府出资设立的基金、链主企业及其设立的投资机构等。在投资经验方面，相关投资机构投资的科技型企业中，近5年有5家以上已在科创板上市或者10家以上已在境内外主要证券交易所上市。在持股比例和期限方面，相关投资机构应当在发行人IPO申报前24个月到申报时，持续持有发行人3%以上的股份或5亿元以上的投资金额，不能突击入股。
知多D——
如何区分存量和新注册科创成长层股票？
按照《科创板意见》的要求，科创成长层股票简称后增加了特殊标识“U”。为了帮助投资者直观地区分存量和新注册科创成长层股票，上交所已经组织市场对行情终端和交易终端展示进行优化，对新注册科创成长层股票添加标签“成”，提示信息为“新注册科创成长层股票”；对存量科创成长层股票添加标签“成1”，提示信息为“存量科创成长层股票”。
对于投资者来说，本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备“50万元资产＋2年经验”的资金门槛和投资经验即可。另外，按照《科创板意见》要求，投资者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要签署专门风险揭示书。
东方财富Choice数据显示，32家尚未摘“U”的存量公司包括泽璟制药、君实生物、前沿生物、青云科技、和辉光电、精进电动、百济神州、迪哲医药、迈威生物、翱捷科技、亚虹医药、首药控股、海创药业、云从科技、益方生物、奥比中光、盟科药业、诺诚健华、信科移动、星环科技、裕太微、云天励飞、天智航、奇安信、寒武纪、亿华通、埃夫特、慧智微、芯联集成、智翔金泰、盛科通信、中巨芯。
（文章来源：广州日报）
