6月25日，曹操出行正式登陆香港联交所。这家背靠吉利集团的出行服务商，在网约车行业普遍面临盈利挑战的背景下，凭借独特的“定制车+车服解决方案”模式，走出了一条效率提升与毛利率持续改善的差异化路径，并提前布局被视为未来万亿级市场的Robotaxi（自动驾驶出租车）赛道。
定制车驱动盈利改善
曹操出行招股书数据显示，2024年公司实现营收147亿元，同比增长37.4%；平台总交易额（GTV）达170亿元，同比增长38.8%。更值得关注的是其盈利能力的持续提升：毛利率从2023年的5.8%增长至2024年的8.1%。
这一改善的核心在于其深度参与的定制车战略，公司深度介入车辆设计、开发、部署及运营的全生命周期管理。其定制车型（如枫叶80V、曹操60）高度聚焦网约车运营场景：强化车辆耐用性与可维护性，优化乘坐空间舒适度，集成智能座舱功能，并创新采用换电架构。公司定制车完成的订单占GTV比例从2023年的20.1%提升至2024年的25.1%，推动毛利率由负转正并持续走高。截至2024年12月31日，曹操出行在31个城市拥有超过3.4万辆定制车，是国内同类规模最大的定制车队。
弗若斯特沙利文报告指出，曹操定制车相比市场典型纯电动运营车辆，总持有成本（TCO）预计降低36.4%，降至约每公里0.5元。
定制车的成本优势依托于公司与吉利集团协同构建的深度车服生态，形成了运营闭环。能耗方面，换电是定制车的主要能源补给方式。截至2024年底，由易易互联运营的378座换电站覆盖全国26个城市，支持车辆60秒内完成换电，大幅节省补能时间，提升车辆利用效率。
在维修保养方面，通过133家吉利授权维修店网络及数字化“净修计划”，曹操出行实现了车辆平均保养维修时间和成本在2023年同比显著下降。在安全与成本管控方面，定制车配备多种主动安全技术，结合平台安全驾驶激励机制，有效降低了事故率，进而降低了车辆保险成本。
闭环生态抢滩Robotaxi未来
曹操出行上市的核心战略目标之一，是为其布局未来的Robotaxi业务提供资本与生态支撑。其定制车战略与积累的运营能力，为进军Robotaxi提供了独特基础。
2025年2月，曹操出行自动驾驶平台“曹操智行”在苏州、杭州启动Robotaxi示范运营。区别于Waymo等企业依赖外部合作的分工模式，曹操出行依托吉利集团，构建了“定制车+自动驾驶技术+出行平台”三位一体的自闭环生态系统。这一模式使其成为国内少有的具备“智驾+制造+运营”全栈能力的出行公司。
其核心潜力在于：曹操出行可将定制车已验证的服务标准化流程、成熟的成本优化路径（如换电架构、维保体系）及大规模车队运营经验，迁移至Robotaxi场景，有望解决当前该领域单车成本过高及规模化运营基础设施配套的瓶颈。
招股书披露，公司计划于2026年底推出专为L4级自动驾驶设计的定制Robotaxi车型，现有定制车的设计理念与成本控制经验将直接复用。
值得注意的是，全球知名车企梅赛德斯-奔驰集团、头部动力电池企业国轩高科及激光雷达技术领先者速腾聚创作为基石投资者参与认购公司股份，且股份锁定期均在6个月，展示了产业链核心企业对曹操出行智能电动出行生态协同价值的认可，以及对Robotaxi长期发展前景的信心。
曹操出行作为中国最大网约车平台之一，在管理及服务庞大车队方面拥有丰富经验，加上作为吉利生态系统中不可或缺的参与者，可利用其高效的研发能力，以高成本效益的方式将Robotaxi服务大规模商业化，包括车辆保养维修、能源补充、客服、应急以及其他优化订单管理的功能，以提升曹操出行的竞争优势。
（文章来源：中国证券报）
