玻璃：★☆☆ （需求淡季牵制价格，短期关注宏观情绪扰动)
近期玻璃现货价格端延续偏弱走势。产线上，上期一条产线放水冷修（520吨/日），周内一条产线停止投料，当前浮法玻璃日熔小幅下降至15.54万吨。 需求上，梅雨季来临，需求逐渐受影响。周末各地产销整体偏弱，周内出货刚需为主。上周全国浮法玻璃库存变动幅度不大，小幅去库为主，环比减少6.9万重量箱，区域间有所分化：华北及华东有所去库，华中、华南、西南、东北均以累库为主。当前玻璃厂库库存压力依旧较大。整体上，库存高企、需求偏弱，中期对应梅雨淡季及夏季高温，工地施工进度偏缓的逻辑，预计09合约仍然为震荡弱势行情。短期关注宏观情绪影响，操作上建议反弹沽空对待。
纯碱：★☆☆（关注后续产线动向)
近日纯碱现货价格淡稳为主。供应上，装置维持恢复，检修计划减少，上周纯碱产量大幅提升，环比增加3.6万吨。需求上，整体玻璃厂采购仍多以刚需为主，新订单接收情况一般。周一口径纯碱厂库环比累库2.32万吨；社会库存方面，库存有所去化，上周环比减少1.8万吨。整体库存维持历年同期高位水平。总的来讲，整体供应相对过剩的格局对于价格压制作用较为明显，虽有产线检修预期扰动，但对于长期供给过剩的大逻辑并不能产生实质性转变，且仍有新线投产，外加近期产线检修量减少。因此在过剩背景下，整体策略上以反弹沽空对待。
原木：★☆☆（关注07交割逻辑博弈情况）
昨日山东地区现货报价有所提涨（+10），3.9中A报价750元/方，此外江苏4米中A稳定在760元/方。供应方面，5月整体新西兰发运量维持高位，新西兰至中国发运量在164.40万方左右（+24.67）。需求淡季来临，逐渐呈边际放缓迹象：6月13日当周，全国日均出货有所放缓（5.98万方，-0.33），山东地区出货维持在3.3万方，江苏地区出货有明显走弱。6月13日当周针叶原木环比累库6万方，其中辐射松有所去库（-3万方），其余材种均有累库；港口来看，山东库存压力有较大增长（+9.5万方），江苏库存环比增加1.33万方。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，近期现货价格整体稳中偏弱，建议持续关注海内外现货报价动向，留意后续新西兰发运减量预期是否能兑现以及船期到港节奏。进入需求相对淡季，预计整体盘面偏震荡运行，但后续随着07逐渐进入交割逻辑兑现期，盘面或有所博弈。此外由于盘面持仓量较小，受资金影响显著，关注资金及近期宏观层面情绪动向。
原油：（重点关注中东地缘局势变化）
昨日油价震荡小幅收跌，此前以色列媒体报道，昨日上午美国可能对伊朗发动袭击，但目前没有发生，美国打击伊朗可能性仍存在，仍需重点关注。欧洲与伊朗在日内瓦举行核谈判，但美官员称美方暂不参与。美联储公布会议纪要，一致同意将基准利率维持在4.255-4.5%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期；点阵图预计2025年利率预期中值维持在3.9%（降息两次），通胀仍然略高，前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。晚间EIA周度数据显示，6月13日当周，美国原油产量环比增加0.3万桶/日至1343.1万桶/日，原油进口环比减少67.2万桶/日至550.4万桶/日，原油出口环比增加107.5万桶/日至436.1万桶/日，商业原油库存减少1147.3万桶，汽油库存增加20.9万桶，馏分油库存增加51.4万桶。短期油价或维持高位震荡，波动较大，重点关注中东地缘局势变化。
沥青：（关注原油价格变动）
目前油价高位震荡，对沥青盘面支撑价格，但当前市场受持续性降雨影响，终端施工明显走弱。另外，炼厂对7月合同量释放持谨慎态度，且市场流通资源阶段性紧张。短期盘面价格重点关注原油价格变动。
LPG：（化工需求继续增加）
上周行情的波动主要发生在周五，因以伊冲突升级，市场预期伊朗的LPG供应受影响，PG期货大幅上涨。伊朗占国内LPG进口的28%，特朗普上任以来，从未停止对伊朗的制裁，但依靠庞大的灰色网络，伊朗对国内的供应仍然至关重要，此外，8月12日中美双方降低关税的政策到期，届时进口美国LPG面临125%的关税。近期“蝴蝶”台风将登陆，可能影响华南和华东地区的船舶靠岸。需求端，汽油进入消费旺季，MTBE出口订单大幅增加，带动碳四需求；6月份PDH装置开车较多，化工需求增加。在需求增加的背景下，地缘冲突对供应的利好较为明显，短期PG盘面底部支撑较强，中期需考虑仓单临近集中注销期的影响。
燃料油：（地缘局势尚未明朗）
受地缘冲突影响，上周FU持续上涨，尤其是周五，伊朗占国内高硫进口的21%，且当前处于发电旺季，因此FU大幅拉涨，周末以色列袭击了伊朗的炼厂和油罐，但未影响炼厂正常运营。今年高硫进口关税增加了2%，叠加炼厂的消费税抵扣比例下降，高硫的投料成本增加明显，因此上半年国内炼厂对高硫的进口需求较弱。库存方面，新加坡库存增加5%，ARA库存减少0.9%，富查伊拉库存增加20.9%，美国残渣燃料油库存减少0.3%。舟山和新加坡的燃料油库存处于高位，现货端并不缺货。高硫与原油的裂解价差长时间处于高位，在OPEC+持续增产的背景下，中期高硫估值预期下修，短期受地缘冲突支撑。
低硫燃料油：（短期跟随原油波动）
5月份Dar Blend原油出口大幅增加至43万吨，该原油可以调和低硫，也可以生产低硫。6月份巴西发往亚洲的VLSFO/LSFO货量增加。西北欧汽油裂解走弱，将削弱VDU对LSSRFO的投料需求，LSSRFO用于调和低硫的量预期增加，低硫裂解承压。今年上半年炼厂低硫配额使用率较低，1月-5月低硫产量同比减少19.7%，6月份保税低硫船用燃料油产量在100-105万吨，环比增加7万吨，LU仓单处于低位，在此背景下，LU下方空间不大。BDI指数持续上涨，说明船燃需求较好。短期主要跟随原油波动，中期需留意仓单动态。
PX:
上一交易日，PX价格涨后回调，涨幅有限。原料隔夜盘价格强势反弹推动早间PX商谈水平突破900关口，不过内日随着油价逐步下滑，PX商谈价格也有所回调。此外下游聚酯再度释放减产信号，也在情绪面有所影响。不过现货浮动水平仍然强势，8月现货今日在+20/+35商谈，9月在+10/+25商谈。尾盘实货8月在883/910商谈，9月在871有买盘，8/9换月在+18有买盘。原料方面，原油偏强运行，石脑油收于633美元/吨，PXN255美元/吨。装置方面，中东一套134万吨PX装置推迟重启，该装置4/15停车检修，原计划6月中重启，目前预计推迟至7月中下旬；中东另一套142万吨PX装置因战争因素停车，重启待定；韩国一套40万吨PX装置目前重启中，预计近日出产品，该装置2月初停车检修。近期市场交易下游聚酯降负以及PX复产，加之PX此前估值修复较多，利润有所压缩。PX6月基本面边际转弱，不过7月份PX仍有不少计划检修，供应预期再度收缩，叠加当前PX流通库存不高，基差强势运行，PX供需格局偏好。原油短波动较大，对PX绝对价格影响较大，预计短期维持强势。
PTA：
上一交易日，PTA现货市场商谈氛围较昨日转淡，现货基差冲高回落。零星聚酯工厂补货，个别主流供应商出货，6月货在09+280~300有成交，偏高在09+330有成交，价格商谈区间在5120~5260附近，夜盘价格偏低端。7月中上在09+300有成交。主流现货基差在09+293。原料方面，原油偏强运行，PX收于888美元/吨，PTA现货加工费379元/吨。装置方面，无较大变化。市场预期PTA复产，加上聚酯边际降负，基本面边际转弱，去库幅度有所收窄。不过PTA现实基本面仍然偏好，基差强势运行，加之原油影响，预计PTA短期维持强势。
短纤：
上一交易日，直纺涤短现货方面工厂报价普遍上调百元，贸易商也快速跟涨，但6800以上高位多观望，贸易商成交在6700~6800为主。工厂方面主流6750~6900区间为主。直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销57%。装置方面，短纤会议，工厂计划7月份减产15%，合约货减少20%。需求端，涤纱价格部分跟涨50~100元/吨，销售一般，部分产品低价促销。总体来看，原料上涨，短纤利润有所压缩，后期关注工厂是否落实减产，短纤利润预计适度修复。绝对价格跟随成本。
瓶片：
上一交易日，聚酯瓶片工厂报价多上调100-250元不等。日内聚酯瓶片市场整体成交一般，6-8月订单多成交在6050-6180元/吨出厂不等。出口方面，受原料上涨影响，聚酯瓶片工厂出口报价多上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至815-825美元/吨FOB上海港不等。瓶片供需压力仍较大，库存再次累积，加工费回落至低位。目前工厂开始有减产意向，关注其减产动态，预计加工费继续压缩空间不大。绝对价格跟跟随成本。
MEG：
上一交易日，乙二醇价格重心高位抬升，市场成交一般。中东担忧升级，隔夜原油价格再度反弹，乙二醇价格重心走强为主，日内现货主流成交在09合约升水83-93元/吨附近，适量存合约缺口的贸易商买盘跟进。美金方面，乙二醇外盘重心大幅上行，成交有所放量。乙二醇盘面表现坚挺，近期船货主流商谈在530-535美元/吨附近，日内个别聚酯工厂参与出货。另外近洋美金成交放量，7月上装船货在530-533美元/吨成交，货量在6000吨。装置方面，加拿大一套44万吨/年的乙二醇装置已重启；另一套46万吨/年的乙二醇装置将于本周末重启，该装置此前于5月底停车检修。东北一套90万吨/年的乙二醇装置于上周末重启后负荷逐步提升，近期企业两套合计180万吨/年的装置已恢复正常运行。当前国内装置复产以及聚酯降负对乙二醇价格上方形成压力，不过乙二醇估值已不高，当前库存仍在低位，预计价格下方支撑亦较强。
苯乙烯：（关注成本驱动持续性）
国内苯乙烯主力市场涨价抬升。江苏市场收盘价格在7950-8070元/吨，较上一交易日收盘均价上涨205元/吨。消息看，地缘政治带动原油大涨，生产原料端涨价，国内苯乙烯生产企业补涨跟进中，市场有补货成交增量，基差走高，期现货交投涨价。短期原油作为产业链上矛盾最突出的品种，将引领苯乙烯价格走势。中期来看，供应增长叠加需求偏弱仍会压制苯乙烯估值表现，但累库幅度或难超预期，未必会引发相应负反馈，并且结合高基差现状来看，现货利润尚可，但盘面估值较为合理，因此苯乙烯主力合约若依靠自身负反馈或许跌幅有限。
LL：（关注地缘冲突发展）
PE整体负荷回升；标品排产处于正常水平；PE进口利润修复，标品进口窗口即将打开；伊朗PE装置以及上游甲醇装置陆续关停，后续非标进口预计减少。下游正值淡季，整体开工处于同比低位，实际订单跟进缓慢。PE中上游库存略有偏高，近期中下游提货意愿有所好转。09合约基差-80元/吨；L2509-PP2509价差204元/吨。地缘冲突持续发酵，原油价格上涨，成本支撑增强，聚烯烃价格跟随成本端上涨，短期价格震荡偏强，关注地缘冲突后续发展。
PP:（关注地缘冲突发展）
PP整体负荷回升，裕龙石化与中景石化新产能已开车。需求正值淡季，下游开工下滑，实际订单跟进缓慢。中上游库存略有偏高，近期中下游提货意愿有所好转。09合约与现货基本平水；L2509-PP2509价差204元/吨。地缘冲突持续发酵，原油价格上涨，成本支撑增强，聚烯烃价格跟随成本端上涨，短期价格震荡偏强，关注地缘冲突后续发展。
甲醇：（短期基差走强）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工同比偏高，不过6月仍有检修计划。6月进口预期120-130万吨，后期受各类事件影响，有回调风险。下游烯烃方面，前期港口部分装置降负荷，内地中煤榆林和中煤蒙大等先后检修。近期传统下游需求则较好。近期港口库存累库。总体来看，需求走势一般，但中东地缘政治风险较大，伊朗甲醇部分停车或降负，短期基差大幅走强。
尿素：(关注出口情况)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在20.19万吨，环比减少0.36万吨，同比增加2.96万吨。复合肥开工环比下降。2025年5月出口量为0.24万吨，相对上一个月上升，同比下降。近期企业库存去化，同比偏高。上游供应预期同比偏高，农需处于旺季，国际市场货源紧张，中国出口有放松迹象，价格震荡偏强为主。
PVC：（临近BIS实施日期出口转弱，落地后将提振中短期出口需求）
检修量总体呈下降状态，预期开工率随后将持续提升。烧碱随着氧化铝检修结束需求恢复，价格企稳回升，而PVC价格走低，PVC烧碱综合利润保持低位，目前对开工影响有限。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证当前仍维持6月24日实施，出口大幅走弱，当前有政策推迟消息，但当局未正式公布。近几周受检修影响总体小幅去库，与去年同期水平差距持续扩大。由于PVC贸易结构变化，社会库存持续处于偏低状态。当前PVC开工率处于平均水平，供应总体略高于去年同期水平，未来检修呈下降趋势，开工将提升。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。出口需求将快速走弱。基本面保持偏空格局。关注印度BIS政策延期消息，落地后将提振中短期出口需求。
烧碱：（氧化铝和非铝下游进一步提升动力不足）
烧碱现货价格回升并保持相对高位，液氯价格高位保持稳定，电解单元利润有一定幅度的恢复，预期氯碱企业仍能维持较高的开工状态。氧化铝价格从低位回升后，近期逐渐走弱，开始影响氧化铝生产企业生产积极性，部分企业对复产持观望态度，北方新增产能释放，供应总体小幅提升，氧化铝利润有一定幅度恢复。纺织印染和粘胶短纤开工率前期小幅走高后，在当前水平维持稳定，没有进一步提升动力。当前下游氧化铝需求和非铝下游需求有所恢复，近期维持平稳，库存去库趋势走缓。当前烧碱需求维持平稳，氧化铝和非铝下游需恢复后进一步提升动力不足，对烧碱价格仍有一定支撑，氯碱企业利润好转，开工积极性提升，而受限于装置检修，开工率处于往年平均水平，烧碱基本面较前期略有转弱。
天然橡胶：(暂时偏强震荡）
天然橡胶库存问题依旧严峻。进口淡季，近端库存却去化困难。7月之后进入产胶旺季，产量进口量环比将大幅增加。但是利多也开始出现。EUDR备库开始，海外需求可能好转。另外伊以冲突虽然对天然橡胶没有直接影响，但通过合成胶存在间接利多。天胶暂时偏强震荡。
丁二烯橡胶：（暂时偏强）
合成胶基本面差。需求弱，库存无法去化。丁二烯大装置即将投放，进口环比增加。但伊以冲突升级，以色列轰炸了伊朗炼厂及气田。霍尔木兹海峡通行安全也受到考验。伊朗是全球非常重要的油品出口国。市场恐慌国内化工品生产原料可能出现短缺，已有大型民营炼厂预防性降负。合成胶预计暂时偏强。
（文章来源：新湖期货）
