中金公司彭文生：中国在绿色产业和人工智能等领域具备独特的规模优势

上证报中国证券网讯（记者费天元）中金公司2025年中期投资策略会日前在上海举行，中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生发表主题演讲时表示，当前规模经济的作用进一步提升，中国在绿色产业和人工智能等领域具备独特的规模优势。

彭文生认为，过去40年依托贸易和金融自由化的宏观政策框架，全球宏观经济呈现全球化和金融化的特征。然而，伴随全球开始反思过往的发展路径，近期的一个体现是美国通胀上升、美国股债汇“三杀”迹象。

如何理解未来全球经济金融格局的变化？彭文生表示，地缘经济学是一个有益的思考框架。地缘经济竞争的宏观影响体现在几个方面：一方面，逆全球化导致供给约束增加，损害了全球经济效率。另一方面，财政扩张拉动需求，实体资产的重要性上升，带来去金融化压力。地缘经济竞争时代，规模经济的作用进一步提升，中国在绿色产业和人工智能等领域具备独特的规模优势。

面对新的地缘经济形势，彭文生提出了几个值得思考的宏观问题：一是如何理解美国政府债务的可持续性。美债虽不会显性违约，但通胀导致利率上升，加剧美国经济对利率上升的脆弱性。二是如何看美元弱势。美元过去的内贬外升导致汇率高估，未来可能存在对外贬值压力。三是如何看中国的财政扩张力度。未来可将化解债务负担和财政扩张结合起来，有助于促进国内需求。四是如何认识实体资产重要性上升。目前美股财富效应仍在支撑美国消费需求，但未来美股高估值可能调整，以应对其内部的供给不足问题。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）