原油
6月10日，NYMEX美原油期货收跌0.31美元，跌幅0.47%,报64.98美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.17美元，跌幅0.25%，报66.87美元/桶；INE原油期货收涨0.54%，报481.5元。EIA月报上调2025年过剩预期，油价冲高回落。
供应端，地缘方面，伊朗发表声明若遭以色列袭击将打击以秘密核设施，下一轮伊美核谈判在周日举行；上周五俄罗斯对乌克兰发动大规模袭击几乎覆盖全境，点燃市场供给担忧。欧佩克方面，6月会议上再次公布7月增长41.1万桶/天，据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，EIA月报大幅上调2025年原油市场过剩预期，并强调预计不会出现任何重大供应中断。
需求端，高频数据来看上周EIA数据显示美国汽油需求和馏分油需求下降。美国最新非农数据超预期，特朗普喊话降息。全球金融市场情绪修复，6月关注美联储议息会议以及市场关注的美债问题是否爆发。
策略：短期，地缘冲突加剧和全球贸易摩擦持续好转支撑油价强势运行，中长期依旧关注OPEC+加速增产的主要矛盾。虽情绪溢价不可持续，但地缘局势较难预测，建议观望或待地缘平息后以逢高做空的波段思路操作，关注WTI 60-65美元区间。月差上近端供弱需强，远端供强需弱，支撑走正套结构。
纸浆
期货市场：纸浆期货合约SP2507，昨日整体行情在50点左右的窄幅区间内横盘震荡整理，日盘收于5376元/吨，较前收下跌18元/吨（或-0.33%），成交量11.4万手，减少10.3万手，持仓量5.74万手，减少0.48万手；隔夜低开于5352点，随后震荡回升，最终夜盘收于5374点，较昨收下2点（或-0.04%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单23.44万吨，环比减少271吨，全部来自山东外运华中胶州仓库的减量；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单16.09万手，减少19手，持有纸浆期货多单13.50万手，减少5727手，当前净持空单25868手，增加5708手。
产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价6150元/吨，阔叶浆金鱼报价4120元/吨，本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、双铜纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，部分纸企库存压力增大，纸企出货受限，开工小幅降低；双胶纸市场，社会面订单未见明显改善，下游用户采购情绪偏淡，工厂产销压力仍存；铜版纸市场，秋季出版订单暂未集中供货，用户原纸消耗速度缓慢，多维持以量定采节奏；白卡纸市场，需求端持续疲软，终端出口转淡，中小客户以消化库存为主。
总体来看：纸浆现货市场交投清淡，中美经贸磋商机制会议在伦敦举行，市场等待关税政策细则指引，需求端利好支撑偏弱，生活用纸下游采购维持刚需，部分纸企库存下降缓慢；纸浆期货市场近期呈宽幅震荡走势。
策略：由于市场等待关税政策细则指引，下游利好支撑偏弱，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5310-5450区间内震荡为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
PTA
新投装置投产并逐步提升负荷，供应端增量预期明确，终端订单一般，预计短期PTA仍将偏弱运行。6月10日，商品整体偏谨慎，市场缺乏持续性驱动，华东现货稳定，现货偏紧，基差偏强；PTA现货价格稳定在4855元/吨，现货基差+8在2509+217；6月主港交割商谈在09升水200-225，7月主港交割商谈在09升水140-150附近；加工费方面，PX收在817.33美元/吨，PTA现货加工费至422.14元/吨。
6月10日，盛虹新装置提负，台化停车，PTA产能利用率9日-0.80%至83.00%，聚酯产能利用率89.06%，较9日持平。截至6月5日江浙地区化纤织造综合开工率为61.26%，较上期数据下降1.06%。终端织造订单天数平均水平为10.42天，较上周减少0.97天。纺织市场淡季影响，端午工厂减产放假，节后复工不及预期。目前来看，终端订单水平表现一般，终端消费提升缓慢，部分企业降价销售，利润受到压缩，整体行业开机出现下滑。后市来看，淡季深入，内外贸订单表现欠佳，行业开机或有持续下滑的可能。
总结来看：美伊谈判前景充满不确定性，美国夏季出行高峰季带动原油需求，原油短期或存支撑。原料PX供应回归，PTA新装置投产，前期检修装置有重启计划，供应呈增量预期，终端季节性淡季来临，聚酯有一定的降负预期，供需转弱。
策略：原料偏弱，PTA新投装置投产并逐步提升负荷，国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，PTA供需有转弱预期，缺乏持续性驱动下，预计短期PTA偏弱震荡。
MEG
部分检修装置重启的影响下，乙二醇供应较5月下增加，聚酯有降负预期，市场对未来供需担忧明显，但目前仍处于去库周期，预计短期乙二醇偏弱运行但下方空间有限。6月10日，张家港市场在4370附近开盘，上午小幅上行至4390-4400区间，午后回撤，至收盘时现货在4365附近商谈；张家港乙二醇收盘价格稳定在4380元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4450元/吨；基差方面，现货基差维走弱，上午开盘时在09+105附近，盘中回落趋势尾盘在09+95附近。
6月10日国内乙二醇总开工54.99%（升0.20%)，一体化54.33%（升0.32%)，煤化工56.07%(平稳)。截至6月9日，华东主港地区MEG港口库存总量54.71万吨，较6月5日减少5.09万吨。
6月10日，聚酯产能利用率89.06%，较9日持平。截至6月5日江浙地区化纤织造综合开工率为61.26%，较上期数据下降1.06%。终端织造订单天数平均水平为10.42天，较上周减少0.97天。纺织市场淡季影响，端午工厂减产放假，节后复工不及预期。目前来看，终端订单水平表现一般，终端消费提升缓慢，部分企业降价销售，利润受到压缩，整体行业开机出现下滑。后市来看，淡季深入，内外贸订单表现欠佳，行业开机或有持续下滑的可能。
总体来看，国际原油、煤炭价格稳中上涨，乙二醇成本端支撑增强，国产产量略有增加，但后期仍有产能较大装置检修，需求端聚酯工厂受现金流影响，开工负荷从年内高点下滑，总体供需平衡在6月份仍是去库状态，但市场对后市的预期较为悲观。
策略：乙二醇成本端支撑增强，部分检修装置重启的影响下，乙二醇供应较5月下增加，进口货微升，需求端聚酯有降负预期，供需转弱预期较强，预计短期乙二醇偏弱运行但下方空间有限。
PVC
昨日PVC期货震荡收涨，现货价格偏强整理，下游采购积极性较低，市场内现货成交清淡。5型电石料，华东自提4690-4800元/吨，华南自提4760-4800元/吨，河北送到4500-4630元/吨，山东送到4650-4670元/吨。
供应端：本周暂无计划新增检修但部分前期检修延续，行业开工预计窄幅波动，目前来看行业仍以常规检修为主，超预期检修及降负荷企业有限。短期社会库存延续去化，不过绝对值仍在高位，后期去库速度预期延续放缓，另外三季度有新装置计划投产预期，供应端货源仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格大局盘整，内蒙电力供应不稳情况基本缓解，整体供应量有所恢复，下游到货尚可，多数采购价持稳。目前外采电石PVC企业亏损边际减少，烧碱现货价格预期稳定，氯碱企业综合尚有盈利，成本端支撑作用不明显。需求端：国内下游制品企业订单一般，买跌不买涨，逢低补货为主。印度BIS存在不确定性且海运费有上涨预期，国内出口或以低价常规接单为主，不过出口待交付量尚可。
策略：PVC供应相对高位且后续有新增产能投放预期，而内需仍难见明显好转，出口接单预计维持基础量， PVC基本面支撑有限。短期盘面跟随商品情绪波动，低位震荡为主。
纯碱
昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场走势淡稳，价格窄幅波动，个别阴跌，昨日主要区域重碱价格：华北送到1400，华东送到1350，华中送到1350，西北出厂1050，东北送到1500，西南送到1400，华南送到1550。供给端：短期多数装置运行稳定，整体供应量较前期小幅增加。6月检修计划有限且随着总产能增加，后续产量有进一步增加预期。目前上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业出货放缓，短期库存呈现一定累库态势。需求端：下游消费相对稳定但经营现状依旧偏弱，按需采购为主，近期低价成交量改善，下游原材料库存有所增加，短期浮法玻璃日熔略降，光伏玻璃运行稳定，年初至今纯碱刚需消费有一定提升但整体影响有限，出口情绪尚可，企业接单量维持。昨日浮法玻璃现货价格1201元/吨，环比-2元/吨。沙河价格下调，市场成交一般，下游采购偏于谨慎。华东价格继续走弱，需求跟进乏力叠加外围低价货源冲击，企业出货承压。华中价格暂稳，中下游拿货刚需为主。华南价格暂时稳定，受外围降价影响下游采购维持刚需。
策略：从基本面看，需求相对稳定，但供应端逐步提升，在高库存叠加后续新产能放量预期下，纯碱大方向上依旧是供需过剩格局。虽阶段性受商品情绪改善影响，纯碱小幅反弹，但持续驱动或有限，依旧是反弹做空为主，不过整体价格低位下，轻仓操作为佳。
（文章来源：正信期货）
