中金公司：节后A股走势或阶段性震荡为主，中期仍显韧性

新华财经上海6月3日电中金公司研报分析认为，此前受益于中美贸易紧张局势超预期缓和，及国内宽松货币政策支持，5月A股市场温和修复。向前看，投资者关注点可能重新回到对国内政策或经济改善的关注上。宏观层面，4月经济数据受抢出口影响表现强劲，但5月外贸拉动效应或减弱；与此同时，高频数据显示房地产仍然承压，整体经济增长或维持平稳。除此之外，特朗普政策持续加码引发全球市场波动增加，“东升西落”的长期叙事虽未改变，但难以缓解投资者对短期外部扰动风险蔓延的担忧。

综合内外部因素，节后市场或维持震荡格局。风格层面，得益于流动性充裕与科技叙事催化，中小盘成长股表现相对占优；利率下行背景下高股息资产吸引力相对提升但配置仍偏结构性。

配置层面，可关注三大方向：一、持续关注并购重组、破净修复等政策支持领域。二、景气回升并且受关税影响不大的领域，例如AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节仍是重要主线。此外，部分对美敞口不高的出口链，如工程机械、电网设备、商用车等也值得关注。三、现金流优质、与外需关联度不高的红利板块，例如水电、电信运营商、食品饮料、银行等行业的龙头公司。

（文章来源：新华财经）