周一(6月2日)A股市场因端午节休市，港股正常交易，但南向资金不交易。港股恒生指数盘中巨震，一度跌超3%，午盘获买盘资金推动拉升，截至收盘跌幅收窄至0.67%，收盘报23134点，相对于盘中低点22668点，拉升466点；恒生科技指数也是类似，盘中也一度跌超3%，午盘后持续拉升，收盘跌0.81%。
港股科技权重涨跌互现，小米集团、网易涨超1%，腾讯控股微涨0.04%，百度集团下跌0.31%,京东集团下跌0.23%，阿里巴巴跌0.61%。
01
特朗普又要加关税欧盟宣布反制
消息面上，美国总统特朗普将对进口钢铁加征关税的消息冲击了市场，当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，以保护国内钢铁产业。他说，外国企业在某种程度上仍可以应付目前25%的钢铁关税，但关税提高到50%后这些企业将难以应对。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。
德国钢铁联合会主席里佩尔当地时间6月1日发表书面声明称，美方这一举动使得跨大西洋贸易冲突再次升级，将会给欧洲钢铁行业带来巨大压力。
而欧盟宣布反制更是加剧了全球资本市场风偏的不确定性。据央视新闻报道，当地时间5月31日，欧盟委员会在一份声明中对美国宣布提高进口钢铝关税表示遗憾，并表示欧盟准备采取反制措施。
声明称，美政府这一决定进一步给全球经济增添了不确定性，提高关税也破坏了正在进行的通过谈判解决问题的努力。声明强调，欧盟委员会目前正在就扩大反制措施进行最终磋商。如果未能达成双方均可接受的解决方案，欧盟现有措施和附加措施将于7月14日自动生效，或根据需要提前生效。
欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧盟始终主张通过谈判解决贸易争端，但在必要时也不会回避报复措施。近期朗格率领欧洲议会贸易代表团访问华盛顿，与多位美国国会议员及政府官员进行了交流。
欧盟委员会分管经济事务的委员东布罗夫斯基斯表示，在全球局势日益复杂的背景下，欧盟依然坚持对外开放的战略。东布罗夫斯基斯表示，欧盟始终致力于与美方找到谈判解决方案。不过，欧盟与美国间贸易谈判的前景仍面临诸多不确定性。
02
日股遭遇巨量资金撤离
此外亚太股市风向标之一的日本股市下跌也利空港股风偏，日经225指数周一收盘下跌1.3%，盘中一度跌超1.6%。
根据美银最新发布的报告，日本股票基金在刚刚过去的一周遭遇了前所未有的资金外流，净流出规模高达惊人的118亿美元，创下有记录以来的单周最大流出纪录。这一巨量资金撤离，为近期本就波动加剧的日股市场敲响了警钟。
在此背景下，美银首席投资策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)发出提示，建议投资者密切关注日本银行板块的动向。他指出，尽管日本银行股在过去三年中堪称“全球表现最耀眼的板块”，但近期其走势却呈现出令人警惕的异常——面对日本国债收益率（尤其是10年期国债收益率）的持续攀升，银行股并未如市场传统逻辑预期的那样同步上涨。
收益率飙升为何失效？市场分析人士认为，收益率飙升失效背后隐藏着多重忧虑。首先，日本央行持续推进政策正常化，包括结束负利率及收益率曲线控制YCC，市场担忧其步伐可能超出预期，或引发金融环境过快收紧。其次，收益率快速上升被部分解读为对日本经济潜在增速及韧性的质疑，抵消了银行净息差扩大的利好。此外，经历三年强劲上涨后，银行板块估值吸引力下降，巨额资金可能在利用收益率走高契机锁定利润。最后，债市剧烈波动可能暴露金融机构资产负债表的潜在脆弱性。
此外，哈特尼特的关注点突显了当前日本市场，尤其是银行股面临的关键矛盾：货币政策转向带来的理论利好，正被对经济前景和金融稳定的深层担忧所压制。 过去驱动银行股上涨的核心逻辑（收益率上升=盈利能力改善）似乎暂时失效。
除美银外，多家国际投行近期也表达了对日股的审慎看法。部分机构认为，创纪录的资金外流反映了国际投资者对日本短期政策不确定性和估值调整风险的规避情绪正在升温。
03
创新药大牛股跳水
个股方面，港股创新药龙头之一的康方生物大跌超10%，而君实生物、复星医药等港股创新药公司也跌超5%。
今天康方生物的大跌与海外临床数据有关。美国生物技术公司Summit Therapeutics上周五（5月30日）宣布，其与中国合作伙伴康方生物合作开发的主要资产ivonescimab在肺癌联合治疗方案的临床试验中达成了主要目标。Summit援引3期HARMONi试验的顶线数据称，这款PD-1/VEGF双特异性抗体与化疗联用，在无进展生存期(PFS)这一主要终点上，达到了统计学显著且具有临床意义的改善。此外，该公司表示，尽管另一项主要终点——总生存期(OS)未达到统计学显著差异，但数据显示出积极趋势。
有分析人士解读称，总生存期(OS)未达到统计学显著差异，为该药在美国上市带来较大不确定性，Summit Therapeutics股价也暴跌逾30%。
康方生物是创新药大牛股，2022年股价一度跌至12港元/股以下，今年最高股价超过105港元/股，年线实现四连涨。
浙商证券表示，公司AK112（依沃西）和AK104（卡度尼利单抗）进入医保后，看好康方生物康方生物未来业绩增长确定性。同时随着AK112的海外临床数据持续读出，国内重磅新适应症包括1L PD-L1+NSCLC vs.K药已提交NDA（新药申请），1L sq-NSCLC vs.替雷利珠单抗后续申报NDA持续推进下，公司有望迎来业绩和估值双重提升投资窗口期，看好全球格局重塑下估值提升的确定性。
虽然面临不确定性，不过创新药赛道近期频频出现授权给海外巨头的交易动态，令不少机构投资者看好创新药赛道。
长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，展望后续创新药板块的发展节奏，可以关注三大方面：一是半年报或年报业绩的兑现，重点是收入高增长延续的背景下，利润逐步扭亏。二是重磅数据，上半年和下半年的重磅大会将不断读出，让大家认识到中国创新药是具有全球更新、全球更优的优势资产。三是海外BD交易不断兑现，中国的创新药可以去海外更大的市场分一杯羹。他认为，中国的创新药今年可能会有比较明显的报表端扭亏，往后投资者也将看到中国的创新药企在报表端和研发端呈现出两头爆发式增长。
平安核心优势基金经理周思聪表示，过去几年，创新药与AI、机器人等板块争夺市场资金，但2025年市场的筹码结构可能发生变化，全市场基金和长期资金有望入场。预计从今年中报开始，市场将看到创新药企业收入的集体改善，这将吸引更广泛的资金关注，创新药行情的波动性将显著降低。
04
蜜雪集团创上市以来新高
而港股新消费赛道周一有所表现，蜜雪集团大涨7.5%，创上市以来新高，泡泡玛特收涨超4%。
国信证券表示，5年期维度测算，蜜雪集团门店规模有望达10万家，其中蜜雪国内（6.5万家）、海外（1.5万家）、幸运咖（1.5万—2万家）分别贡献成长。
大和证券升蜜雪集团目标价至608港元，评级“跑赢大市”；升快手-W可灵AI收入预测，维持目标价70港元，重申“买入”评级。
泡泡玛特旗下IP“LABUBU”已从一款小众设计师玩具跃升为国际潮流偶像。数据显示，去年LABUBU为泡泡玛特贡献了约4亿美元的收入。最新上市的LABUBU系列在美国、英国等地经常几分钟内售罄，其火爆程度丝毫未减。
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机构看好港股后市
而对于港股后市，机构仍较为看好。交银国际证券表示，近期全球关税形势显著缓和，特别是在中美日内瓦经贸会谈后，进一步推动全球风险情绪回升。港股市场自关税冲击后呈现持续修复态势，从低点稳步回升，并已完全收回关税冲击造成的失地。从驱动因素分析， 港股修复主要归因于风险溢价的显著回落，而无风险利率或企业盈利预期均变动不大。与此同时，南向资金延续净买入，也为港股市场提供了强有力支撑，有效平抑了市场波动。
银河证券则表示，近期国际贸易局势反复无常，前景仍然不明朗，市场情绪随之变动。从国内基本面来看，5月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续扩张。5月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。当前港股估值处于历史中等水平，展望未来，建议关注:1.我国自主研发进度加快且成果较多的科技板块;2.受益于中美关系缓和的外贸板块，主要有耐用消费品、国防军工、家电、纺织服装、家庭用品、机械、医药生物、造纸与包装等板块;3.受益于上市公司重大资产重组新规的板块，主要有央国企、科技企业等。
（文章来源：东方财富研究中心）
