沪金及沪银
关税政策不确定性上升，黄金价格高位震荡
特朗普对等关税政策不确定性上升，贝森特称中美会谈有些停滞。短期市场避险情绪波动加大，易对金价形成扰动。大周期利多金价的因素待发酵，其中美国财政赤字易增难减、政府债务扩张对金价长期上行的趋势支撑较强。策略上，现阶段黄金仍维持回调后买入的思路，或者持有卖出虚值看跌期权。白银价格整体跟随金价波动，但金银比偏高，且美国经济表现韧性，白银下方支撑较明确，仍可卖出虚值看跌期权。
沪铜
关税前景变数增多，铜价延续震荡
昨日铜价早盘小幅走高，夜盘震荡回落。宏观方面，美国关税政策对内及对外均存较大不确定性，此外美联储及白宫声明表示，特朗普约见鲍威尔，并敦促降低利率，但鲍威尔坚持政策独立性。供给方面，矿端紧张格局难有转变，低冶炼加工费结构延续。需求方面，预期仍受到宏观面影响较大，整体偏谨慎。综合来看，虽然矿端供给紧张，但当前海外宏观不确定不断加剧，美元指数及需求预期均存较大反复，铜价预计延续震荡。
沪铝及氧化铝
现货价格分化，氧化铝期货震荡运行
昨日氧化铝价格全天在2950附近震荡运行。沪铝早盘偏强，夜盘低开后横盘。宏观方面，美国关税政策对内及对外均存较大不确定性，此外美联储及白宫声明表示，特朗普约见鲍威尔，并敦促降低利率，但鲍威尔坚持政策独立性。氧化铝方面，几内亚矿石扰动担忧阶段性减弱。国内方面，冶炼企业利润好转带动市场复产及投产预期走强，现货价格表现分化，新疆地区报价走弱，其余地区多数仍小幅走高。沪铝供给约束明确，但需求仍谨慎。综合来看，氧化铝供给端短期与中长期分歧仍存，且海外矿石政策仍有较强不确定性，价格或有反复。沪铝短期方向性驱动有限，仍受宏观扰动为主，或继续延续震荡。
沪镍
消息扰动未得到验证，做空情绪暂缓
印尼镍矿RKAB审批配额放量的消息暂未得到进一步验证，市场做空情绪暂缓，镍价低位反弹，回到12.1万元以上。整体来看，上有供需疲软、矿端供应有望季节性恢复的压力，下有资源国政策扰动频发、印尼矿端放量不及预期的支撑，镍价区间震荡格局暂难打破，关注矿端实际改善情况对成本支撑的影响。
新能源金属
碳酸锂
供给宽松格局依然明确，锂价弱势难改
辉石产线开工止跌企稳，盐湖料则继续放量，本周锂盐周度产量小幅回升，供给过剩局面仍较确定，而电池企业排产继续下滑，电芯库存积累、出货不畅，正极企业生产节奏亦受拖累，需求传导效率逐级递减，节前下游虽存备货情况，冶炼厂碳酸锂库存小幅降库，但库存水平仍处年内高位，宽松基本面利空锂价。
硅能源
供应端复产、且需求带动不足，硅价仍然承压
供应方面，近期市场整体开炉数量有所恢复，主要来源于新疆地区开工；后续西南地区开炉对整体供需格局影响较大，若西南多数硅炉保持正常开工，预计行业依旧以库存累积为主。需求方面，多晶硅企业基本全部处于降负荷运行状态，拉晶环节受终端需求疲软及自身库存消化缓慢影响，接货意愿不强，多维持按需补库节奏。总体而言，短期内供应端复产、且需求带动不足，硅价仍然承压，后续关注丰水期西南地区开炉情况。
（文章来源：兴业期货）
