铁矿
铁水日产已见顶，铁矿估值下修压力增强
国内钢材需求预期偏弱，外需压力并未消除，建筑钢材传统需求旺季即将结束，对钢材当前供应水平的消化能力将减弱。6月份国内铁水日产整体易减难增。而进口矿供应增长预期一直存在。6月份澳洲FMG、BHP将进入财年末发运冲量阶段，6月下旬至7月进口矿到港量也将随之增加。全球矿山新增产能将逐步释放。铁矿供应逐步宽松的趋势较为明确。策略上，耐心持有9-1正套组合，新单逢高沽空01合约。风险提示：国内增量政策、中美贸易谈判。
螺纹热卷
需求预期偏弱，钢材价格震荡下行
螺纹
昨日现货价格延续跌势，上海、杭州、广州跌30、20、20，钢联小样本建筑钢材贸易商成交量小幅升至10.23万吨。地产周期仍未企稳，基建投资实物工作量滞后，叠加户外施工季节性规律，建筑钢材需求预期偏弱。国内高炉铁水日产加废钢日耗量处于年内高位，长流程钢厂整体盈利较好，若无严格政策约束，钢厂主动减产意愿有限，倾向于在不同品种钢材间调配铁水生产。炉料供应宽松格局未变，炼钢成本下移风险依然存在。维持二季度螺纹钢震荡偏弱的判断。建议继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单依托20日均线反弹做空10合约。端午节前关注盘面资金变动。
热卷
昨日现货价格延续跌势，上海、乐从热卷跌30、40，现货成交偏弱。板材需求偏韧性，但市场担忧持续性。外需压力仅边际减弱，而非消除，主要国家发往美国集装箱在5月并无超季节性的增长，中国发往美国集装箱船在5月环比明显回落。国内制造业“内卷”严重，盈利预期不佳，倒逼上游原料供应商。现阶段长流程钢厂即期利润尚可，国内高炉铁水日产加废钢日耗量仍处于年内高位，若无严格限产，钢厂主动减产意愿暂时受限。炉料供应宽松，炼钢成本仍有继续下移的风险。预计二季度热卷价格震荡偏弱。新单逢反弹卖出10合约。端午节前关注盘面资金变动。风险提示：钢材需求超预期。
煤焦
焦炭推进次轮提降，需求预期继续转差
焦煤
原煤供给维持宽松局面，产地大矿生产环节并未收紧，进口资源亦较充足，而焦炭现货续降压缩焦化利润，钢焦企业对原料补库维持偏低意愿，坑口成交状况不佳，流拍率处于相对高位，矿端累库压力不减，基本面仍然利空煤价。
焦炭
钢材价格下行、传统淡季预期增强，铁水日产大概率高位回落，焦炭入炉刚需支撑走弱，且下游控制到货现象增多，原料库存延续低库运转，河北主流钢企下调焦炭采购价50-55元/吨，次轮提降预计本周落地，期价延续偏弱走势。
（文章来源：兴业期货）
