生猪
假期国内猪价窄幅波动为主，主流小幅上涨，河南均价15.2元/公斤，四川均价14.6元/公斤，养殖端出栏平稳，屠宰需求基本稳定，供需相对僵持，短期全国生猪价格稳定为主，局部省份小幅涨跌调整。现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应了市场看跌未来的预期，但贴水格局下往下空间也受到限制；震荡思路下，建议更多关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前观望或短线为主。
鸡蛋
假期国内蛋价整体表现平稳，局部小幅下跌，黑山报价持平于2.9元/斤，馆陶落0.06元至2.87元/斤，供应持续增多，5月份蛋价或依旧偏弱，当中节后有小幅补库需求或导致蛋价小涨，但供应压制，且随着气温升高和需求回落，蛋价整体趋势或维持向下。假期鸡蛋走货尚可，但库存偏稳定，价格持平或小落，整体新开产的压力大过需求备货的支撑，印证供应依旧主导当前蛋价，随着气温升高和新开产压力的持续增加，蛋价上方压力有增无减，盘面虽较前期有所回落，但远月仍有较高升水，维持逢高抛空思路不变。
白糖
五一节前郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5887元/吨，较前一交易日下跌49元/吨，或0.83%。现货方面，广西制糖集团报价6160-6230元/吨，较上个交易日下跌20-40元/吨；云南制糖集团报价5970-6010元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；加工糖厂主流报价区间6390-6920元/吨，较上个交易日下跌0-30元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差273元/吨。
消息方面，ICE原糖5月合约到期交割，交割量为2.9万手，或148万吨。路易达孚是唯一的接货商，而中粮国际、苏克敦、维特拉、丰益国际是主要交货商。据巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，4月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗1659.8万吨，同比增加2.99%；产糖73.1万吨，同比增加1.25%，也是自2020/21榨季以来最高产量; 甘蔗制糖比例为44.77%，同比增加0.69个百分点；累计有178家糖厂开榨，同比增加3家。
原糖5月合约以相对低价大量交割，叠加巴西中南部开始新榨季生产，供应紧张情况得到缓解，二、三季度原糖价格有可能创出新低。国内方面由于进口大幅减少，现阶段国内产销情况良好，糖价还能维持高位震荡。但随着外盘价格下跌，进口利润窗口重新打开，后市郑糖价格走弱的可能性偏大。
棉花
五一节前郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报12750元/吨，较前一交易日下跌90元/吨，或0.7%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价13850元/吨，较上个交易日下跌40元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2509）基差1100元/吨。
消息方面，据央视新闻5月2日报道，商务部新闻发言人就中美经贸对话磋商情况答记者问：“中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。”据USDA数据显示，截至2025年4月27日，美国棉花种植率为15%，较去年同期提升1个百分点。
从宏观层面来看，受中美双方相互加征高额关税影响，市场情绪偏悲观，郑棉价格维持低位震荡。从基本面来看，国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率开始下滑，且同比降幅明显，消费偏弱。但由于进口维持在低位，棉花库存反而延续小幅去库状态，整体呈现供需双弱的格局，矛盾并不突出。预计短线棉价延续震荡走势，关注未来中美双方是否谈判及进程，以及进入淡季后国内库存边际变化。
油脂
【重要资讯】
1、ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20%-50%，预计4月前15日环增13.5%-17%，前20日出口环增11.9%，前25日预计环增14.75%，前30日预计环增3.6%-5.1%。SPPOMA高频数据显示马棕4月前15日产量环增3.97%，前20日产量环增9.11%，UOB及MPOA则给出前20日环增16%以上预估，前30日预计增加17.03%。
2、新闻报道先进生物燃料协会与EPA官员会面，敦促EPA将2026年的RVO提高至57.5亿加仑，而目前的义务量为33.5亿加仑。2024年美国生产了近49亿加仑先进生物燃料。
马棕受美国关税影响出口、产量增加等因素影响走势低迷，且最新高频数据显示预示4月或大幅累库。美豆油方面行业协会要求大幅提高RVO，将利于美豆油需求，尤其在其库存偏低的背景下，提振美豆油估值。国内现货基差震荡。广州24度棕榈油基差09+560（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+450（0）元/吨，华东菜油基差09+120（0）元/吨。
【交易策略】
原油中枢下行将明显抑制油脂估值，且目前棕榈油产量恢复明显，两者叠加油脂延续回落压力较大，关注后续产地供需情况。中期由于美国相关利益团体一致要求提高RVO，提振市场信心，若宏观企稳，油脂或受此支撑。
蛋白粕
【重要资讯】
隔夜美豆收跌，因播种进度高于往年，且出口检验报告略低于预期。五一假日期间国内现货继续下跌，低价触及3000元/吨附近。据MYSTEEL预估5月大豆预计到港919.75万吨，6月1100万吨，7月1050万吨，未来三个月豆粕及大豆累库趋势较强。
美豆产区未来两周西部和南部降雨较多，中部零星降雨，关注种植进度。由于对美大豆的高额关税导致我国大豆进口仅依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，近期下跌空间也不会太大，而美豆目前低于其种植成本较多，适逢其种植季节种植面积及天气都有交易空间，在宏观环境没有明显走弱的前提下，我国大豆到港成本具有稳中偏涨的趋势。但若贸易战引发宏观进一步走弱，美豆种植成本、巴西升贴水以及国内需求的下降都会抑制豆系价格，因此这也成为豆系上涨的压力。
【交易策略】
09等远月豆粕目前成本区间为2850-3000元/吨。短期美豆因贸易战承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求大幅增加预期有较强支撑。巴西大豆卖压及宏观走弱压制近期巴西升贴水，但高额关税及中期卖压缓解亦有所支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期有看涨趋势。国内豆粕现货近期拉涨后，因未来几个月库存及到港充足，高额榨利回落概率大，进入累库周期，预计现货逐步回落带动远月豆粕下跌，此外外盘远期存一定支撑，豆粕相对美豆震荡偏弱为主，注重交易节奏。
（文章来源：五矿期货）
